沪胶震荡偏弱：五矿期货9月17日早评

一、天然橡胶盘面综述

1. 2013年9月16日沪胶1401合约开盘于20365元，最高20400元，最低19985元，收于20100元。

2.成交量为610090手，成交增加26440手，成交量增长4.5%，较上交易日变化10.4%。

3.持仓量为172040手，日持仓增加13828手，持仓量增长8.7%，较上交易日变化17.7%。

4.以收盘价计，涨-120元，涨幅-0.6%，较上交易日变化-0.5%。

5.持仓方面，1401前20大多头持仓量45412（4793）手，前20大空头持仓量42543（3063）手。

6.多头日增仓11.8%（较上交易日变化18.4%），空头日增仓7.8%（较上交易日变化22.5%），主力多单/主力空单比值为106.7%（较上交易日变化3.9%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1.2013年9月16日，天然胶方面，华东全乳胶报19000到19700元/吨，泰国20号标胶报2450到2460美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2440美元/吨，青岛保税区泰标20号报2420到3100美元/吨。泰国烟片胶报2650到2650美元/吨。

2.价差方面，华东全乳胶较前日变化（200）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-10）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（0）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-10）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（30）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3.复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为17644 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为19085 元/吨。

4.复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1356 元/吨（较前日变化279 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差1231 元/吨（较前日变化246 元）。全乳胶减烟片复合胶价差-85 元/吨（较前日变化-9 元）。

三、天然橡胶期货

5. 沪胶期货主力合约减沪胶现货价差1100 元人民币/吨（较前日变化-320元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为119 美元（较前日变化-17 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-67 美元（较前日变化0美元）；

6.沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为155 人民币元//吨（较前日变化-207 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2938 人民币元//吨（较前日变化-41 元）；

7.烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为20705 元//吨（209 元），期货价减烟片胶折算价为-605 元//吨（-329 元）。

四、合成胶现货

1.2013年9月16日合成胶方面，丁二烯上石化报9300元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报12400元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报12500元/吨。

2.价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1.2013年9月16日，上期所天然橡胶仓单为95040吨，较前日变化为（1070）吨。

2.2013年9月13日，上期所天然橡胶库存120875（+1778）吨，仓单93970（+1240）吨。

3. 沪胶1309平稳谢幕。持仓5130手（25650吨），天量交割未出现。9月16日沪胶1311持仓3376手（16880吨）。沪胶1401-1309相差2100元。沪胶1309未大幅拖累沪胶1401的表现。

4.截至9月16日青岛保税区橡胶总库存延续下降趋势，较8月30日下降11900吨至28.3万吨，环比降幅增大。天胶库存下降近10000吨，合成胶库存也小幅滑落；但复合胶库存没有下降，反而小幅增加。目前来看青岛保税区橡胶出库量有所提升，但由于前期泰国抗议活动导致到港船货延期，致使入库量不及预期。整体来看，青岛保税区橡胶库存呈现贸易商持续去库存状态。

六、供应

1.泰国越南下调橡胶出口关税，行动显示不看好胶价。

2.曼谷9月5日消息，泰国副总理表示，泰国政府将在9-12月这四个月期间不再征收橡胶出口关税，以支撑不断下跌的胶价。此次下调将立即执行，并持续至2013年年末。根据当前规定，胶价在80-100泰铢间时，关税为每公斤3泰铢。如果价格跌至该区间下方，关税为2泰铢，高于此区间则为5泰铢。

3.越南9月3日消息，越南财政部建议，将浓缩乳胶和混合橡胶的出口税率从目前的3%和5%降至1%。其他天然橡胶产品的税率将从0%升至1%。13年8月越南国内橡胶库存压力巨大，越南橡胶工业集团的存货约为60000吨。到今年年底，存货量预计将达到200000吨。

4.简评：美联储退出QE，新兴市场资金外流。泰国政府收胶政策有较大资金压力。泰国胶农抗议，政府通过降低出口税让橡胶工厂承担收胶的角色，这样的政策比较务实。越南和泰国降低关税，尽快出口给中国的心态明显。从主产国的降税行动来看，他们是不看好胶价的。

5.2013年9月8日消息，中国8月天然橡胶进口量达17万吨，1-8月天胶进口总量为149万吨。7月进口量为15.445万吨，2012年7月为21万吨。

6.有消息传出国储可能收胶，以便完成2012年计划的15-20万吨。笔者预计2013年9-11月份收储橡胶大约7-8万吨。利多沪胶1401和1403。利多已消化。

七、需求

7.中汽协统计显示，8月当月，汽车销售164．89万辆，环比增长8．74％，同比增长10．28％。1－8月，汽车销1394．76万辆，同比增长11．81％。其中乘用车销1125．60万辆，同比增长13．08％；商用车销269．16万辆，同比增长6．78％。

8.8月份，重卡市场共约销售牵引车、自卸车等各类车型4.8万辆，同比大幅增长25.4%，环比13年7月(48864辆)下降了1.8%。数据利多沪胶。

9. 2013年9月13日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为78.92%，较上周开工率76.54%涨2.38%，同比涨6.74%。国内半钢胎开工率80.00%，较上周下降0.3%。

10.2013年7月，轮胎外胎生产8099万条，同比增加2.56%。1-7月累计54766万条，累计同比增加7.49%万条。2013年7月，子午线轮胎生产4858万条，同比增加30.68%。1-7月累计30259万条，累计同比增加-12%万条。