周二，国债期货开盘较为平稳，但之后随着一级市场招标结果公布强势走高，上午主力合约TF1312盘中一度上涨0.71%至94.558，突破了上市第一天创下的最高价。同时成交量也大幅放大，与前一天相比放大近6倍，三份合约累计成交22940手。主力合约TF1312收报94.232元，涨0.40%，成交22275手，日增仓1833手。从近期现券市场表现尤其是一级市场招标利率大幅好转可知，市场对外汇占款回升、财政存款季节性投放加速带来的资金面缓和预期进一步释放。料这种情绪短期会进一步蔓延，这将助力现券市场利率进一步下行，日内波段交易者可把握这种机会。

国债期货短期行情更需要关注一级市场发行价格、资金面、国内重要数据公布这三大方面的因素。我们依次对这三方面因素进行了分析。

资金面预期缓和

虽周二银行间市场回购定盘利率多数走高，1天期品种涨幅最大，FR001报3.54%，涨50个bp，回购利率也进一步助力国债期货的上涨（回购利率与期现价差呈现正向关系）。但是估计周二利率上行主要受到节前备付、央行7天期逆回购操作规模略微缩减的影响。虽然本周初至此公开市场依然维持小幅净回笼格局，且适逢季末和节假日，扰动资金面的因素较多，但是伴随着贸易数据大幅好转，料8月外汇占款流入较多，估计这是近期央行缩小逆回购规模的原因。

一级市场招标利率好转

周一下午招标的7年期农发行金融债，中标利率为4.86%，仍然略高于二级市场水平，然而国家开发银行周二续发的福娃债短、中、长端中标利率均高于二级市场水平，尤其是短端和中端的水平大幅高于二级市场水平。其中：1年期金融债中标利率4.49%，低于二级市场水平近8个bp，续发的3年期金融债中标利率4.7171%，低于二级市场近5个bp， 5年期中标利率4.79%，高于二级市场近6个bp，续发10年期金融债中标利率高于二级市场1个bp。一级市场利率带动二级市场现券利率下行，国债期货价格周二应声放量拉涨。一级市场利率低出二级市场利率较多，资金面缓和预期得到进一步印证，市场成交放量，短期乐观情绪进一步释放。

重要数据即将公布

外汇占款数据预计近期即将公布，债券市场交易员均预期该数据会好转，相关券商研究机构预测的外汇供求强弱指标（基于即期利率）数据较7月明显好转，投资者可关注外汇占款数据的公布，如较7月有大幅好转将助力债市资金面缓和预期进一步加强，银行节前留存资金规模估计将缩减，不会过于谨慎。美联储FOMC会议近期即将召开，19日凌晨将公布结果，市场普遍预期缩减购债规模在150亿美元左右，如果缩减规模小于该数据，将进一步缓解资金外流的担忧，反之亦然。投资者需要密切关注该数据与预期值的差异。

虽然目前现券收涨，但值得注意的是，期现价差维持高位，套利空间较大，随着套利力量的进入，预计期货市场后续走势将不如现货。另外， 6月以来的利率上行趋势在没有基本面因素配合下（经济增长数据连续好转）仍看不到明显的拐点，临近节假日，且假期内有重要数据公布，建议轻仓过节。