近期国内玉米市场多空因素交织，玉米期货1401合约价格持续在2300—2350元/吨区间振荡整理。8月份受生猪补栏增加影响，饲料行业回暖利好国内市场，但受到产区现货价格弱势、新季玉米丰产预期，以及港口库存较高等利空因素影响，玉米价格在冲高后出现持续回落，本文将就后期走势进行简要分析。

美国玉米丰产仍可期，价格冲高空间有限

近期美国各机构玉米产量数据低于之前预期或官方数据，分析机构Pro Farmer考察团数据显示，今年美国玉米产量为134.6亿蒲式耳，平均单产为154.1蒲式耳/英亩，低于美国农业部预测的138亿蒲式耳和154.4蒲式耳/英亩。分析机构Informa将美国2013年玉米产量预估从之前预计的141.40亿蒲式耳调降至140.13亿蒲式耳，玉米单产预估下调至157.2蒲式耳/英亩，此前预计为158.6蒲式耳/英亩。

目前大部分玉米作物已经完成了关键的授粉期。美国三角洲以及东南部地区已经开始收获玉米，单产高于预期水平，部分地区玉米单产甚至创下了历史最高纪录。美国玉米的大规模收割即将来临。尽管最新玉米作物优良率再次调低两个百分点，至54%，但是符合之前的市场预期，美国玉米产量今年可能将创纪录。

国内新玉米洪涝影响小，后期关注早霜问题

今年玉米主产区东北、华北地区降水比常年偏多三至五成，东北地区受涝面积超过1000万亩，华北部分地区也出现内涝，强降雨频繁使得部分农田遭受洪涝灾害。虽然新季玉米有些问题，但增产形势仍然较好，总体上今年东北部分地区气象条件对作物生长发育利大于弊，特别是东北西部传统旱区玉米、水稻，长势明显好于常年。不过，后期作物面临着两大威胁，病虫危害和秋季霜冻，当前正值主汛期，也是病虫害的高发期。受低温春涝影响，东北部分地区播期推迟，导致生育期相应延迟，增加了后期遭遇早霜的风险。

港口库存压力大，贸易商积极出库

目前，南北港口整体库存约为325万吨，较上年同期高122万吨，仍属偏高状态，且库存消化缓慢，对港口价格有较大压力。当前东北产区部分贸易商手中仍有存粮，且售粮意愿较强。因南方销区新季玉米已开始陆续上市，东北玉米到站价普遍下跌。陕西、河南等地春季玉米销售价格在2200—2240元/吨，与去年同期基本持平，已经开始大量销往四川等南方销区，本地禽料企业也开始陆续采购新季玉米。受新季玉米陆续上市影响，贸易企业开始加快出库，用粮企业到货量明显增加，在供应较为充足情况下，整体市场呈增量降价态势。

生猪价格上涨，饲料需求有所增加

低迷了一年之久的猪肉价格自7月下旬开始出现连续攀升，根据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，7月下旬至8月中旬全国猪肉价格涨速较快，8月20日开始价格渐趋稳定，近日再现涨势。随着生猪市场的整体回暖，猪粮比仍处在盈亏平衡点6.0∶1以上，饲养企业盈利状况较好，补栏有所增加，饲料需求采购也随之增加。8月份国内饲料销量整体呈现环比上升趋势，预期增幅10%—15%，其中，猪料增幅达15%—20%，禽料持平或者略增。饲料需求增加，对玉米价格构成利多支撑。

目前来看，市场多空因素交织，玉米难以脱离宽幅区间振荡的行情。玉米期货1401合约价格在2300元/吨附近有较强支撑，上方2350元/吨难以突破，投资者采取区间操作为宜，如果价格下靠2300元/吨可以择机入场短多，上方靠近2350元/吨可以采取短空策略。