棕榈油主产国季节性高产周期到来，天气转冷后国内棕榈油消费转淡，9月下旬大豆开始逐步上市，油脂油料供应压力将进一步加强，因此，棕榈油市场再度测试前期低点的概率较大。

近期，棕榈油反弹受阻于60日均线，主力1401合约在9月10日一度下挫至5454元/吨。虽然最近国内棕榈油库存有所下降，但是棕榈油现货价格并没有上升。并且，随着马来西亚等主产国进入高产期和天气转冷后棕榈油消费将转淡，我们预计中期棕榈油仍将保持偏弱格局，建议维持逢高沽空思路。

主产国进入季节性高产期

根据棕榈油的生长规律，每年的8月到次年的2月是棕榈油主产国增产周期，棕榈油供给将大幅增加。根据马来西亚棕榈油局最新棕榈油产量报告，马来西亚8月棕榈油产量达到174万吨，较7月增加4.19%。我们预计9月马来西亚棕榈油产量将继续上升，因为目前马来西亚油棕树进入高产周期。马来西亚棕榈油局预计，2013/2014年度棕榈油总产量将达到1950万吨，今年1—8月马来西亚棕榈油总产量为1180万吨，剩余的4个月棕榈油月度产量将在190万吨左右。供应压力增大对国内外棕榈油期价都会产生一定压力。

库存下降但现货滞涨

2013年年初以来，棕榈油库存高企成为压制国内棕榈油现货价格的主要因素。棕榈油库存的增减直接左右着棕榈油现货价格的降升，两者呈现负相关关系。截止到9月10日，我国主要港口棕榈油库存下降至110.5万吨，较前一周减少3万吨。虽然棕榈油库存已经连续3周下降，但是棕榈油现货价格并没有出现上涨迹象，而是在5500—5750元/吨区间窄幅波动。由于现货价格并未对库存下降做出积极回应，贸易商的观望情绪加重，进而导致国内棕榈油市场交投不活跃。

棕榈油消费低迷

棕榈油表观消费量一直被作为棕榈油消费状况的“晴雨表”。6—8月是夏季棕榈油消费旺季，但是今年6—8月棕榈油表观消费量呈现出旺季不旺的情况，一直维持在42万—45万吨，较去年同期50万—60万吨出现明显下降。进入9月以后，随着天气转凉，棕榈油使用范围受限，预计9月棕榈油表观消费量将低于45万吨。持续低迷的棕榈油表观消费量令棕榈油期价承受巨大压力。

综上所述，棕榈油期价再度测试前期低点的概率较大。操作上，建议在棕榈油1401合约上逢高沽空。