国债期货弱势格局延续：安信期货9月25日早报

行情回顾

国债期货TF1312合约横盘震荡，报收94.340，下跌0.02%。TF1312合约日成交5063手，继续下滑。截至收盘，单边持仓4493手，减少34手，前二十净多147手，与前一交易日减少56手。三个合约总持仓4808手，减少23手。

现货市场

上一交易日，银行间市场利率债成交量有所放大，收益率小幅走低。银行间国债到期收益率，3Y下跌1.69bps，5Y下跌1.39 bps,7Y上涨0.31 bps，10Y上涨1.06bps。

利率债成交利率企稳。TF1312目前有流动性的最便宜可交割券130015从早盘的4.00成交一路上到4.02，和昨日收益率基本持平。TF1312其他近似期限可交割债券成交稀少，130013成交在3.91，较昨日下行1bp。

货币市场：隔夜品种利率走低，其余期限多数上涨。季末和节假日效应开始显现，银行间市场资金显著上行。银行间同业拆借市场隔夜品种加权平均利率为3.6413%，下跌22.74bps；7天期品种为4.5241%，上涨12.44bps；14天期品种为4.9453%，上涨22.66bps。

公开市场操作：本周（9月21日-9月27日），公开市场到期央票50亿元，逆回购到期180亿元，无正回购到期，自然形成净回笼130亿元。为平抑资金面波动，昨日央行的6天逆回购操作放量至880亿元，单日操作规模创7月底以来的新高，中标利率为3.90％。

操作建议

央行推6天逆回购，以平缓节前资金紧张，中秋节以来回购利率持续走高，但仅为6天，至节前最后一个交易日，表明货币政策仍未放松。本周利率债供给压力减轻，有助于收益率企稳，昨日，利率债成交利率基本与前日持平。短线，预计国庆节前国债收益率将企稳，国债期货价格震荡偏多。中线，国债收益率上行趋势未改变，弱势格局延续，维持空头思路。临近长假，轻仓操作。

责任编辑：李婷

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