国内石化产业集中度较高，生产企业减产保价是前期塑料上行的主导因素，预计后期随着国内下游需求旺季启动，连塑仍将延续上行趋势。

9月石化延续减产政策

供应方面，抚顺石化94万吨PE装置再次推迟到10月份开车，其中线性产能45万吨。大庆石化部分PE装置8月底开车，而30万吨全密度及6万吨老线性仍在待料，有消息称，因装置存在问题，9月开车可能不大。武汉石化8月未正常放货，月末因故障停车，目前注塑排产较多。整体上看，9月国产资源供应较8月将有所增加。库存方面，根据石化库存监测数据，8月底石化库存降幅明显。进口方面，预计9、10月份进口量较前期将减少。9月部分石化将继续实施减产政策，福建炼化计划10月15日至12月15日检修并扩能，茂名石化计划10月开始检修45天。

需求或将大幅增加

1—7月塑料薄膜累计同比增涨10.91%，农用薄膜累计同比增速为16.45%。塑料薄膜与农膜产量均保持两位数增长，下游需求增速整体良好。下半年包装行业下游需求好转，表明塑膜需求正在回升。8月农膜处于储备期向生产旺季过渡阶段，订单逐渐增加。9月为功能性棚膜和EVA日光膜需求旺季，大蒜膜和秋用地膜需求将会逐渐增加，加之前期部分延后订单或将集中在本月生产，对塑料的需求量将大幅提高。卓创资讯预计，9月农膜整体产量较8月将增加70%。目前贸易商及下游工厂库存普遍偏低，有望集中入市备货。下游需求或将大幅增加。

原油价格维持高位

由于叙利亚动乱升级，市场担心石油输送管道受阻，WTI原油创两年来新高。但目前夏季需求高峰将要结束，炼油厂准备季节性检修，美元指数连续走强，以上因素增加了原油高位回调的概率。另一方面，地缘政治风险一向是推高原油价格的重要因素，如果美国真的对叙利亚采取行动，原油的风险溢价可能会在10—25美元/桶之间。笔者认为，叙利亚局势不会轻易缓和，预计9月原油仍将维持高位，从而对连塑市场形成一定支撑。

总之，在原油强势、整体经济企稳，以及需求旺季到来的带动下，连塑有望振荡走高。操作上，建议投资者在布林中轨一线逢低建立多单，中线持有。