经过前期的快速上涨，焦煤、焦炭主力合约近来走出了近一月的振荡行情，市场面临方向选择。

宏观经济明显转好

8月份我国规模以上工业增加值同比实际增10.4%，较7月增0.93%，国有及国有控股企业增加值同比增长9.5%，集体企业增2.9%，股份制企业增11.7%，外商及我国港澳台商投资企业增8.7%。8月份发电量和粗钢产量都有突出表现，且投资都有小幅增长，宏观经济触底反弹的趋势愈加明显。8月份PPI同比降幅进一步收窄至-1.6%，环比由负转正，显示稳增长、调结构、促改革、惠民生综合举措取得了实效，国民经济企稳回升的态势渐趋明朗。

煤焦终端需求恢复

在我国，焦煤几乎100%用于冶炼焦炭，90%左右的焦炭用于冶炼钢铁，65%以上的钢铁用于建筑房地产、交通运输和机械电子电器3个行业。我国煤焦钢产业链相对独立且完整，在煤焦钢产能过剩的市场环境中，研究分析产业链终端需求的变化，对判断煤焦行情走势具有重要意义。

煤焦钢产业的重点终端需求行业—房地产建设活动推助煤焦行情反弹。房地产价格屡调屡高且“地王”频现，土地财政收入暴涨，2013年上半年全国306个城市土地出让金达1.13万亿元，同比大幅增长60%，其中北上广三地经营性土地出让金接近去年全年水平，房地产行业的火热局面对煤焦钢市场聚集多头人气至关重要。我国房地产开发累计和新开工面积增加，尤其是新开工面积相对于2012年出现爆发式增长。按照一般的建设进展，房地产新开工项目4—6月后进入钢材重点消耗阶段，一季度新开工房地产项目的钢材需求目前进入高峰期，引发近期螺纹钢期货价格上涨。这为煤焦价格向好提供了直接动力。

交通运输业固定资产投资力度加强。交通运输业自2012年底显示出诸多的乐观迹象，其中全国铁路投资和航空运输业在2013年出现70%以上的爆发式增长，且道路交通业也出现20%以上的增长。最近消息显示，城市轨道交通投资活动呈加速趋势。8月份煤焦钢期现货价格的上涨过程与此关系密切，后续行业动态将左右煤焦钢市场行情变化。

机械设备行业出现乐观信号。忽略2013年春节假期的影响，作为观察对象的八种工程机械设备销售同比增幅较2012年出现微弱增加，趋势向好。工程机械是基建房地产行业的发动机，基建房地产又是国民经济的发动机。若机械设备市场转暖，则对煤焦行业是利好信号。

技术面中短期偏多

焦煤、焦炭1401主力合约的周K线组合形态，显示出中期看涨的乐观信号。焦炭在1600附近连续振荡20多个交易日，其中虽有剧烈的跌停行情，但被快速修复且保持良好的横盘形态。由此可见焦炭整理行情具有较大的韧性。剧烈振荡之后，焦煤、焦炭价格仍然沿前期振荡的中线整理，多空力量势均力敌。以8月28日跌停行情为中心，前后两边振荡整理的时间逐渐接近，且振幅缩小、成交量持续降低，突破行情即将发生。

总结与策略

宏观经济向好与煤焦终端需求强劲，都对煤焦期货价格的中期行情起到重要的支撑作用。短期煤焦期货表现出中性振荡的技术形态，多空力量势均力敌，振荡之后面临突破。煤焦期货中期看多，短期中性振荡，时间周期上振荡即将接近尾声。投资者短期可以区间操作为主，焦煤JM1401振荡区间1150—1180，焦炭J1401振荡区间1600—1630；中期等待向上突破的信号，择机布局多单。