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金属市场的操纵或引发金融领域的另一场动荡

美国司法系统和最大银行之间的关系进一步加深，最近又涉及到了金属领域。据报道，商品期货交易委员会（CFTC）已经向高盛、摩根大通和正在调查的囤积哄抬金属价格的银行和金属仓库业主等其机构发出传票。私人集体诉讼已经在横跨纽约、密歇根州、路易斯安那州和佛罗里达州的联邦法院提出，针对类似价格操纵的指控，银行大力予以否认。

投诉的焦点集中在由伦敦金属交易所（LME）许可存放仓库中的铝的储存，LME的股东曾经是一些如高盛等的会员银行，现在属于香港交易及结算所。金属终端用户，从汽车零部件到啤酒罐，已经被迫排队等待所需物资出库。相关的指控认为，本不必要这样，但现在却需要在等待期间支付仓库租金。

上个月参议院银行委员会举行的听证会上，啤酒酿造商MILLERCOORS公司的风险管理经理蒂姆•韦纳提出了证词。他说，铝仓储系统使提货等待超过18个月，全球铝和基础金属仓储系统的全部关键部分都被银行控股的实体公司所掌控。

这些民事诉讼有可能在秋天被联邦委员会合并。正式的证据将会提交，最后进入审判。监管的调查也可能会导致对高盛等的另一场庭审。在过去，审判的概率要比庭外和解低得多，但是监管机构面临处理更多案件的压力。目前CFTC可能是主要的领导机构，但证券交易委员会主席玛丽•乔•怀特曾公开表示她的机构正在对银行卷入大宗商品业务案件进行调查。

市场上对铝突如其来的兴趣从更广泛的角度反映出一个普遍性的问题，大银行是否可以同时是实物商品和其勘探、运输和储存基础设施的拥有者。铝并不是华尔街银行占有重要地位的唯一一种大宗商品。摩根士丹利拥有油轮运营公司Heidmar、石油运营商特斯莫坦公司的股份，高盛在哥伦比亚拥有煤矿、铁路和港口码头，摩根大通今年早些时候在加利福尼亚州和内华达州以3600万美元购买了地热发电厂的股份。

有些人担心银行利用自己的地位来操纵价格：他们指出，摩根大通因涉嫌操纵能源市场，于7月30日同意支付2.85亿美元的民事罚款，并交出1.25亿美元的不当所得。另一些人担心银行卷入现货市场会增加他们自己的风险，因此，这种业务范围的拓宽可能会需要纳税人救助。如果一家银行拥有了埃克森瓦尔迪兹号油轮该怎么办？该油轮1989年在阿拉斯加州发生原油泄露。或者运营英国石油公司的深水水平钻井平台？这样的问题在参议院听证会上被证人提出。

美国联邦储备委员会正准备重新检讨2003年的一项决议：允许花旗集团乃至其他华尔街银行涉足大宗商品现货交易，以作为其金融活动的补充。在确定什么是补充的什么不是，这要求相当的智慧来判断，就如同区分自营交易和做市活动一样。如果银行有时需要进行实物交付的话，是不是应该禁止银行进行商品融资？

预期在很长一段时间，监管机构会紧盯银行，为了避免与啤酒选区的公开冲突，一些银行决定采取行动。摩根大通突然宣布，它将退出现货商品交易业务，自从此类商品交易积累了很多风险后，实在是花了很多的时间和金钱。

银行重新思考他们的大宗商品业务，除了考虑公共关系外，还有其他的原因。资本方面的限制意味着银行需要重新审视一下它的低流动性和资本密集型资产的比例。同时来自贸易公司的竞争也大大增加。麦肯锡咨询公司最近的一份报告显示，仅在日内瓦地区的商品贸易公司数目就已经从2006年的200家上升到2011年的400家。在过去几年由于石油价格缺乏波动性，这就降低了银行进行交易获利的机会。根据相关调研结果显示，前十大投资银行商品业务方面的收入在过去六个季度中持续下降。

但是大宗商品的表现是有周期性的。在原材料生产和消费大国，这些业务仍旧十分吸引人。巴西的投资银行BTG Pactual正成立大宗商品部门。而中国的工商银行，据报道，打算购买南非标准银行的伦敦商品交易部门。一个中国经纪商，广发证券，最近决定购买法国银行Natixis旗下的商品交易部门。市场认为也有中国买家向高盛询价，看其是否有意向出售这些业务单元。这引发了另一个问题，美国监管机构真的认为这些购买方拥有这些业务会更好吗？

责任编辑：刘健伟

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