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玉米下行空间有限

9月份，玉米开始进入收获期。美国农业部报告偏空的数据对国际玉米价格形成压制，但新玉米收储和陈玉米抛储工作对市场的影响也不可忽视。

国内丰产预期增强

据中国国家粮油信息中心消息，今年中国玉米产量可能比上年增长4.6%，达到创纪录的2.15 亿吨。当前，国内玉米已进入灌浆乳熟期，大部分产区天气较适宜玉米生长。从部分市场机构发布的产区玉米长势考察信息看，东北部分地区玉米生长虽然遭受了洪灾，但整个东北地区玉米长势和常年相比基本相同，部分地区长势好于去年，总产量预期比较乐观。如果后期不出现早霜、降雪等不利天气，估计吉林、黑龙江玉米产量会出现一定程度的增长，辽宁、内蒙古玉米产量可能与去年持平或略减。

港口优质粮源较少

据了解，双节前饲料厂存在补库需求，当前广东港采购主体为中小饲料厂，后期部分大型饲料企业也存在采购需求。目前广东港日走货量4.2万吨左右，双节前，饲料厂补库意愿较强，港口成交量将继续放大，而优质玉米供应表现偏紧，因此持好粮贸易商惜售心理增强。预计节日前后，粮价将保持坚挺走势。截止到9月13日，广东港玉米库存30万吨左右，后期船期并不密集，库存仍将维持偏低水平。价格方面，近期广东港优质辽吉玉米主流成交价格为2550元/吨，黑龙江好玉米2400元/吨以上可成交。

随着新玉米的逐渐上市，粮商正退出港口渠道，转而考虑东北产区的粮源，预计消耗进度较慢的港口玉米价格将出现较弱的走势。且东北地区仓储库容不足，意味着大多数玉米在市场上流通，将对玉米价格形成压制。在经济增速放缓的情况下，玉米需求增长有限，玉米市场供大于求格局持续。

收储价形成底部支撑

2013年国家继续实行玉米收储政策，并且在玉米上市前提前公布了临储指导价。2013年生产的玉米（国标三等）临时收储价格为：内蒙古、辽宁2260元/吨，吉林2240元/吨，黑龙江2220元/吨，比2012年提高120元/吨。在玉米收储价格已经公布的前提下，预计开秤价格及上市新粮走势不会出现较大回调，对新作合约构成支撑。

养殖利润有所好转

年初以来，虽然生猪存栏水平一直不及去年同期，但能繁母猪存栏明显高于去年，且呈现居高不下态势，饲料需求对豆粕、玉米具有一定的挺价作用。9月份天气逐渐转凉后，生猪价格反弹使得养殖户收益转好，养殖盈利基本上恢复到100元/头以上，因而养殖户补栏积极，这也增加了对玉米的部分需求。但在两节即将来临时，前期惜售所导致的积压存栏生猪也将上市，为抑制稳定猪肉价格，政府的储备肉也可能进入9月份的猪肉市场，因而，玉米价格要面临需求转好与市场调节的双重因素制约。

深加工仍处亏损状态

与养殖业相比，深加工企业仍处于亏损当中，开工率普遍不高，其中淀粉企业开工率在60%左右，酒精企业维持在42%，效益低迷对玉米消费难以产生有效拉动，在一定程度上阻滞了玉米的采购需求，对玉米市场仍构成不利影响。但深加工企业利润具有周期性规律，目前深加工亏损已经一年左右，开机率下降后导致供应缩减，供需逐渐向偏紧过度，后期玉米加工市场存在逐渐好转的预期，利润回升，企业开工会增加，需求增幅或会有所增加。

综上所述，收储价对玉米价格形成支撑，但丰产预期对玉米价格形成抑制，玉米整体可能维持区间振荡走势。考虑到未来东北地区部分农区可能遭受低温或初霜冻危害，天气炒作对玉米价格利多。结合技术分析来看，玉米期价下行空间有限，C1401合约在2300附近可试探性中线买入。

责任编辑：刘健伟

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