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曹自力：国债期货空单继续持有

要点

一、行情回顾

周三，5年期国债期货合约继续震荡下跌，成交量有所好转。主力合约TF1312开盘93.718，最高93.780，最低93.494，收盘于93.598，下跌0.248点，涨幅为-0.26%，成交量为8830手，持仓量为3293手。TF1403、TF1406合约分别下跌0.238和0.242点，涨幅分别为-0.25%和-0.26%。三张合约总成较量为9250手，持仓量为3599手。

二、资金面

周三资金面稍紧，上海银行间同业拆借（SHIBOR）SHIBOR除1周期限利率下降，其余均出现上行。隔夜利率上行11.85 BP至3.0140 %，1W利率下行-14.30 BP至3.4820 %，2W利率上行2.10 BP至3.7670 %；银行间回购加权利率走势相仿，1天利率上行11.11 BP至3.0195 %，14天利率上行3.80 BP至3.7913 %，1M利率上行44.49BP至5.4044 %。

三、现券市场

周三，国债收益率曲线整体上行。中债指数小幅上行，固定利率国债指数上涨-0.20 BP至142.94 ，中债总指数上涨-0.13 BP至142.75 。本年第十五期国债昨日续发，交易市场停牌，CTD券转为05国债12，收盘于99.1，收益率为3.7906%，上涨4.83BP，上海证券交易所成交1.98万元，隐含回购利率为5.6859%，基差为-0.4080。

四、债市要闻

1、今年第15期国债进行了第二次续发行招标，实际续发行面值金额301.5亿元，最终发行价格为96.76元，对应中标收益率为4.1219%。

2、8月份全国财政收入8588亿元，比去年同月增加725亿元，增长9.2%。其中中央财政收入同比增长12.1%，地方财政收入（本级）同比增长6.5%。

3、李克强总理达沃斯论坛讲话表示既不放松也不收紧银根，维持宏观政策的稳定。

五、结论及投资建议

外贸超预期增长已令债市承压，工业增加值和投资表现进一步稳定经济回稳预期，推动国债收益率整体上行；央行继续“锁长放短”，政策面以稳为主，未见宽松倾向，资金面继续维持紧平衡状态； 2013年第十五期国债作为CTD券续发招标未受市场追捧，中标收益率高于二级市场和机构预期，带动中长期国债收益率上行，现券市场走低；本周债市供给充分，难成升势。整体上，国债期货仍有下降空间，空单继续持有，93.4止盈。

责任编辑：李婷

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