9月份塑料期货整体呈现宽幅振荡行情。前半月，期货市场提前反映石化现货价下调，价格高位回落，后半月，虽然现货价连续下调，但期货市场选择了再度上行。

全球经济不确定因素增多

9月份，全球主要经济体公布的数据多数偏好，但有趋缓迹象。目前市场关注的焦点是美国国债上限，美财长敦促国会在10月17日前调高债务上限，财政部预计为延缓联邦政府举债额度突破法定上限所采取的临时性应对措施将在10月17日难以为继。根据财政部的最新预测，为避免债务违约所采取的非常规措施只能维持到10 月17日，届时财政部将仅有约300亿美元资金，难以维持联邦政府正常运营，因为联邦政府每天净支出会多达600亿美元。此外，美国政府债务上限也将于10月到期，投资者应等待债务上限谈判结果。总体上宏观经济面数据偏多，但是缩减QE和美债务上限谈判等是最大的不确定性利空因素。

原油进入消费淡季

9月下旬以后，叙利亚、利比亚、伊朗等政治局势逆转，原油期货价格中的地缘溢价下降，市场目光重新聚焦于供需基本面。目前原油市场正进入需求下降、供给端影响减弱的阶段。全球最大的原油消费国美国的驾车高峰旺季从 5月底开始到9月初结束。美国的汽油消费量从今年夏季最高的 930万桶/日已经下降到目前的 860万桶/日，后期仍将继续下滑。针对成品油消费的下滑，全球炼厂已经做出了积极反应。8月初全球运行中的炼厂产能共计9420万桶/日，是历年的最高值，之后便逐步下滑，截至 9月中旬，运行中的炼厂产能已经下降到 9280万桶/日。此外，利比亚、尼日利亚、伊拉克石油产量均在恢复中，这对国际原油价格带来重压。总之，虽然有宏观经济面的支撑，但是随着进入消费淡季，国际原油价格恐呈现振荡偏弱格局。

终端消费需求不旺

供应紧张使得亚洲乙烯价格高位运行，9月25日CFR东北亚收1360美元/吨，周均价1339美元/吨，较前一周均价涨60美元/吨，涨幅4.69%，CFR东南亚收1440美元/吨，较前周均价涨60美元/吨，涨幅4.37%。东北亚市场买卖双方意向差距较大，因场内供应偏紧，持货商家报盘坚持在1400美元/吨，但买家递盘依然在1300美元/吨附近，未闻成交消息。东南亚市场气氛低迷，终端用户难以消化高价原料乙烯，近期成交寥寥。

中秋节后， 农膜订单有明显增加，下游工厂仍以生产订单为主，本周华北地区及周边开工率提升至 70%—80%，西北地区开工率较低，新疆多数工厂意向10月中旬或11月上旬开工，其他地区工厂维持在40%—60%。10月份工厂生产旺季来临，由于下游工厂原料库存处于低位，下游厂商意向伺机补货。但原料市场心态不稳，商家让利出售，原料现货市场报盘连日小幅下滑，致使下游工厂接单较为谨慎，随用随拿居多。

PE库存先减后增

9 月中旬PE曾大量入库交割，近期在石化降价推动下，商家多积极去库存，整体社会库存有一定减少。但国庆期间，生产装置正常运行，资源在节日期间有一定的积累，节后社会库存会有一定程度的增加。

交易所仓单处于偏低水平。9月中旬，因现货价格明显低于期货L1309合约价格，导致卖方交货意愿强烈，交割时曾经达到15000多手。截止到9月27日，LLDPE 注册仓单为4019 手。

后期行情展望

进入10月份，虽然美联储9月表示维持量化宽松政策不变，但随后个别官员的发言仍旧让市场担忧美国后市QE 政策走向，同时美国的财政危机尚未敲定，市场避险情绪升温。此外，三中全会召开在即，国家能否出台相关政策同样值得市场猜测。预计PE市场维持反弹沽空策略为好，主力合约上方压力位11300。