近段时间，市场的风险偏好摇摆不定，令美元指数在80点附近振荡，国际金价因此未能走出区间振荡行情。

近期市场关注的焦点是流动性对价格的支撑能否战胜实体经济需求不足对价格上行的抑制，这也是当前国际金融市场振荡走势的主要原因。金价也在多头信心略显不足态势中上下徘徊。今年以来，国际金价曾两次上冲1000美元/盎司关口，均无功而返，投资者由此对未来金价是否再次在1000美元附近停滞产生了疑虑。众所周知，世界主要经济体在不断放出流动性，通胀预期喧嚣不止，可为什么金价还不涨呢？

对于当前的经济形势，上周四美国公布的6月份非农就业报告令人失望。6月份美国非农就业人口减少46.7万人，失业率升至9.5%，5月份减少32.2万人，失业率为9.4%。虽然公布的数据弱于预期，但非农就业岗位的减少速度仍在持续放缓。这是一个好的信号，可是工人们的工作时间和薪资继续下降，不利于消费。

一段时间以来，市场人士对通胀的忧虑不断。从美联储为重启经济增长而实施的额外措施，到能源和其他大宗商品价格上扬，以及对经济衰退将在年底终结的预期，投资者愈发关注物价上升的前景。而数据清楚地表明，美国经济潜在走势非常缓慢，当前离能够对通胀造成威胁的失业率水平似乎还有点遥远。在失业率触顶之前，美联储不会升息。

因此，对通胀的担忧不大可能消失。那些关注美联储急剧扩张的资产负债表状况的人士不可能置这种担忧于不顾。与此同时，经济逐渐稳定很可能会帮助推高大宗商品和能源价格，催生较高的整体通胀数据，使人们更加担心物价前景，因为这些商品价格的上升就像是在对单个家庭征税。

当前的国际经济环境对中国就业产生的压力也非常大，一次又一次的出口退税可能就是在不断为企业输血，稳定就业，而货币的适当贬值可能是促进出口最合适的选择。国际清算银行(BIS)公布的最新有效汇率显示，今年5月份中国实际有效汇率为119.46，环比下跌2.43%，延续3月份以来的跌势。由于美元在5月份大幅走弱，人民币在即期市场继续盯住美元，导致其兑非美元货币出现明显贬值，预计未来人民币实际汇率仍将维持偏弱态势。现在中央银行盯住美元的策略很明显，人民币兑美元的即期汇价基本上是盘整走势。中国5月份出口跌幅继续扩大，在外需不济的情况下，政府面临着巨大的保证出口的压力，美元的走弱令中国政府看到了一线希望，人民币“明稳暗贬”跟随美元走弱，以扶助国内企业出口。考虑到美元的弱势可能还会持续，人民币实际汇率未来可能仍会维持偏弱走势。

目前，中国政府仍以提高出口退税来保出口，汇率这一价格体系一直未有太明显的变化，如果出口一直没有起色，仅政府支出拉动经济不可能一直持续下去。在这种情况下，人民币兑美元“稳”而兑其他货币“贬”或许是最优选择。

综上所述，通胀阴霾仍笼罩在全世界的上空，只是由于暂时的失业率上涨和人们收入预期的减少降低了消费，一旦失业率开始企稳，通胀就会被释放出来，进而带动黄金需求上升，金价有可能会受到更多支持。