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毛磊：节前谨慎股指期货中期依然乐观

A股估值修复叠加估值溢价的行情依然没有结束

近期，期指突破了前期2400一线的压制，走出了一轮较为强劲的上升行情。其中，沉寂已久的低估值蓝筹股成为这轮上攻行情的中坚力量。

虽然经济指标向好，但市场对经济企稳回升的质量和持续性仍存疑虑。不过，就当前来看，一方面，由于经济数据超出市场预期，期指需要调整此前的悲观预期。另一方面，未来几周，经济数据发布处于真空期，市场尚无法对当前经济运行进行证实或证伪，因此市场仍将停留在对宏观经济预期稳定的认识当中，短期经济基本面对指数仍有较强支撑。

在此轮行情中，由于上海自贸区概念、优先股试点概念及军工资产注入概念，导致以银行为代表的大蓝筹基本面出现“比想像中好”的情况。从目前来看，这种估值修复叠加估值溢价的行情依然没有结束，未来也有潜力带动期指继续上行。

在影响期指走势的负面因素中，地方债务审计、IPO重启以及利率市场化进程提速方面，在目前没有进一步消息的情况下，对期指的影响不大。因为在多头氛围下，利空消息往往被市场忽略，除非出现更大的利空，但这种可能性或许要在利多因素被市场充分消化，而管理层再次对“调结构”赋予更多权重之时出现。

长假临近，1个月Shibor至昨日已一路上行至5.67%，一些银行交易员也表示银行同业存放交易资金价格上涨，部分领域资金面已显示紧张迹象。但从央行的态度来看，短期内货币政策仍将以“维稳”为主。由于人民币持续升值，市场普遍预期8月外汇占款将出现增长。同时，9月至年底超万亿财政存款投放市场，也将提升市场流动性宽松预期，届时资金面总体稳定的情况不会改变。

从技术层面看，IF加权指数已成功突破2400点这一压力位置，均线呈现向上发散状态，新的上升趋势正在形成。未来只要不跌破2400点，则一轮中期行情依然可期。

但由于中秋小长假日益临近，本周只剩两个交易日交易。按以往经验来看，市场在假期前交投往往趋于谨慎。同时，在四天的休市时间里，海外市场将迎来美联储议息会议，这对全球的资本流动以及资产价格都将产生比较重要的影响。届时不管结果如何，外汇、商品市场都将迎来较大波动，股票市场也将受到影响。这种不确定性将打击投资者的参与热情，我们预计节前多空双方都不会有大“动作”，期指走势出现振荡的可能性较大。

综上所述，我们对于期指未来几周的走势持乐观态度，但由于小长假临近，且期指经过快速拉升后需适当整固，故持强势振荡整理观点。

责任编辑：李婷

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