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期指本月反向跨期套利机会明显

本月23日公布的汇丰采购经理指数(PMI)数据显示，9月中国制造业PMI初值为51.2，创6个月以来的新高，数据利好给市场带来较强的信心，从而带动23日股指全线上涨。然而，数据对市场的利好并没有得到持续，股指或将出现较明显回调迹象。

昨日收盘，期指主力合约IF1310报收2448.4点，较前一交易日下跌29.4点，跌幅达1.19%。其余三合约跌幅均在1%附近。而沪深300指数最终报收2443.89点，下跌1.15%。

近日表现低迷的银行、券商、地产等金融权重板块则延续了回调整理的走势。截至早盘收盘，主力大单资金流出银行板块超过25亿元，流出地产板块也超过了15亿元，市场做空杀跌动能有迅速放大的迹象。除了金融地产做空的影响之外，市场传闻首次公开发行(IPO)即将于国庆后开闸也是导致早盘股指跳水的主要因素。

而另一方面，央行大规模逆回购同时也消解市场恐慌情绪。中国人民银行24日发布公告，以利率招标方式开展880亿元6天期逆回购操作，中标利率与往期持平。该操作量创下近几个月来央行逆回购规模的新高。资料显示，过去两个月来，央行出于维持资金面“紧平衡”的考虑，每轮逆回购多数仅为百亿元规模。此外，这也是逆回购期限首次出现6天期品种，从而打破了此前7天或14天逆回购的惯例。此次逆回购刚好到本月30日到期，体现出央行节前放水消解市场恐慌的用意。

消息面整体呈现中性局面，市场节前或将出现震荡回调局面。

进入9月份后，股指期货跨期价差较8月份出现陡增趋势，卖近买远的反向跨期套利机会和蝶式套利机会明显。数据显示，IF1312-IF1310价差由9月2日的1.8点上升至昨日收盘的12.8点，反向套利近11点；而IF1403-IF1310价差由8月20日的14.4点持续上涨至昨日收盘的36.8点，反向套利近22点。而蝶式套利方面，IF1312+IF1403-2*IF1310的价差由8月20日的20.4点上涨至昨日收盘的49.6点，反向套利接近30个点。

而日内跨期套利方面，昨日各组合反向跨期套利价差依然处于高位。昨日IF1403-IF1310和IF1403-IF1312这两个组合价差分别为36.8点和24点，价差分别扩大2.4点和3.6点，而IF1312-IF1310价差虽然比上一交易日下跌1.2点，但依然处于高位，并且近三个交易日出现小幅回调迹象。

而由于9月份反向跨期套利价差和蝶式套利价差拉升至较高位，加上考虑到后期市场或将进入震荡回调势头，卖近买远的反向跨期套利价差进一步扩大的势头空间较少，前期进行反向跨期套利的投资者可考虑获利平仓操作或者反手进行正向套利操作。

责任编辑：李婷

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