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LME仓储制度修改引关注

市场人士：新制度最快明年4月面世

近来饱受诟病的LME仓储制度，修改的迹象越来越明显。日前，有市场传闻称，伦敦金属交易所（LME）9月份仓储制度的修改，预计会使出库规模比现在提高3倍。而熟悉LME的市场人士表示，新的仓储制度最快要到明年4月面世。

“7月初LME就调整仓储出入库制度向市场征求意见，调整的核心是根据入库量来确定出库量。”银河期货首席宏观经济顾问付鹏(博客,微博)向期货日报记者表示，其目的就是为了解决现有制度下入库量很大出库量很小，排队提货周期长的问题。“以目前的入库量，结合拟定的新制度下出入库率的比例关系，出库规模大概会比现在提高3倍左右。”

根据目前LME的仓储制度，其指定交割仓库每日有最低出库量限制。以铝为例，超过90万吨的铝仓库最低出库量为3000吨，未超过90万吨的最低出库量为1500吨。

作为全球最重要的有色金属交易市场，LME价格影响着全球各地有色金属的期、现货贸易，而其仓储制度，随着一些国际投行和贸易巨头向商品仓储领域的渗透，逐渐“变了味道”。

近年来，以高盛、嘉能可等为代表的大型投行和大宗商品贸易商大举收购仓储企业，大量囤积铝、锌等有色金属，同时利用LME仓储制度漏洞，致使下游消费企业长期排队提货，进而影响相关品种的期、现货价格。随着今年年中一些大型投行和贸易巨头操控有色金属市场价格的丑闻曝光，LME仓储制度的缺陷引起市场高度关注。

“LME肯定注意到了这些问题，才会在7月初向市场征求仓储制度修改意见。”中证期货副总经理景川说，不过依据LME的行事风格，其仓储制度的修改要经过一系列流程，不可能很快就有明确结果。特别是LME的交易合约时间跨度很长，有的甚至长达10年，要考虑如何妥善处理投资者已建仓的合约。“就像球赛已经开始，临时改规则，很不公平，也会引发很多问题。从尽量减少制度修改对市场冲击的角度看，LME对仓储制度修改会循序渐进。”景川表示。

循序渐进减少对市场的冲击，正是LME制度修改的思路。“即便规则修改各环节一切顺利，新的仓储制度最快要到明年4月才能面世。”一位熟悉LME的海外市场人士说，LME正在收集市场各方的意见，本月底将结束意见征求。至于会不会根据市场反馈的意见，进一步对拟定的仓储制度进行修改，今年10月LME董事会议上将会揭晓。“为了避免对市场产生不必要的冲击，新制度肯定会审慎考虑适用合约等问题。”

尽管距离LME新的仓储制度出台可能还有一段时间，但市场对此已有所反应。“一些地区有色金属现货价格升贴水变化就是不错的观察指标。”一位现货行业人士对记者说，在LME发出将对仓储制度进行修改的消息后，欧洲地区铝现货价格升水已经有很明显的缩减，反映出市场对仓储制度修改已有所预期，“预计在公布具体的修改细节后，相关有色品种的期、现升贴水变化会更明显”。

责任编辑：刘健伟

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