动力煤期货上市，期货价格将指导现货价格

动力煤期货今天挂牌上市，各合约基准价520元/吨，与环渤海港煤价基本持平。卓创认为，期货上市后，商品的定价权就由原来的实业定价、供需定价，逐渐转移为金融资本与实业共同定价，期价将指导现货价格。

据卓创了解，2012年我国煤炭产量36.5亿吨，其中动力煤消费量29.89亿吨，动力煤期货的上市将成为我国市场规模最大的商品期货品种。并且上市的动力煤期货交易是在公开、公平、公正的交易平台上进行的，通过大量市场参与者公开集中竞价，充分反映市场供求等因素，形成公正、透明、权威的动力煤中远期价格体系，能够为煤炭、电力等相关上下游企业签订长期、短期协议提供有效价格参考，减少定价分歧，降低交易成本，提高市场效率。

但在动力煤期货上市初期，相信大部分企业仍会选择以谨慎的观望态度为主，这也与我国期货整体的环境有关。动力煤市场定价短期内并不会因期货上市而被改变，但随市场容量上升、市场主体参与度加强，积极性提高，期货市场价被发现功能后，未来动力煤市场定价或将参考期货价，再在此价格基础上进行升贴水。

供求关系将成为影响我国动力煤现货价的主要因素

动力煤期货品种的出台是煤炭市场化改革的重要举措，以往被严厉指责的行政干预则会逐渐退出煤炭市场，供求关系将成为影响煤价走势的关键要素。对动力煤而言，其价格主要受下游产品的影响，主要高耗能行业的生产和需求状况是影响煤炭市场的最重要因素，决定了煤炭价格的走势。具体来看，动力煤的消费需求主要取决于以下几个因素：第一，国民经济的增长速度。近年来，中国国民经济增长速度有所放缓。第二，电力、冶金、建材、化工等动力煤消费集中行业的需求，一方面，随着经济发展，这四大行业正保持稳步发展，动力煤用量稳步增加，另一方面，随着宏观调控措施的效应逐步显现，再加上构建节约型社会以及转变经济增长方式，限制高耗能、重污染行业发展的措施的实施，我国单位 GDP 能耗将降低，从而会放缓这四大行业对动力煤需求的增长速度。因此，今后一段时期煤炭的社会需求总量将保持低速增长的一个状态。   

后市展望：现货市场供过于求格局仍将持续

近几年，国内动力煤价格波动日趋明显，2012年下半年，环渤海动力煤价指数由7月的620点涨至11月的650点高位。此后，受国内经济疲软影响，动力煤价再度下滑，近期回到620点位附近，保持宽幅波动。动力煤期货推出后，该期货品种的价格信息将及时反映产业链上下游行业的变化情况，这会在一定程度上帮助相关企业在更广阔的市场环境中寻求自身定位并制定发展战略。

但煤价下行态势短期内很难有所改观，供过于求的行业格局仍将持续。受此冲击，煤炭企业营收能力大幅下降，经营困境不言而喻，就连上市公司也难以逃脱负面冲击。

短期内：港口方面，预计四季度煤炭需求将保持小幅增长，产能继续释放，进口增加，市场继续呈供需总量宽松、结构性过剩态势，全社会库存维持高位，煤价下行压力依然存在，行业去产能、去库存任务繁重，企业经营将面临更大困难。以环渤海动力煤价指数为例，考虑到产地、中转地和消费地，国内和国外煤价变化情况，预计环渤海Q5500动力煤平均价在9月25日531元/吨基础上还将有约15元/吨下跌空间。因这轮煤价回调过程十分缓慢，市场各种利好利多因素均得到较充分消化，10月的大秦线检修与往年比，对煤价支撑力度将大打折扣，在止跌后，煤价有望基本保持平稳或维持小幅波动，但预计港口煤价企稳最早也要到10月中旬左右。

产地方面，港口煤价近期一直续跌，但从目前市场反应情况看，继续大幅下跌可能性不大，市场走稳预期较浓厚。现产地方面煤价均以稳为主，煤矿销售价普遍偏低，部分已接近亏损线

长远看：煤炭行业前景决定于四个因素：经济增速对煤炭行业影响最大；其次是经济结构，第二产业是用能、用煤大户，经济结构调整效果影响煤炭未来；第三是能源结构，鼓励发展新能源和清洁生产，但不足只能由煤炭填补；第四是能源安全。在相当长时间内，煤炭仍将是支撑我国经济发展的基础能源，这一点不会改变。