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央行再放水确保资金面平稳过节

昨日，央行在公开市场开展了800亿元14天期逆回购操作，加上周二净投放资金750亿元，本周公开市场实现净投放1550亿元。昨日银行间质押式回购隔夜品种利率大幅下跌78个基点至3.12%。市场人士普遍认为，这次投放可以有效缓解国庆期间市场的资金面压力。

“周二开展的6天期逆回购节前到期，周四的800亿元逆回购则将覆盖国庆假期。”大地期货分析师倪官良表示，由于面临月末、季末、节假日三重因素，央行此次向市场注入的资金规模较大，这可以在很大程度上保证节日期间资金面的稳定。

近日，银行间拆借利率和质押式回购利率整体大幅上行。宝城期货分析师程小勇告诉期货日报记者，现阶段国有商业银行“揽储大战”激烈，尽管此前央行已经大规模逆回购，但是资金面压力仍未得到有效缓解。

让市场惊讶的是，周四上交所质押式国债回购品种利率全面飙升，其中隔夜回购利率上涨1519.5个基点，报收于18.185%；7天期利率上涨99个基点，报收于9.995%。14天期品种上涨26个基点，报收于4.770%。

倪官良认为，尽管昨日隔夜回购利率大幅飙升，但只是尾盘突然发力，今日上扬走势很可能还会继续。

“这可以从市场拆借交易规则因素来分析。”倪官良进一步解释说，拿隔夜品种来说，卖方当日放出资金，买方隔夜偿还本息，但是卖方第二天无法取出资金使用，必须要隔一交易日之后才能取出资金，而周末是休息日，卖方依然无法取出资金，加上本身资金面紧张因素，造成此次有失常规的上涨。之所以判断今日隔夜品种利率会继续上扬，主要也是基于卖方今日放出去钱必须等到节假日之后才能取出，而节假日央行不会再向市场注入资金，所以利率会被抬升更高。

在倪官良看来，银行间市场的参与对象都是大型国有商业银行，在拆借方面不会报出特别离谱的价格，但是交易所那边参与者有很多诸如私募等小型机构，因为节假日因素可能会做出抢资金的行为。

对于本周央行1550亿元的投放量，有一些投资者认为政策偏向宽松。对此，分析人士指出，本周逆回购规模相比6月末央行通过SLO/SLF工具非公开定向投放的三四千亿元资金量，实属有限，所以并不代表央行维持资金面偏紧的思路有变。“主要是为了防范资金面出现过大波动，央行依然会维持资金面稳中偏紧的状态。”程小勇称。

责任编辑：李婷

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