1、美国：

（1）美国共和党领袖助理周三透露消息称，美国众议院议员们可能早在本周五就对上调美国政府债务上限问题进行投票。但鉴于此前共和党方面提出的牺牲医保资金来为政府募集短期运转资金的做法料难得到民主党方面的认同，因而，其新方案的获认可前景也难看好。在该消息发布会，美元指数即出现了急速下跌。

（2）美国8月新屋销售年化42.1万户，预期42万户，7月由年化39.4万户下修为39万户。8月新屋售价中值为今年1月以来最低。

（3）美国8月耐用品订单环比增长0.1%，预期下降0.2%，7月环比降幅由7.3%下调至8.1%，7月预期降幅为4%。8月核心订单环比增长1.5%，预期增2%，7月下降3.3%。

2、中国：国务院总理李克强9月25日主持召开国务院常务会议，修订政府核准投资项目目录，决定再取消和下放一批行政审批事项，部署进一步加大力度推进保障性安居工程建设。一要适当增加中央补助资金，重点支持保障性安居工程特别是已建成保障房的配套设施建设，二要加快制定城镇住房保障条例，规范和促进保障性住房建设、管理和运营，稳定人民群众对“住有所居”的预期，三要加快推进公租房和廉租房并轨运行。各地要制定和完善公开透明的公租房配租政策，充分运用租金杠杆强化准入退出管理。

3、今日重点关注前瞻：

周四（9月26日）：

16:30，英国第二季度GDP终值年率，上月1.5%；

20:30，美国第二季度实际GDP终值年化季率，前值2.5%，预期持平；

20:30，美国9月21日当周初请失业金人数，上周30.9万人；

22:00，美国8月成屋签约销售指数月率，上月-1.3%，预期-0.3%；

1、周三，现券市场多数时间平稳，尾盘关键期限3、5、7年券收益率下行。TF1312合约CTD券（130015.IB）收益率4.00%（-3BP），净价 96.7183（+0.17）。

2、以3%-4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围为TF1312(94.165-94.371)，TF1403(94.118-94.561)，TF1406(94.071-

94.752)。目前期货价格反映的资金成本约为4.24%，期货价合理。

3、利率曲线整体昨日整体下移。国债1Y 3.54%（-2BP）、3Y 3.82%（-3BP)、5Y 3.89%(-1.5BP)、7Y  3.99(-3BP)、10Y 4.01%（

-3BP）。 国开金融债1Y 4.56%（-2BP）、3Y 4.73%（-3BP)、5Y 4.78%(-3BP)、7Y 4.82%(-3BP)、10Y 4.84%（ -3BP）。

4、  受昨日央行公开市场净投放资金800亿元提振，市场资金面已经走出前几日紧张态势，融入需求基本得到满足。隔夜回购资金3.3533%（-28BP）、7天回购 4.029%（-49.5BP）。14天和21天需求较多，加权利率有所上浮，14天交投活跃，成交将近千亿， 收益率5.2385%（+29.3BP）.

5、信用债方面，中票、企业债收益率下行。利率互换市场，资金面宽松短端收益率大幅下降，带动中长端5年，10年下行6.5BP。

2BP。

6、小结：本周资金依然显示紧平衡，现券难有较大涨幅。跨节以后资金和供求有望改善，但货币政策未给出明确放松信号前，反弹高度

不宜看过高 。

1、较今日2:30 AM，伦敦金-0.2%，伦敦银-0.2%;

2、美国财长Lew称，当局目前预计美国触及债务上限的日期不会晚于10月17日；预计触及债务上限时美国政府仅有300亿美元现金，这一数字将远低于在600亿美元这一特定日子的政府净支出。

3、美国8月耐用品订单月率增长0.1%，预期持平，前值下降8.1%，8月扣除飞机非国防核心资本耐用品订单月率1.5%，预期1.9%，前值下降3.3%；美国8月新屋销售总数年化42.1万户，预期42万户，前值39万户。

4、美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率12.4%，预期12.4%，前值增长12.1%；美国9月咨商会消费者信心指数79.7，预期79,8，前值81.8；美国9月里奇蒙德制造业指数0.00，上月14。

5、纽约联储主席Bill Dudley在接受CNBC采访时表示；美联储在今年晚些时候仍有可能削减QE；并称如果经济形式与美联储6月份时的预测一致，那么美联储就很可能会在今年晚些时候开始削减QE；

6、今日前瞻：16:00 意大利7月季调后零售销售月率，前值下降0.2%；16:00欧元区8月企业贷款年率；16:30 英国第二季度GDP终值年率，预期1.5%，初值1.5%；20:30 美国第二季度实际GDP终值年化季率，预期2.6%，前值+2.5%；20;30 美国9月21当周初请失业金人数，预期32.5万，前值30.9万；22:00 美国8月成屋签约销售指数月率，预期-1.0%，前值-1.3%；

7、中国白银网白银现货昨日报价 4360元/千克（-5）；COMEX白银库存 5098.24吨（+0.03），上期所白银库存 456.972吨（+7.524）；SRPD黄金ETF持仓 909.594吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 10629.65吨（+26.98）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量8670千克；白银TD 空付多，交收量2280千克；

8、美国10年tips 0.45%（-0.03%）；CRB指数 285.88（+0.25%），标普五百1692.77（-0.27%）；VIX 14.01（-0.07）；

9、伦敦金银比价61.17（+0.22），金铂比价0.93（+0.01），金钯比价1.84（+0.01），黄金/石油比价：13.347（+0.161）；

10、小结：短期问题：经济基本面来看，近期欧元区、美国经济数据表现逊于预期，复苏动能走弱，与此对应欧央行、美联储货币政策态度边际放松；此外，中国短期来看经济数据仍偏好，大宗商品虽上升空间有限但也有一定支撑；此情形下，发达市场股指仍显强势，美国10年期国债收益率下降，美元、大宗商品指数震荡格局；贵金属短期内无明确的方向。进入10月份，美联储联储主席更换（我们认为主席或将偏鸽派）以及美国债务上限问题来临（从历史来看，债务上限事件对黄金利多），在大宗商品不大幅下跌情形下，贵金属10月份或有上涨行情。中期问题：我们认为全球经济复苏和货币政策逐步收敛的大格局没有改变，欧元区、日本、中国更为广泛的复苏对资产的影响如下：全球股指上升（利空贵金属）、利率上升（谨慎利空）、削弱美元强势局面（谨慎利多）、支撑整体周期性大宗商品需求（利多），中期而言我们认为这样的经济基本面和资产预判对贵金属仍偏利空。

铜：1、LME铜C/3M贴水26.5（昨贴31.5）美元/吨，库存-3500吨，注销仓单-425吨，大仓单维持，LME铜库存继续下降，基差较弱，注销仓单依旧维持高位，COMEX铜基金净空头继续扩大。

2、沪铜库存本周-5186吨，现货对主力合约升水595元/吨（昨620），废精铜价差3925（昨4100），关注进口对国内库存的影响。

3、现货比价7.31（前值7.36）[进口比价7.40]，三月比价7.21（前值7.21）[进口比价7.40]，国内进口到岸升水高位企稳。

铝：1、LME铝C/3M贴水46（昨贴47)美元/吨，库存-7150吨，注销仓单-6650吨，近期库存有所增加，注销仓单下降，基差较弱。

2、沪铝交易所库存-13039吨，库存下降，现货对主力合约升水310元/吨（昨升235），沪铝升水处于历史较高位置。

3、现货比价8.18（前值8.16）[进口比价8.25]，三月比价7.87（前值7.85）[进口比价8.24]，{原铝出口比价5.42，铝材出口比价6.92}，现货进口几乎回升至盈利附近。

锌：1、LME锌C/3M贴水37（昨贴38）美元/吨，库存+1000吨，注销仓单-3200吨，出库趋缓，注销仓单高位，基差较弱。

2、沪锌库存-0吨，现货对主力升水150元/吨（昨升150），沪锌基差走强，库存表现较好，库存降幅趋缓。

3、现货比价8.03（前值8.04）[进口比价8.03]，三月比价7.82（前值7.82）[进口比价8.02]，现货进口几乎回升至盈利附近。

铅：1、LME铅C/3M贴水17.5（昨贴17.5）美元/吨，库存-500吨，注销仓单-500吨，库存上升明显，但注销仓单下降，基差走弱。

2、沪铅交易所库存-905吨，去库存较缓慢，现货对主力贴水70元/吨（昨贴110）。

3、现货比价6.77（前值6.75）[进口比价7.72]，三月比价6.78（前值6.76）[进口比价7.79]，{铅出口比价5.59，铅板出口比价6.11}。

镍：1、LME镍C/3M贴水69.5（昨贴72）美元/吨，库存+3414吨，注销仓单+1098吨，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。

2、现货比价7.07（前值7.07）[进口比价7.24]。

综合新闻：

1、据纽约9月25日消息，德意志银行周三将2013年铝价预估调降5.4%，至每吨1874美元，并将铜价预估下调2.9%至每吨7331美元，因市场供过于求。

2、据利马9月25日消息，秘鲁金属矿商-南方铜业称，筹划中的罢工不会伤及产量，因公司已准备好应急预案。国家采矿和冶金联盟的官方通知，称将于9月26日起举行48小时罢工。南方铜业旗下拖奎帕拉（Toquepala）项目工人称他们将罢工。

3、据伦敦9月25日消息，欧洲最大铜冶炼商Aurubis表示，该公司将把2014年面向欧洲市场的阴极铜合约升水定为每吨105美元。2014年升水较2013年高19美元，且于100-140美元的欧洲现货铜升水差距不大。Aurubis设定的升水符合预期，提高了智利国家铜业公司将2014年升水上调至135-140美元的可能性。

4、据香港9月25日消息，日本铜炼厂提出对中国终端用户明年的长单供应升水上调45%，反映出现货升水强劲、市场预期需求增长及供应紧俏。2014年长单合约每吨升水约123美元，2013年每吨升水85美元。这可能导致智利的Codelco公司也要求中国买家支付130-150美元的升水。日本预测明年日本和部分发达国家铜需求增长，而全球供应仍继续紧俏，促使明年升水上涨。

5、9月25日LME评论：期铜收高，受美国经济数据提振。美国商务部公布，美国8月耐用品订单较前月上升0.1%，市场预估为持平，7月修正为下滑8.1%，前值为下滑7.4%。

结论：伦铜库存继续下降，基差较弱；国内废精铜价差阶段高位较大幅度回落，内外比价处于较高位置，国内现货表现一般，进口如预期增加，基本面看铜价仍然承压。国内铝市结构数据较好，沪铝现货升水处于历史较高位置，有成本支撑但减产不力，关注西北部地区电解铝新产能投放情况。沪锌库存和锌锭社会库存降幅趋缓，沪锌基差走强，伦锌出库趋缓，基差较弱。伦铅基本面较好，但库存上升明显，基差回落，交易数据转弱；沪铅整体偏弱格局未变，成本支撑弱势运行。

1、现货市场：国内钢材市场弱势盘整，市场成交低迷。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3420（-），二级螺纹3430（-），北京三级螺纹3380（-20），沈阳三级螺纹3440（-），上海6.5高线3370（-），5.5热轧3520（-），唐山铁精粉1025（-），日照港澳矿1045（-），唐山二级冶金焦1375（-），唐山普碳钢坯3020（-）

3、三级钢过磅价成本3780，现货边际生产毛利-6%，期盘利润-4%。

4、新加坡铁矿石掉期10月价格129.75（+0.21），Q4价格127.33（-0.03）。

5、持仓：变化不大。

6、小结：九月份以来下游需求释放并不明显，低于此前预期，现货基本面上行乏力，加之期货高升水，短期有修复期货升水的压力。不过基本面总体上仍是低库存格局，行业风险并不算大，波动空间总体也比较有限。

1、国产矿市场整体平稳，成交一般。进口矿市场整体保持平稳，现货市场报价坚挺，询报盘较前两日有所减弱。

2、国内炼焦煤市场主流持稳，价格无较大波动，成交情况一般。进口煤炭市场主流维稳，询报盘较前期略显清淡，成交一般，市场观望气氛浓。

3、国内焦炭现货市场盘整，市场走货流畅，商家以观望态度为主。

4、环渤海四港煤炭库存1564.5万吨（-53.1），上周进口炼焦煤库存800.3万吨（+12），上周进口铁矿石港口库存7189万吨（-66）

5、天津港一级冶金焦平仓价1460（0），天津一级焦出厂价1460（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1375（+10），临汾一级冶金焦1310（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价525（0），62%澳洲粉矿132.25（0），唐山钢坯3010（-30）。

6、柳林4号焦煤车板价1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤163美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1070（0）。

7、炉料总体平稳，钢坯价格继续下挫，焦煤期货盘面价格较为高估。近日动力煤上市，参考价格520元，现货持续下跌，但近月发电数据较好，不宜过分追空。

1、华东国产全乳胶17800-19300，均价18550/吨（+0）；仓单98700吨（+810），上海（-50），海南（+300），云南（+0），山东（+670），天津（-110）。

2、SICOM TSR20近月结算价234.8（-3）折进口成本17105（-219），进口盈利1445（219）；RSS3近月结算价260.5（-3.5）折进口成本20449（-255）。日胶主力274.6（-2.5），折美金2784（-18），折进口成本21731（-130）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2625美元/吨（-15），折人民币20399（-112）；20号复合胶美金报价2455美元/吨（-20），折人民币17728（-147）；渤海电子盘20号胶17644元/吨（-117）。

4、泰国生胶片76.33（-0.97），折美金2431（-42）；胶团69（-0.5），折美金2197（-26）；胶水74(-1),折美金2357(-42)。

5、丁苯华东报价13600（300），顺丁华东报价13300元/吨（150）。

6、截至9月16日，青岛保税区天胶+复合库存约23.86万吨，较半月前下降8900吨。

7、据金凯讯9月16日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升0.8至79.7；半钢升0.6至86.9。

小结： 1401较烟片进口成本高126元。沪主力对复合胶升水走高，升水高。新加坡20号胶近月贴水走弱。保税区库存下降，轮胎厂开工上升。沪胶价格季节性：8月稍弱，9、10月偏强。

1、现货市场整体平稳为主，市场需求较好，大部分企业能够做到产销平衡。由于前期涨价幅度过大，市场消耗需要一段时间，近期生产企业价格趋于平缓，待市场需求增量时，再有所动作。金九已过，即将迎接银十！

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割库名称                    仓单限额   升贴水   现货价格   折合盘面价格 期-折

荆州亿均玻璃股份有限公司       0.7        0       1400（+）    1400        -66

武汉长利玻璃                   1          30      1416（+）     1386       -52

中国耀华                       0.5        20      1504（+）    1484       -150

株洲旗滨集团股份有限公司       0.9        0       1408（+）     1408       -74

山东巨润建材有限公司           1.5       -120     1416（+）     1536       -202

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200     1312（+）     1512       -178

沙河市安全玻璃实业有限公司     2.4       -200     1312（+）     1512       -178

江门华尔润                     1.1        120      1608（+）    1488       -154

台玻长江玻璃有限公司           1.1        170     1760（+）     1590       -256

山东金晶科技股份有限公司       1.1        -40      1504（+）     1544        -210

华尔润玻璃产业股份有限公司     2.7        0       1624（+）     1624        -290

漳州旗滨玻璃有限公司            2         80      1712（+8）     1632        -288

3、上游原料

华东重质碱 1365（-） 华北1315（-）华东石油焦均价1240（-）

，5500k 动力煤520（-5） 华南180CST 5675（-）

4、 社会库存情况

截止9月18日，统计的国内308条玻璃生产线库存量为2721万重箱，较9月

11日的2726万重箱降5万重箱。

5、中国玻璃综合指数1138.84（+1.31）

中国玻璃价格指数1128.49（+1.08）；

中国玻璃市场信心指数1180.23（+2.22）

6、注册仓单数量 ：196（+45）；

期货1401合约：1334（-4）；  期货1405合约：1346（-10）  5-1月间价差：12

7、FG1401期-现 月均价差 最低： -75 月均最高：-12   月均平均： -45

8、玻璃近期基本面偏好，玻璃企业出货顺畅，玻璃市场现货价格普遍上行。华北、华中玻璃生产线压力短期不大，现货仍然维稳上行为主。玻璃下游需求较好，玻璃加工企业订单充足。期价依然低位震荡，方向选择比较艰难，若从近期角度看，近期玻璃期价依然偏低。若后期中国宏观经济依然企稳，玻璃或有望反弹空间。

1、原油WTI至102.66（-0.47）；石脑油至916（3），MX至1265（-6）。

2、亚洲PX至1479（3）美元，折合PTA成本7964元/吨。

3、现货内盘PTA至7665（5），外盘1056（0），进口成本8092元/吨，内外价差-427。

4、江浙主流工厂涤丝产销8-9成；半光聚酯切片价格9350（0）。

5、PTA装置开工率74.14（-1.93）%，下游聚酯开工率79.9（0）%，织造织机负荷73.2（0）%。

6、中国轻纺城总成交量至793（28）万米，其中化纤布647（19）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂1-6天左右，聚酯工厂6-11天左右。

8、仓单数量：517（517），有效预报7277。

上游石化中石脑油，MX较弱，PX相对较强，PX折算的生产成本维持在8000附近，生产亏损幅度大致在300元。经9月集中注销后，又有新仓单生成。但9月部分PX装置重启，腾龙芳烃装置启动对PX有较大压力。翔鹭440万吨PTA装置计划11月投料运行。国庆长假将至，聚酯工厂有一定备货需求。但近期聚酯价格下跌大，产销弱，库存上升，对PTA价格提振不明显。

1. 上游原料： 布伦特原油108.32（-0.32）；秦皇岛山西优混（Q5500K）525（-5）；

期现价格：江苏中间价3400（-5）， 西北中间价2525（+25），山东中间价3065（+15）；   期盘主力1401收盘价：2935（+4）

2. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格    折合盘面价格  主力-折合价

江苏地区                    0          3400（-5）      3400            -465

浙江宁波                    0          3555（+70）     3555            -620

河南中原大化集团           -140        2965（+0）      3115            -184

山东兖矿煤化               -150        3065（+15）     3215            -280

河北定州天鹭               -155        2950（+25）     3115            -180

内蒙博源                   -500        2630（+0）      3130            -195

福建泰山石化                0           3365（+0）      3365           -430

3. 外盘价格：CFR东南亚429（+0）美元/吨；F0B鹿特丹中间价366.5（+）欧元/吨，FOB美湾价格457(-1)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格420（+17.5）美元/吨,人民币完税价3214（+120）

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4350（+0） ；华东甲醛市场均价1400（+15）；华南醋酸 3050（+0），江苏醋酸2850（+0），山东醋酸2700（+0) ； 宁波醋酸2850（+0）；

5. 库存情况：截止9月22日，华东库存万吨17.3（-5）；华南库存4.4万吨（-1）；宁波库存12.8万吨（+3）

6. 开工率：截至9月22日，总开工率：67.3%（+0.5%）；进口与产量：2013年7月甲醇进口量47.53万吨（+20），出口量10万吨（-7.5）

2012年7月产量226.07万吨（+1.12）

7. 小结:截止上周末，甲醇库存下降，保持在历史低位。甲醇进口到港量不多，内陆开工率回升，产量回升，供给端总体偏紧，港口地区货紧缺。目前，从港口到内陆，甲醇现货都比较坚挺，纷纷上调价格。期货盘面大幅贴水华东现货，期价表现欠佳，有所偏低。后期在基本面维持较好的情形下，甲醇期货强势上涨可能性较大，建议低位适当建立多单，目标3150，止损2900下方。

1、 25日主产区棉花现货价格：2129B级新疆20479，3128B级冀鲁豫19335，东南沿海19233，长江中下游19263，西北内陆19260。

2、25日中国棉花价格指数19157（+5)，2级19983（+2)，4级18567（+3），5级16852（+2）。

3、25日撮合9月合约结算价18185（-45）；郑棉1401合约结算价19770（-10）。

4、25日进口棉价格指数SM报99.01美分(+0.16)，M报97.26美分(+0.23)，SLM报95.62美分（+0.09)。

5、25日美期棉ICE1312合约结算价84.65（+0.27）, ICE库存19818（+4857）

6、25日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25810（+0），30620（-5），20955（-5）。

7、25日中国轻纺城面料市场总成交793(+28)万米，其中棉布为146万米。

8、25日郑州注册仓单0张、预报3（+0）张。

9、25日计划收储44000吨，实际成交9680吨，累计成交20230吨。

棉花现货略有上涨，30、40、45支纱价持稳；外棉方面，因周度作物生长报告巩固美棉生长慢于平均水平的担忧，ICE期棉收高。收储细则公布，储备棉轧花质量P3档不收，郑州则可以做成仓单，不符合交储标准但符合仓单标准的棉花可能将流入郑州市场和撮合市场。如果有仓单大量流入，那么CF1401合约将由市场定价、CF1405也由市场定价，价格将参照现货价或者是后期抛储价。收储开始，新疆成交多，内地成交率低，交易所有微量预报，近期棉花或将以震荡走势为主，以待仓单的流入，使定价明朗化。

1：柳州中间商报价5475（+20）元/吨，13103收盘价5380（+37）元/吨；昆明中间商报价5290（+0）元/吨，1310收盘价5256（+26）元/吨；

柳州现货价较郑盘1311升水113（-26）元/吨，昆明现货价较郑盘1311升水-72（-46）元/吨；柳州1月-郑糖1月=-18（-3）元，昆明1月-郑糖1月=-120（-5）元； 注册仓单量559（+0），有效预报0（+0）；广西电子盘可供提前交割库存21400（+4110）。

2：（1）ICE原糖10月合约上涨1.15%收于17.62美分/磅，近月升水-0.57（-0.06）美分/磅；LIFFE近月升水3.8（+0.7）美元/吨；盘面原白价差微幅扩大；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.9，完税进口价4114（+42）元/吨，进口盈利1361（-22）元，巴西原糖完税进口价4115（+42）吨，进口盈利1360（-22）元，升水-0.02。

3：（1）巴西UNICA9月上半月双周报发布，9月上半月双周压榨甘蔗4284万吨，同比提高2.09%；双周制糖296.2万吨，同比降低5.56%，环比降低8%；双周制糖比例49.14%，环比提高0.51%；双周TRS147.64，同比降低4.46，累计TRS131.67，同比下降0.54；

（2）美国农业部发布的数据显示，截至9月22日美国已收割甜菜面积占总面积的6%左右，去年同期为13%，同时低于9%的五年平均水平；

（3）2013/14年度（10月1日开始）墨西哥糖产量或达620-630万吨；

（4）泰国TCSC下周将招标出售18.2666万吨13/14榨季原糖。

4：（1）8月份中国进口糖56.61万吨，高于7月份的49.97万吨，但同比减少2.96%；其中从巴西进口51.22万吨，同比减少3.47%；1-8月我国累计进口糖233.38万吨，同比减少3.79%；2012/13年度年前11个月我国已合计进口糖306.96万吨；

（2）内蒙古2013/14榨季或将有5家糖厂开机生产，同比增加1家，各糖厂预计在10月5日至20日期间陆续开机，首家糖厂开榨的时间同比提前3天。

小结

A．外盘：巴西9月上半月双周报公布，双周食糖产量同比、环比都降低，双周制糖比例微幅提高，累计出糖率首次低于去年同期；市场猜测泰国糖库存；巴西乙醇消费有好转趋势，乙醇价格回升；整体上，外盘基本面在转好，但并没看到供需结构上的调整，所以上行过程是曲折和迂回的，关注主产国新榨季产量和进出口情况；巴西汇率始终存在风险；

B．内盘：广西工业库存偏紧，现货销售好；新糖大量上市前国内食糖供应是否充足，取决于进口糖加工进度及销售进度；目前盘面配额外泰国、巴西原糖进口亏损，内外联动仍然强。