L1309顺利完成交割后，塑料价格强势不再，现货扬子石化7042出厂价从最高的11800元/吨下调至11400元/吨，期货L1401由于较现货贴水过大，价格偏低，表现相对抗跌，高位宽幅振荡。

上游原油价格有所回落

前期因地缘政治因素引发市场对原油供应的担忧，全球原油非计划性减产量达到2011年来的高峰，国际油价居高不下。近期叙利亚局势缓解，利比亚国内原油产量、出口逐步恢复，伊朗向美国谋求核问题谈判，前期利多的因素逐渐褪去，加之美国炼厂产能利用率开始季节性回落，EIA公布的最近一周原油库存意外增加263.5万桶，全球总炼油量也出现下滑，国际油价近期开始从高位回落，预计短期内难以出现上涨。短期内塑料成本支撑因素将减弱。

前期停车装置陆续重启

今年1—8月我国PE累计产量727.5万吨，同比增幅为11%，其中LLDPE累计产量为281.7万吨，同比增幅为13.73%。8月底以来，虽然兰州石化30万吨全密度装置检修一周，但大庆石化30万吨全密度装置及6万吨LLDPE装置先后重启产LLDPE，神华包头30万吨全密度装置由HDPE转产LLDPE，LLDPE产量较8月有明显上升。10月份，抚顺石化45万吨LLDPE装置计划开车，今年8月新开的武汉石化30万吨LLDPE装置重新试开，产量有望增加。短期来看，LLDPE产量将增加。

进口方面，今年1—8月我国PE累计进口562.25万吨，同比增幅为10.57%，其中LLDPE累计进口为146.25万吨，同比增幅仅为0.53%。据卓创资讯跟踪观测的到港量情况，9月进口总量可能会维持正常水平，加之近期亚洲多套装置停车检修，亚洲乙烯价格大幅走高，预计10月份进口量不会有较大增长。

原料价格高企抑制需求

9月应是农膜生产的旺季，但目前下游呈现出旺季不旺的迹象，订单跟进较往年偏差，开工情况明显低于往年同期，棚膜生产开工率由去年的75%下滑至55%，主要原因是原料价格偏高。今年8月初至9月中旬，LLDPE及LDPE的价格比去年同期高出1000元/吨，线性11800元/吨的价位也是2010年11月以来的最高价位。近期价格虽有所回落，但仍处于高位，下游受买涨不买跌的情绪影响，采购补库意向不足，坚持按需采购，库存维持在低位，小厂库存量一般在100—500吨，可维持生产1—2周，大厂库存一般在800—2000吨，可维持20天左右。8月份塑料薄膜产量同比增速3.39%，较上半年同比11.83%的增速明显下降。可见目前的高价位难以维持，价格继续回调的压力较大。

石化及社会库存压力增加

近期，由于供应增加，且高价原料抑制需求，石化库存及社会库存均出现了回升。截止到9月16日，PE社会库存较8月底增加9.30%，比上年同期增加7.48%。上游及中游库存的增加将使现货价格承压，如果后期库存继续上升，石化企业将不得不继续下调出厂价以去库存。值得注意的是，L1309完成交割后，大量期货交易所库存流向现货市场，料将增加现货市场的供应压力。

总结

近两周塑料产业链中发生了一些变化，上游原油价格有继续回落的可能，下游需求难以放大，石化及社会库存均被动增加。种种迹象表明，塑料前期供需紧张的局面有所改观，价格短期有下滑的风险。但目前L1401较现货贴水较大，使得价格下跌空间有限，操作上建议谨慎观望。