本周受普遍向好的经济数据和优先股等改革利好预期刺激，期指加速上涨，技术上进入上半年的成交密集区。鉴于经济将进一步改善，改革利好值得期待，美联储缩减购债规模影响也不大，期指在短线盘整后，有望再续反弹。

从宏观面来看，本周出炉的工业增加值、PPI及“三驾马车”数据表现皆明显改善，显示中国经济企稳回升势头继续保持强劲。最新公布的8月份全国发电量数据更创数据发布以来最高，同比增长13.4%，增幅比上月提高5.3个百分点，为连续第三个月扩大。此外，8月份国内增值税同比增长13.8%，较上月提高2.6个百分点。发电量和增值税数据向好，从侧面验证了实体经济企稳回升势头更加显著。

本轮结构性稳增长政策的落实力度大于市场预期。8月份基建投资同比增速跃升至29.3%，这一数据已远超房地产投资13%的同比增速。财政支出也告别7月份“尴尬”的负增长，同比增速提高了8.3个百分点。财政收支由7月份盈余2500亿元转为赤字1000亿元。根据历史经验，9月份是传统的财政存款季节性投放时点，财政收入和财政赤字将继续增大。在季节性因素的影响下，财政支出规模预计将进一步扩大，基建投资继续上行，无疑是未来经济进一步好转的有力保障。

除了宏观经济外，政策面同样振奋人心。9月11日，国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛上宣布，中国改革大势不可逆转，推进改革必将释放出新的制度活力，要寻找、抓住“牵一发动全身”的改革。将逐步推进人民币资本项目下可兑换，推进金融机构改革，放开准入。中国经济发展的奇迹已经进入提质增效的“第二季”。李克强总理的讲话一方面将提振市场对中国未来经济前景的信心，这有利于股指进行进一步估值修复，另一方面也给投资者吃了一颗定心丸，强化了投资者对改革红利释放的乐观预期。自贸区、土地流转之后，改革概念必将有“接棒者”，十八届三中全会前，改革利好将高潮迭起。

对于流动性方面，笔者认为一些投资者高估了美联储缩减购债规模对国内流动性的影响。由于中国资本账户基本封闭，外资在A股市值仅占2%左右，在银行间债市的份额微乎其微。而在其他一些东南亚国家，外资往往占据了股市市值30%以上的比重。对比而言,外资流出对中国市场的影响并不是很大。即使9月18日美国美联储议息会议决定缩减购债规模，投资者也不必担忧其会改变当前股指向上的大趋势。

综上所述，在宏观面、政策面、资金面均无明显利空的前提下，期指在前期成交密集区整固消化解套、获利盘压力后，继续反弹的概率较大。