2011年世界丙烯贸易量为650万吨，同比增加3.0%。受全球乙烯原料轻质化影响，2011年亚洲丙烯产量增加，成为丙烯的净出口地区；其他净出口地区为中东和北美。2011年丙烯净进口地区为西欧、中南美和非洲。由于中东以天然气为原料的乙烯裂解装置的投产，使得从中东出口的丙烯快速增长，2011年为70.5万吨。世界各地区间的丙烯进出口贸易主要在西欧和亚洲。2011年其贸易量全球占比为73%。

而经过这几年的产能扩张我国丙烯的产量已经跃居世界第一。丙烯的贸易已然成为我国重要的进出口贸易项目。而在世界丙烯主要消费在PP（聚丙烯，下文称PP）、环氧丙烷、丙烯腈、异丙苯、丁辛醇和丙烯酸等，其中PP在2011年占64.9%。可见，PP在塑料的贸易中占有重要地位，但交易所却暂时没有PP合约可供现货产商套保。大多数PP厂商、贸易商都想到利用受石脑油影响的LLDPE期货合约为PP现货间接套保。但在这移花接木的过程中却苦于套保比例的大小而有所忌惮。故套保比例h（一吨pp对冲h吨LLDPE期货合约）成为能否成功移花接木的关键点。

为了解决这个关键点，我们把现货和期货看成一个资产。并假设St， Ft，分别为t时刻的PP现货价格和LLDPE期货价格。那么现货价格变化为∆St=St -St-1， 期货的价格变化为∆Ft=Ft -Ft-1，那套保的收益为R=∆St-h*∆Ft，收益的波动率为Var（R）=Var（ ∆ St ）+ h2* Var（ ∆ Ft）-2h*Cov（∆St，∆Ft）(dVar（R）)/dh=2h Var（ ∆ Ft）-2Cov（∆St，∆Ft）未来让收益波动最小，我们对收益率的方差对h求导，即(dVar（R）)/dh=0，得到h= Cov（∆S_t，∆F_t ）/Var（ ∆ F_t ） ；((d^2 y)/(dh^2 )= Var（ ∆ Ft）>0)，进一步得到h= (Cov（∆S_t，∆F_t）)/(Var（ ∆ F_t）)= (Cov（∆S_t，∆F_t）*,(Var（ ∆ S_t  ）))/(Var（ ∆ F_t）*Var（ ∆ S_t  ）*Var（ ∆ F_t），最终得到h=ρS,F*σSσF；（Johnson， 1960)。

其中σ_S是PP现货价格变化的标准差，σ_F 是LLPDE期货价格变化的标准差。作为烯烃下游的两种重要衍生品，下游需求都相对稳定，价格波动从2013年后就开始趋同，从而导致σ_S/σ_F 接近于1，经计算得σ_S/σ_F约等于1。

而ρ(S,F)是PP现货价格和LLDPE期货价格变化的相关系数，若PP和LLDPE的价格变化越相关，ρ(S,F)越接近于1，否则越接近于0。乙烯生产工艺从原料上分主要有石脑油路线、乙烷路线、重油热裂解路线以及甲醇制烯烃路线等。目前，石脑油路线、乙烷路线裂解生产烯烃的方法至今仍在乙烯生产中占统治地位。受限于资源和环境压力，我国制造乙烯还是以石脑油路线为主。由于上游乙烯丙烯同时受到石脑油价格的的影响，而下游需求相对稳定，所以PP、LLDPE的相关性较大， ρ(S,F)非常接近于1，经计算得ρ(S,F)约等于0.95。

综上所述，PE是PP套保的较好选择，1:1的期现操作比例就可以成功的“移花接木”。