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李永民:铜面临多重压力场外资金还应逢高沽空

最新高手视频! 七禾网 时间:2009-07-06 16:13:48 来源:格林期货 作者:李永民

尽管沪铜近期内持续高位振荡,但笔者认为,沪铜上涨起码面临三重压力。

一、经过前期上涨,多头题材已经得到比较充分释放

春节过后铜加工企业一般都会在市场上大量采购铜等生产用原材料,而今年还有一个很重要的因素就是国储收储,因此春节至5月份前后,国内铜价走出一轮上涨行情。但目前价位不仅不会再引起国家收储兴趣,反而不排除利用目前机会抛售的可能。另外,从4月底至今的美元下跌趋势得以遏制,随着美元指数止跌企稳,其对国际铜价的支撑作用也随之减弱。

二、尽管一些指标显示经济已经开始企稳,但真正复苏尚需时日

由于世界各国采取的经济刺激措施见效,近来,西方一些发达国家的经济指标开始好转。如虽然美国5月预售屋销售量经季节性因素调整后较前一月下降0.6%,较上年同期下降近1/3,但是房价却出人意料的坚挺,5月份预售屋价格中值为221600美元,为去年11月以来的最高水平。消费者信心已经回升至去年9月份以前的水平。但美国的失业率高达9.4%,预计还会进一步走高。

今年3月世行曾经预测2009年全球经济萎缩1.7%,2010年全球经济可恢复增长。但世行6月22日公布的最新报告将2009年全球经济增速调低至萎缩2.9%,将2010年的增长率预测由2.3%下修至2%。世行同步调降欧美日三个主要经济体2009年经济预测:美国2009年GDP可能萎缩3%,日本2009年GDP预测由-5.3%修正至-6.8%,欧元区增长率由-2.7%调整为-4.5%。

三、美元指数下跌空间比较有限

一方面,美国经济复苏过程明显快于欧洲和其他国家,这决定了美元指数下跌空间不大。近期公布的一些指标对上述分析提供佐证,如6月中旬的密歇根大学消费者信心指数从5月份的68.7上升至69,美国商品零售额5月份上涨了0.5%,为4个月以来最大涨幅。但欧洲央行预计今年欧元区经济将收缩4.6%,明年进一步下跌0.3%。日本内阁府11日公布的一季度国内生产总值(GDP)修正值显示,经季节性因素调整并剔除物价变动后的实际GDP较上季度下降了3.8%,换算成年率后为下降14.2%。

另一方面,在当前市场缺乏新的保值手段的情况下,持有美元仍是最好的保值手段,增持美元也限制了美元指数下跌的空间。在今后一段时间内,以78为底部、以83为顶部维持区间振荡将是美元指数的最好选择。

四、消费增速低于生产增速,现货压力日显沉重

1.1—5 月份国内产量稳步增长。国家统计局公布,5月精炼铜产量33.18万吨,同比增长1.4%,较4月份下降1.9%;1—5月精炼铜产量为160.29万吨,同比增长5.9%。5月份国内的铜精矿产量为8.29万吨,同比增长8.8%;1—5月份铜精矿产量为36.95万吨,同比增长9.4%。

2.1—5 月份精铜进口量屡创新高。5月份,我国进口精炼铜33.72万吨,继续创出新高。今年前五个月,我国精炼铜进口量同比增速分别达到41%、99%、138%、149%、258%。今年1—5 月份,我国精炼铜累计进口量为140.35万吨,同比增加129.68%。

3.全球 1—4 月铜供给过剩 13.3 万吨。全球金属统计局(WBMS)指出,全球 1—4 月铜供给过剩 13.3 万吨,去年同期为短 缺 16.1 万吨;1—4 月全球铜消费量较去年同期下降 4.6%,至 587.4 万吨;铜产量较去年 同期增长 0.2%,至 600.7 万吨。

五、总结

尽管上述三方面因素对铜价上涨具有一定的利空影响,但近期内还有两个因素不容忽视:第一,中国稳定的投资对全球铜价具有很强的支撑作用,第二,各国实施的宽松的货币政策大幅度增加了市场流动性,为全球通胀埋下了伏笔。这两个因素在一定程度上抵消了上述因素对沪铜的利空影响,或者说锁定了沪铜下跌的空间。

由于全球经济仍很脆弱,复苏之路仍很漫长,铜消费能力比较有限,现货压力难以消除,美元指数区间振荡,前期利多因素已经透支,沪铜在41000—42000区间面临的阻力很大,继续上涨空间非常有限。笔者总的观点是,当前价位上涨阻力明显加大,近期内面临较大的回调压力。同时,还应该看到全球通胀的预期以及中国因素的支撑,未来的下跌仍只能看作是今年下半年牛市行情走势中的一次回调,回调的区间预计在35000—36000。

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