8月中旬后，沪钢出现冲高回落走势，现货市场成交低迷，市场期待的旺季行情迟迟难以出现。沪钢主力合约经历了150元/吨的跌幅后，技术上已调整到位，旺季的稳定需求会支撑沪钢重回反弹行情。

秋季投资需求亮点在铁路建设上，铁路投资额度上调至5900亿元，显示出中央重新将铁路投资纳入稳增长措施。我们估计1—8月铁路投资增速在21%左右，虽然环比下滑，但按今年5900亿元目标，全年投资同比只需增长13.8%，增速上半年高下半年低处于合理状态。从调研情况看，高铁项目资金由中央铁路总公司筹集的部分到位状况较好，工地开工季节性有所淡化，主要跟随资金到位情况展开。相比较铁路，城市轨道的规划受制于地方财政紧张而有所放缓，工程款延后支付的现象比较普遍。整体需求面上旺季能否启动，主要还看铁路建设能否及时推进。

新土改有望成为党的十八届三中全会的重点。征地制度改革不但会惠及农民，而且有望增加城市土地供应，带动土地资源流转速度。最先可能出现的城郊土地自由流转会缓解一、二线城市土地紧张局面，盘活闲置土地无疑会增强市场对于基础投资增加的预期。

短期看，中间商补库也可能推动钢价上行。虽然经历了2012年的大跌和今年上半年的两轮调整行情，贸易商经营风格已经转变为快进快出，但是目前库存水平已非常低，从我们了解到的情况看，一些大型贸易商逐渐开始补充库存。这会支撑钢价延续反弹行情。

综上所述，土改预期对于工业品价格有正面提振作用，钢价仍可能由于低库存和铁路投资预期转好而继续挑战本轮反弹新高。