行情回顾：

周三（9月25日），国债期货早盘高开后震荡走高，尾盘全线收涨，午后交投相对活跃。三份合约累计成交8530手，较前一日放大逾六成。主力合约TF1312收报94.42元，涨0.1%，成交8207手，日增仓238手；TF1403合约报94.49元，涨0.09%，成交173手；TF1406合约报94.520元，涨0.08%，成交88手。

资金面：

今日市场融出隔夜资金的意愿有所提升，但机构密切关注十一国庆长假前流动性变化和公开市场逆回购操作规模，周三（9月25日）银行间市场回购定盘利率多数下跌。FR001报3.4%，跌22个基点；FR007报3.84%，跌59个基点；FR014报5.2%，涨35个基点，创8月下旬以来新高。

消息面：

中国上交所拟于10月10日启动国债预发行业务，国债预发行初期，将会以七年期品种为试点，随后会计划推广至全部关键期限国债；另外，预发行期间，实行T+0交易，即当日买入可以当日卖出。由于10月16日将发行新一期七年期国债，如果进展顺利，该期国债将有望率先启动国债预发行。国债预发行将为国债期货套利策略带来更多机会：以目前市场的收益率水平推算，新发行的七年期国债很可能会取代130015成为国债期货的最便宜可交割券。

小结：

远期乐观支撑市场底部，且国债预发行利好带动周三期债上涨。周二央行公开市场逆回购放量，但与去年同期相比则是大幅缩量，央行紧平衡思路不变。期债小幅震荡格局不变，周四央行公开市场操作将最终决定方向。