在经历了上半年几乎翻番的快速上涨之后，有色金属市场明显透支了“中国因素”带来的利多影响，而在基本金属消费淡季来临和中国需求边际效应递减的综合作用下，下半年的有色金属市场正面临巨大的回调压力。

在刚刚过去的6月份，有色金属价格纷纷走出了震荡整理的行情。以沪铜指数为例，6月1日，沪铜指数以38167开盘后，多头借助美元指数持续利多题材大肆炒作，沪铜指数不断刷新反弹新高，但由于价格上涨缺乏基本面的支撑，随着沪铜持续走高，市场恐高心理逐渐加重，6月12日在沪铜指数创造42258点这个6月份最高点后，从6月13日开始再度大幅走低，6月23日甚至创造了37011点的当月最低点。随着空头获利回吐和美元指数回调，6月下旬多头再度发力，从23日开始沪铜指数再度走强，6月30日终于以40882点收盘。

“金属价格创下新高后回调，表明基本金属仍然需要下游需求的进一步确认。”格林期货分析师李永民认为，中国上半年大量进口基本金属，主要是由于下游需求恢复以及国家收储，国内外套利空间的存在，导致大量基本金属从国外运抵中国。但是大量进口的基本金属一部分成为工业库存，留在了生产厂家以及贸易商的仓库里。因此，未来金属价格要维持高位并继续上涨，有待于经济的进一步复苏带来对有色金属需求的大幅增加。

“由于第三季度是基本金属消费的淡季，相对于二季度基本金属的消费需求有所减弱，因此金属价格也可能出现调整。随着国内外价差的进一步缩小，套利空间也不复存在，而需求减弱也不利于基本金属的进口。另外，在目前的价位，国储收储的动力也正在减小，因此，我们认为像上半年这样的进口增速难以维持。”东方证券研究所最新一份报告表示。

显然，尽管中国保持了较快增速，但有色金属前期的上涨已经透支了“中国因素”对全球铜价的利多影响，单单一个因素也难以承担继续推高基本金属价格的重任。加上现货市场供过于求的现状对期货市场的利空影响，分析人士认为，总体来看，目前价位下跌空间远大于上涨的空间，7月份沪铜仍处于寻底过程中。

不过，面对在短期内中国补充铜库存可能接近尾声，且季节性需求迟滞带动价格下跌的局面，摩根士丹利最新报告则乐观许多，报告预计这种趋势不会持续太久，部分因为中国经济持续复苏且程度加深。

摩根士丹利表示，“中国战略储备的需求和商业补充库存是支撑铜价的主要动力”，“这符合经济刺激方案和信贷取得宽松正激励需求的观点。”摩根士丹利已调高今明两年铜价预测，该行将2009年铜价预测上调48%，从之前的每磅1.45美元上调至2.14美元。而明年铜价预测则提高52%至每磅2.50美元。“在近期强劲上涨后，短期内价格下滑的风险提供了新的入市点。”报告声称。