上周全国水泥市场平均价格环比保持平稳。价格出现上涨的地区主要有安徽北部、湖北鄂东、广西贵港和重庆等部分区域，不同地区价格上调10-30元/吨；价格出现下跌的是贵州贵阳，低标号下调40元/吨。

国泰君安研报称，进入9月份，从各大企业发货情况看，沿江铜陵、芜湖和皖北蚌埠、宿州等本地需求有明显增加，除了雨水天气外，企业日发货环比8月下旬提升10%-20%，库存也保持在适中水平；相比较合肥和巢湖一带下游需求恢复欠佳，企业发货增加不够明显，在需求未全面启动前，区域内企业将承受库存上升压力。

华北：库容比73%，环比持平

东北：库容比72%，环比持平

华东：库容比64%，环比上升3.74%(常州+5%，杭州+5%，嘉兴+5%，绍兴+10%，苏州+5%，衢州+5%，巢湖+10%，铜陵+5%，南昌+10%)

生产线及产能：计划投产：阳春海螺一期5500t/d熟料线计划于9月15日点火投产。

煤炭价格：秦皇岛港动力煤平仓价下降5元/吨，西安烟煤块车板价格维持不变。区域水泥煤炭价格差：北京、天津、石家庄、济南、武汉(+1元/吨)。

国泰君安维持水泥股“增持”评级：认为驱动水泥股第二波上涨可能来自两方面：首先是华东地区水泥价格的再度上涨，其次是宏观数据份对经济反弹预期的继续强化。国泰君安跟踪的龙头企业发货情况目前恢复较快，而目前库位并不高(合肥目前为65%，去年同期为80%)，国泰君安判断进入9月中旬以后，华东地区水泥价格将大概率再度上涨，而宏观数据强化经济反弹预期，相对于工程机械等中游行业，更利好于早周期的水泥股。

来自于行业基本面向上(旺季提价)和经济反弹的预期，使得早周期的水泥股向下的风险较小，而向上的概率偏大，有望走出第二波行情。未来水泥股行情的进一步升级的可能促发因素：地产新开工持续回暖、过剩产能的清理出现更为强硬的措施(大气污染物减排等)引致的4季度旺季供给收缩；首选华东水泥股：海螺水泥(“增持”评级)、华新水泥(“增持”评级)。