1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平。欧元区经济复苏脆弱，希腊失业率创历史新高，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是持续性有待观察，投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场开始关注美联储主席的换届与QE退出的步伐。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数大幅下跌后略有反弹，黄金和白银价格呈现整理。螺纹钢依旧较弱，中国固定资产投资力度尚可。股市呈现震荡整理，主要因汇丰PMI数据好于预期，IPO重启和地方债务担忧引发投资者谨慎情绪。

5、现货价格：9月24日，上海电解铜现货报价升水130元/吨至升水300元/吨，平水铜成交价格52460-52550元/吨，升水铜成交价格52550-52660元/吨。沪期铜滞涨，持货商逢高换现，进入第二段交易时段后铜价小幅回升，更多持货商抛货，现铜供应充裕，升水一路收窄，无奈中间商与下游均维持观望，成交氛围不及昨日。

6、近期重要经济数据：今日，美国8月耐用品订单和新屋销售。

7、重要行业新闻：秘鲁金属矿商--南方铜业称，拟在2016年前向秘鲁和墨西哥项目投资71亿美元。

纽约联储主席达德利周二表示他本人“肯定不希望排除”今年晚些时候开始缩减债券购买计划的可能性，联储目前对经济增长的预期要比6月份时更为保守，是否缩减QE由经济数据决定，而不是时间。德国9月商业景气指数连续第五个月上升，显示欧元区经济进一步复苏。中国经济方面，前期的项目投资使得经济数据出现好转，但是持续性还有待于观察。目前，正在等待三中全会的召开，确定最终改革方案。铜供需面无实质性变化，铜价难以出现大的行情。策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位可以滚动操作。