两市昨日在权重表现乏力，概念板块依然是两市的热点，值得注意的是，外高桥再度涨停，而这亦是其第15个涨停板，本月除了两个交易日外，其他14个交易日悉数涨停，这在A股史上也是较为少见的。与此同时，自贸区概念成为本月来最大的热点概念板块，随着自贸区即将挂牌，理清过去多个交易日的炒作逻辑有利于后期对行情的判断。

外高桥成第一牛股

作为自贸区的龙头概念股，外高桥的走势一直牵动着市场神经。随着月底上海自贸区挂牌时间点的临近，外高桥的炒作再度卷土重来，周二涨停后，昨日再度冲击涨停。不过，从盘面走势看，盘中多次打开涨停，显示有获利筹码在涨停板出逃。

回顾外高桥最近一个多月的表现，自8月30日复牌起，该股就上演了连续12个涨停板的超强逼空行情；上周二，尽管外高桥无缘涨停，但很快该股便从盘中低点拉起，连续实现4.84%及8.48%的单日上涨。而周二，盘中其涨停板虽多次打开，但尾市还是强势封住涨停板，昨日外高桥再度涨停，创出该股的历史新高，一共实现15个涨停板。股价从14.86元涨至昨日64.16元，涨幅331%。

值得注意的是，9月18日龙虎榜数据显示，东方证券客户资产管理部出现在卖方前五席上，抛售金额达2.15亿元。以抛售当日收盘价48.21元/股来计算，卖出股票约4460万股。在连续十二个涨停之后，东证资管无疑赚得盆满钵满。而据外高桥半年报显示，东证资管合计持有外高桥1.32亿股。由此可见，此次东证资管抛售份额约占三分之一仓位。

从自贸区的受益程度看，外高桥主营保税区开发建设，主要收入来源于进出口带来的仓储、物流服务以及园区地产租赁。“外高桥是上海自贸区建设最直接的受益股，因而很容易受到资金的追捧，但是目前的涨幅已经消耗了政策利好，特别是机构的撤退，显示后期风险较大，特别是要注意挂牌之后的利好兑现”，业内人士指出。

上海自贸区炒作逻辑

8月9日上海物贸涨停，吹响了自贸区概念股行情的号角，此后，自贸区概念传导至房地产、港口和航运，炒作的行业传导逻辑是自贸区政策出台后，先是贸易量明显增长，自贸区企业数量增加，随之产业地产、商业地产需求增加。

9月9日浦发银行的涨停便宣告自贸区炒作进入了“第二季”。而“第二季”的自贸区炒作是金融改革和文化开放为主导。因离岸金融是自贸区金融的一个重要内容，而交通银行、浦发银行是目前少数几家持有离岸金融牌照的银行之一。在“文化开放”也将是自贸区方案细则的预期下，上海文化传媒类个股随时展开攻势，9月12日，新华传媒强势涨停。

总体来看，自贸区概念从几乎与上海沾边的个股都被爆炒到以行业为逻辑，逐步由横向蔓延演变为纵深发展。 值得注意的是，随着外高桥等个股的爆炒，上市公司也看中了自贸区的机遇。据公告显示，时代出版、新宁物流、机器人、中航投资、阳光城、中储股份、向日葵等外地企业纷纷在自贸区设立子公司。而上海本地企业中，上海百联集团、上海绿新等也都在9月份宣布，将在自贸区注册子公司开展电商、电子烟等项目。

招商证券认为，目前自贸区行情演绎走过鸡犬升天，等待去伪存真。市场已充分反映自贸区政策利好，全面普涨阶段基本告一段落，后续则需要等待政策的具体落实，并认真分析受益程度，甄别和选择少数标的。目前风险在于自贸区主题概念短期涨幅过大、上海自贸区细则低于预期。