铜价呈现回调迹象：宏源期货10月10日早评

要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是持续性有待观察，投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场开始关注美国债务上限谈判。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数大幅反弹，黄金和白银价格小幅回调。螺纹钢跌速趋缓，中国固定资产投资力度尚可。股市连续回落后反弹，主要因投资者对中国十八届三中全会改革抱有期待，成长股涨势较好，IPO重启和地方债务担忧引发投资者谨慎情绪。

5、现货价格：10月9日，上海电解铜现货报价贴水50元/吨至升水100元/吨，平水铜成交价格52120-52450元/吨，升水铜成交价格52250-52620元/吨。由于市场交投清淡，部分持货商开始主动调降升水出货，尤其平水铜率先加大贴水，以求成交，持货商心态各异，部分开始报死价，但多继续调降升水，与盘面同跌，低端平水铜出现近一百元贴水报价，中间商买现抛期，下游少有入市，成交较昨日无明显改善。

6、近期重要经济数据：美国经济数据因政府关门暂停公布，今日，欧洲央行月度报告。

7、重要行业新闻：智利矿业部长周二于伦敦表示，该国上调其2013年铜产量预估，并将全球铜过剩量预估上修约40%，因全球产量大增且需求增速放缓。

小结：

奥巴马正式提名耶伦出任美联储下任主席。该提名还需参院批准。凌晨，美联储纪要显示，大多数与会者都认为，他们所作出的经济前景预期广泛符合联邦公开市场委员会(FOMC)的计划，即从今年开始放缓购买长期债券的步伐，并在2014年中期终结这项计划。QE退出在即，中国政府高层力图打造中国经济升级版，但是实质层面的利益重新分配着实有难度，我们还需观察。寻找增量不易，而动存量更难。铜供应依旧充足，开始呈现回调迹象。策略上，前期建议的空单谨慎持有。

责任编辑：费思妲

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