主要宏观消息

美国9月份纽约联储制造业指数下降至6.29，为5月份来最低水平，远低于9.1的预期。纽约联储称，这种结果显示该地区的制造业“温和扩张”。该指数高于零就显示制造业在扩张。

美国8月工业产出环比创6个月最大升幅，主要因占整体工业产出75%的制造业产出改善。8月制造业产出创年内最大升幅，主要因汽车产出反弹。继7月汽车和零部件产出大幅下跌4.5%之后，8月该项指标大幅反弹5.2%。

本季末，中国银行间市场资金面并未现明显收紧迹象，央行公开市场本周亦连续第三周实现净回笼。由于广义货币供应量M2增速仍高于调控目标，央行当前对于流动性管理维持较为审慎的态度。

最新消息显示，亚洲铜冶炼费用7月以来上涨近三分之一，至两年以来最高水准，因铜精矿供应增加。精炼加工费（TC/RC）上涨意味着铜冶炼商利润增长。但精炼加工费上涨料鼓励一些冶炼商加速扩张项目，这将打压全球精炼铜价格。贸易商称，中国一冶炼厂本周精炼加工费为每吨100美元，每磅10美分。冶炼商预计，中国大型冶炼商在第四季度料仅需购买8万吨现货铜精矿，低于上扬年度同期的20万吨。海关数据显示，今年前七个月中国铜矿砂及其精矿进口量暴增37%至540万吨，7月进口量触及938,503吨的纪录高位。

 

铜铝：美元走弱  铜铝涨跌互现

在本周美联储会议前，铜铝在低位涨跌互现。伦铜在昨日晚间受美元下挫支撑自低位小幅反弹，走势较为震荡，今日亚洲交易时段，价格基本维持低位盘整走势，上方短线阻力位于7140美元，下方支撑则位于7050美元。伦铝昨日下破重要技术支撑1785美元，再次长阴报收，后市继续看空，上方短线阻力1790美元，下方支撑则位于1760美元。

沪铜主力合约1312今日平开后快速下探50860低位，而后价格震荡扬升，以带长下影线的阳线报收，总持仓减少8590手，节前效应明显。上方短期阻力位于51600附近。下方支撑位于50860附近。沪铝主力1312 今日跳空低开直接下破14200附近支撑，盘中价格下探14085附近低位，最终以一根带下影线的影线报收，下方支撑位于14100~14000，操作上节前空头继续逢低离场离场。

 

 

铅锌：铅库存继续增加 铅锌小幅阴跌

今日公布伦敦金属交易所铅库存再次增加14875吨，库存达到246100吨，继续给铅锌价格带来压力。伦锌昨晚下探1859美元低位后，价格在低位震荡盘整，今日亚洲交易时段，一度受美元下滑支撑，价格上冲1872美元高位，但缺乏买盘支撑，价格快速回落。短期有向下破位迹象，下方短线支撑1855~1850美元，一旦下破，价格将有望加速下滑，投资者应予以密切关注。伦铅昨晚长阴报收于2057美元低位，今日电子盘继续下行，价格运行于7月形成的成交密集区2025~2080美元区间内，短期阻力位于2085美元，下方支撑则在2025美元附近，一旦下破，下方目标可看至1930~1910美元。

沪锌主力合约1312今日探底回升，留下一带下影线的小阳线，节前成交清淡，多以减仓为主。下方支撑位于14580附近，关注支撑附近价格表现。沪铅1312合约今日跳空低开，震荡中小阴报收，成交量大幅增加，总持仓有所下滑。价格下破14000整数支撑，并收于该支撑下方，节前密切关注破位的有效性。建议空头节前逢低暂时离场，规避假期风险。

 

 

螺纹：横盘震荡

今日螺纹期价横盘震荡，全天多数时间在3640-3650区间窄幅运行，最终1401合约收于3747元，较昨日微跌2元，日K线收出带有上下影线的小红十字星。从成交持仓看，今日1401合约成交量萎缩至120万手，持仓小幅增加1.9万手，多空力量暂时平衡，预计短期仍将仍以震荡为主。

今日消息面传出A股房地产公司再融资可能于近日开闸。以目前中国的宏观弱复苏状况以及之前高层对于地产项目的暧昧态度来看，消息具有一定的可信度。如果地产再融资放开则有望继续推升地产项目投资，并带动相关建材品的消费，今日煤焦钢的反弹与此也有着屡屡联系。

不过我们觉得这种消息刺激对于中期行情走势的影响不大，在市场消化过后，螺纹的价格走势仍由其基本面决定。昨日在日报中说明，我们认为在螺纹上游供给相对稳定的情况下，影响螺纹价格走势的关键因素是现货端的需求状况。从下游最大的消费领域地产来看，8月中国地产施工面积的环比增加值萎缩至16871万平米，显示出下游消费端的清淡。另外在前期钢价上涨的情况下，库存水平的回落其实并不是需求端的主导，而是贸易商主动降库存的结果，这也显示出贸易商对后市普遍的悲观态度。

整体来看，现货需求仍旧清淡，今日北京、上海市场螺纹价格相对稳定，而广州市场价格下跌20元/吨，现货市场成交冷淡。

目前我们中期看淡螺纹期价预期，预计经过短期震荡后，后市仍会震荡回落，后市第一目标位在3600-3625元。

操作上，建议1401合约中期空单继续持有。

 

煤焦：煤焦小幅震荡，中期看跌！

盘面解读：

今日焦煤主力合约1401小幅反弹，早盘一度下探8月30日支撑点1122后快速拉起，全天走势平稳；焦炭主力合约1401小幅下跌，早盘快速下行至1541后反垃，全天走势弱于焦煤。

操作建议：鉴于煤焦主力合约价格中期趋势向下，建议继续持有空头仓位。 

行业资讯：

今日江西地区焦炭市场运行稳定。景德镇地区二级冶金焦（A<13、5,S<0.8%)实际出厂价格在1430元/吨左右；萍乡地区准一级冶金焦（A<12.5%,S<0.7%）出厂价格执行1480元/吨左右。江西地区钢厂采购一级焦到厂价格稳定在1470-1490元/吨，二级焦稳定执行1420元/吨左右。钢厂采购稳定，多数表示近期无调价计划，钢材市场震荡下行，表现不稳定。钢材市场旺季并未旺，钢厂对后市看法谨慎，预计江西地区焦炭价格稳定为主。

今日江西地区焦炭市场运行稳定。景德镇地区二级冶金焦（A<13、5,S<0.8%)实际出厂价格在1430元/吨左右；萍乡地区准一级冶金焦（A<12.5%,S<0.7%）出厂价格执行1480元/吨左右。江西地区钢厂采购一级焦到厂价格稳定在1470-1490元/吨，二级焦稳定执行1420元/吨左右。钢厂采购稳定，多数表示近期无调价计划，钢材市场震荡下行，表现不稳定。钢材市场旺季并未旺，钢厂对后市看法谨慎，预计江西地区焦炭价格稳定为主。

 

豆类：美豆优良下滑提振有限  连豆库存下降撑底明显

资讯：华盛顿9月17日消息，美国农业部(USDA)周二公布的每周作物生长报告显示，截至9月15日当周，美国大豆生长优良率为50%，前一周为52%，去年同期为33%。当周，美国大豆落叶率为26%，前一周为11%，去年同期为54%，五年均值为35%。华盛顿9月16日消息，美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2013年9月12日当周，美国大豆出口检验量为297.2万蒲式耳，前一周修正后为251.9万蒲式耳，初值为222.2万蒲式耳。2012年9月13日当周大豆出口检验量为1003.3万蒲式耳。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为0.04818亿蒲式耳，上一年度同期0.22644亿蒲式耳。国家粮油信息中心9月17日消息;监测显示，今年6、7、8月份我国进口大豆到港数量庞大，国内库存不断上升，8月底库存回升到630万吨左右的年内高点，较4月中旬的低点增加50%以上;进入9月份以后，由于到港量减少，且工厂开机率处于超高水平，大豆库存开始下降，目前已降至605万吨左右。

　　行情解读: 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五连续第二个交易日收低，因美国中西部周末迎来降雨，且预报本周还有降雨，促使基金结清仓位。USDA公布的美豆优良率继续照之前下滑2个百分点至50％，由于一个多月以来中西部的干旱已经导致美豆优良率持续下滑，但时至大豆生长已至落叶期，报告的利多对期价提振有限，加上最近中西部的雨水增多以及收割在即使得市场承压。美豆短期可能继续弱势调整，关注1330一线的支撑。

　　连豆交易继续连续两日的下跌，今日重心略有下移但报收阳线，尾盘较为强劲。操作建议日内短线思路为主，或待期价行至4500附近布多。由于当前豆粕现货价格高企，大豆压榨利润可观，因此国内大豆加工厂开机积极性不断提高，开机率持续处于较高水准。据统计，上周我国大豆压榨产能利用率在50%以上。在良好压榨利润的刺激下，预计开工率预计仍将维持高位。今日期价翻红上行，20日线撑底明显，操作建议最好清仓过节，或留少量多单，但止损位设好在3550附近。

 

油脂：美豆回调，粕弱油强

    今日国内商品市场涨少跌多，其中油脂油料多数品种皆呈现下跌走势。就基本面而言，因美国中西部周末迎来降雨，且预报本周还有降雨，致使市场对于美豆产量的担忧减轻，美豆期价连续回调，国内豆类油脂期价亦有所承压，尤其是与美豆关联较为紧密的豆粕，本周连续两日的走势较豆油疲弱。油脂类方面，虽然中秋日益临近，国庆也相继而来，但市场并没有因为节假日效应而对油脂抱有乐观的预期，这主要与油脂自身疲弱的基本面有关。明日为中秋假日前最后一个交易日，鉴于国际美豆期价正常交易，而国内休市两天，交易时间空挡可能会导致国内油脂节后开盘波动剧烈，因此，操作上，建议保守投资者日内短线，激进的投资者可少量持有油脂空单。

 

棉花：仓单隐忧浮现 棉花合约呈现近强远弱

    新年度美国棉花作物生长优良率一般，但也没有形成较大利空，隔夜美盘走势偏震荡，85美分依然是困扰12月合约上扬的价位。由于内外棉花的联动程度在减弱，而且近日国内棉花各合约强弱发生变化，呈现近强远弱行情。今天1月合约继续反弹，最高达到19825，尾盘收于19755，多空力量显示多头积极增持，空头减持。5月合约情况完全不同，虽然多头积极拉涨，但缺乏实质性的利多因素，加上7月合约也非常疲软，远月整体提不上劲，所以期价如过山车似得高位回落，收于18655。近月合约价格波动也开始增加，进一步拉大近远月合约价差，眼下，对1月而言，更多的是要关注未来收储进展以及仓单注册情况，按照之前政策，13/14年度之前仓单应与9月底全部注销，市场正因此而炒作1月，做多的风险点在于新花大量上市后，仓单注册量的增加导致1月下跌，严格的棉花收储政策也从另一个方面增加了市场供应，如转圈棉的去处问题。继续前期思路，1月趋势性空单不要被短期反弹所迷惑，19800上方可逢高沽空。

 

白糖：多头信心不足 低开低走

    隔夜原糖在高位形成盘整之势，在测试17.7一线的压力,小幅下跌，但我们对未来的糖价并不乐观看好，觉得这里还不会是底部。泰国2013/14年度食糖出口量或达800万吨，高于上一年度的750万吨。泰国食糖出口量增加主要由于较高的甘蔗价格提振了2013/14年度糖产量。2013/14年度泰国糖产量预计将达1100万吨，而上一年度为1020万吨。印度有意于来年出口过多的库存糖，这也就验证了我们的判断，即全球库存高位，各个国家都有保障消费的库存，主产过若希望销售出去，恐怕得降价让利。

    今日郑糖总体走势偏弱，符合我们判断总体仍然偏空的结论。8月和9月市场上将会出现以进口糖为主的现货销售格局。也就是说，很可能会出现竞价导致的价格继续走低。且来年国内产量维持高位，对于进口的依赖程度在降低。从技术面看，压力位的效果在显现，建议空单持有。

 

玉米：震荡收涨 但受阻于长期均线

  丰收临近，但是新作玉米还需要面临最后的一道“坎”——早霜。严重的早霜天气可令玉米等秋粮作物产量大幅下降，据最新的天气预告看：东北产区的吉林省本周前期有轻霜，需要防止低温对作物的影响；黑龙江省的天气形势显示本周内没有霜冻；内蒙古地区，近期降雨降温明显，局部地区出现轻霜冻和霜冻，对作物的影响程度尚需观察。

    美国农业部周度作物生长周报显示：截至9月15日当周，额米国玉米生长优良率为53%，前一周为54%，去年同期为24%。新作玉米的收割情况看：当前的收割率仅为4%，去年同期为24%。虽然优良率下降，但是从早期的收割情况看，玉米产量良好。

    连玉米期货继续展开换月行情，期价小幅收涨。主力合约1401期价受制于60日均线压力，日内几次冲击未果，终盘收涨。技术面看，期价虽然面临长期均线压制，但同时获得短期均线支撑，期价波动空间日益狭小，或在不久的将来选择方向。操作上建议日内为主，临近假期，注意风险！ 

 

麦稻：强麦飙升 早稻下挫

强麦今日持仓显示近月1401合约出现大幅减仓。早稻1401合约今日持仓大幅增加。    强麦主力1401合约今日出现回调，在中秋假期前多空大幅缩减头寸，总体仍处于明显的上升通道，明天是本周最后交易日，投资者需要留意自己仓位。早稻1401合约今日地位震荡，持仓出现大幅增加，多头再度面临要扭转颓势的局面，关注前期低点是否会被有效击穿。

 

PTA：期限结构转变，PTA下行预期确认

从期货整体盘面上看，近期大宗商品集体走弱，其中远月合约纷纷走弱于近月合约，跨期价差出现拐点的迹象比较明显。从现货市场看，前期期货反弹对现货拉动的力量非常孱弱，主要还是因为现货库存压力非常大，而下游的消费并没有出现实质性的明显好转，多以补充库存操作为主。补库存周期结束后，如果缺乏下游的需求实质性支撑，拐头向下的可能性是非常大的。

从PTA的期现结构上看，TA1405跌幅超过TA1401，价差的拐点在本周得到确认。现货与1401的价差也已经一路回落，最新的价差是132点，预计价差会继续缩小。

原油下行和宏观经济放缓是驱动中期PTA走弱的主要因素。我们预计油价在9、10月份会出现一轮较大的下跌，原因：一、9月份炼厂季节性需求较7月份下降210万桶/天；二、四季度非OPEC产量增加70万桶/天，OPEC国家在8月份短期供应冲击较大，预计会逐渐恢复正常；三、叙利亚风险溢价减少；四、飓风的季节性因素逐渐消退。宏观方面，三季度经济企稳后，四季度保增长的压力会减小，去产能、调结构的任务非常重，结束补库存周期后，大宗商品会继续走低。

产业链方面，聚酯库存攀升较快，长丝、短纤已经回到3个月的高点。本周聚酯负荷和PTA负荷再度回落，低开工率会影响PX库存的消化，PX在原油走弱，PTA采购不强的挤压下，预计后期会继续走软。

操作上，建议继续持有PTA空单，跨期买01空05，跨品种买TA1401空L1405。

 

玻璃：空头主导市场

玻璃今日追随股指下跌，主力合约1401早盘低开一个点，随后继续下行，截止收盘下跌1.97%，远月合约1405盘中更是一度跌停。

现货方面，今天华东地区出货良好，生产企业产销平衡，市场价格出现不同幅度的上扬。总体看短期内市场需求旺盛，玻璃加工企业订单较多，生产企业和流通渠道的库存都不多，因此具备价格上涨的条件。华东上海地区华尔润4mm上涨20元，5mm上涨24元，12mm上涨14元；吴江南玻6mm上涨16元；山东济南地区金晶科技5mm上涨8元，12mm上涨10元；其他品种价格稳定。今日中国玻璃综合指数1130.08点，环比上涨2.72点；中国玻璃价格指数1119.27点，环比上涨2.84点；中国玻璃信心指数1173.32点，环比上涨2.25点。

宏观方面，随着房地产调控长效机制建立，房地产融资政策有可能放宽。其中，有关机构已将房地产投资信托基金(REITs)相关政策方案提交至主管部门，开闸预期强烈。该政策可能伴随着房地产调控长效机制推出。业内人士表示，从当前房地产再融资政策执行情况不难看出，促进房地产业融资市场化、多元化和规范化，将是政策方向。有关部门正在酝酿的房地产调控长效机制，可能对此予以强化。目前，房地产调控长效机制正在酝酿中。业内人士认为，有关房地产融资的政策有可能强化市场化方向，放松行政管制和限制。

总体来说，玻璃期货与现货背离明显，而期货市场仍然是空头占据主导。今日主力合约1401一度逼近前期最低点，从技术面看，玻璃仍处于下降通道当中，1401合约在1400点位压力重重，短期难以突破，继续前期的操作思路，逢高做空。

 

LLDPE: 继续空头思路 

受原油和股指下行影响，1401合约报收10730较上个交易日下跌1.06%，1405合约较1401合约贴水维持在200点。主力合约的交易量和持仓量有所增加。

国际形势方面国际焦点从中东又转向美联储主席人选花落谁家。鹰派人物的落选也引发了市场对未来预期的看好。而中东虽然叙利亚动荡的局势将告一段落，但埃及西奈半岛局势还是不容乐观。事态已经发展的较为严重，反政府的组织开始采取武装恐怖袭击。若事态不加控制，很有可能危及原油的运输与生产，但从双方的武装实力对比可以看出，双方实力相差悬殊，过渡政府稳定国内局势只是时间问题，原油价格的支撑难以持久。

现货方面，现货价格因为09合约的逼仓行情依旧高位盘整，有价无市。现货的高价也对期货有一定的支撑作用。但高价也带来很大程度的库存转移。9月合约将在下周交割，交割完毕之后，巨大的仓单将对近月合约造成较大的压力。

中秋长假，市场拿货受阻，长假的库存也将对现货市场造成巨大的压力，综合原油、现货和库存的情况来看，塑料短期难改下行趋势。 

图表上看，MACD指标渐渐开始明朗，失去原油支撑，塑料底盘根基不稳，再加上现货和库存的压力，塑料短中期看跌，建议投资者可考虑继续空头思路。

 

PVC：逢高抛空

受石油下行和股指回调的影响，PVC今日低开高走报收6615，较上个交易下跌0.15%，1405合约对1401合约升水上升至60点，持仓量和交易量变化不大。

 在下游不济的情况下，中东地区动荡格局抬高了原油的价格，也狠狠撩拨了国际能源价格一阵。市场担心PVC上游成本的升高，从而不断推高了PVC价格。而之后随着影帝奥巴马的态度180度转向之后，中东局势大体恢复了平静。PVC对能源市场的担忧随中东现唯一的不安全因素埃及的反政府组织一起不见踪影。失去了上游价格的担忧，PVC价格重心迅速下行。

目前在上游调电价的舆论和下游进入季节性淡季的双重情况压力下，PVC价格持续走低的趋势将逐渐显现。

图表上看，目前PVC空头排列明显，下行趋势初现。建议投资继续空头为主的操作思维。