第七章 妙手连连 赢定期权
持交易规则利刃,踏入期权交易世界,以小博大,魅力无穷。幽灵详述恪守规则稳定获利全流程,运用之妙,在乎一心。
比起单纯的期货交易、债券和股票交易,期权交易提供了更多的市场机会。期权交易有很多种建仓的方法,可以处理各种市场情况,以及把自己的想法体现在交易中。同很多理解期权的交易者一样,幽灵出于各种原因使用期权。
这一章的目的,是要给所有的交易者一些真知灼见,而不是仅仅针对那些专家的。关于期权交易有很多的东西需要学习,要想成功地交易期权,你必须做很多的研究工作。同时,要保持一个开放的思想,市场是双向的。
阿瑟:幽灵,我知道你对于期权交易的看法和做法与大多数交易者不同,我们如何更好地理解期权交易呢?
幽灵:多数交易者知道什么是期权,以及它们是如何作用的。我把它们看作是冰块,冰在水中的时候,它们要么被融化,要么周围的水也跟着凝固而变得更大。
当水凝固的时候,它的体积会比原来的状态更大。当交易者顺利的时候,一个期权会比它双方的仓位更有利可图,但它也可以很容易地消融掉。
这里,让我们把我的每个期权仓位与对应的期货合同来比较一下。为加深你的印象,假定每个仓位或仓位组合(译注:期权交易者经常使用组合交易,即针对不同的市场情况,同时执行多个交易方法,如骑术交易、差额交易等)有一个“重量”,我们同时使用一架天平来衡量。把一个冰块放入一杯水中,冰块的重量被当作所买入的多头期权(译注:call,多头期权的买方有权利以约定的价格在一定的期限内购买对应的证券);而水的重量被当作售空的空头期权(译注:put,空头期权的买方有权以约定的价格在一定期限内出售对应的证券)。
不管冰块(多头期权买入)多大或还有多少水(空头期权售空)留在杯里,整个杯子的重量将保持不变。当温度低于0度时,冰块会变大,同时水会减少。
看涨期权和看跌期权同样如此。它们的大小会变化。我把每个冰块的大小描绘成一个变量,水的总量也是一个变量。任何时候,在不考虑利息因素、活跃性和时间因素的条件下,如果在相同的行使价格下,把看涨期权的多头仓位变量加上看跌期权的空头仓位变量,你在理论上会得到100的值。
把这个作为理解的一条规则,在上述情况中,变量是正100%。如果考虑冰块是卖空看涨期权,杯子中的水是看跌期权的买多,那么变量是负100%。
在天平的另一头,你有同等仓位大小的期货,使得它平衡期权的一端。你的一杯有冰块的水,正好被一个空头期货合同抵消。只要一直持有这些仓位,你就获得平衡并且没有市场风险。天平的期权端是一个合成期货交易。你可以多头或空头一个合成期货交易,它们同时可以被相反的期货合同抵消。(译注:合成期权组合-synthetic,是一种常用的期权组合之一,以股票期权为例,一个看涨期权的买多加上一个看跌期权的卖空等于多头100股对应的股票, 其差别是组合交易使用了较少的资金达到投机交易的目的,缺点是你不能长期持有期权)。
到目前为止相当简单。你开始放入一些变数,它就会产生巨大变化。取决于不同的行使价(strike prie,期权在到期时的执行价格),每个杯子的大小将会不同。
换句话说,即使我们的仓位的起始变量是100%,我们的杯子大小将会不同。我把杯子的大小看作是水和冰块的总和。在不同的行使价格上,它是不同的,但变量仍然是100%。
我们可以考虑把天平一边的期货合同去掉,但仍然要使天平平衡。我们把一个相反的期权仓位放在天平的另一边,这样我们仍维持平衡。结果怎样?我们实际所做的是在抵消我们的仓位,在天平上没有真实的仓位存在。我们只有在某种情形下获利,但我们必须知道在必要的时候如何调整我们的仓位。
现在我们到了需要作假设的时候。对于我们能够提出的方案,在数量上难以穷尽,或者说几乎无法穷尽。我们所要做的是提出一个计划,它几乎可以在任何情形下赚钱,同时要包括规则一和规则二的约束。
我们可以通过使用不同的行使价格使天平平衡,而不仅仅是使用相同的行使价格。我们也可以调整天平,使它具有多头或空头倾向。这些仍是很简单的操作。
现在我们在已有的天平两端再加上一架天平,你有三架天平可以使用。你甚至可以在前面两架天平的各边再加上4架天平。你瞧,在每架天平各端,你都有机会不断移动仓位,却可以始终保持天平的平衡。你甚至可以任意加上你所想加的天平数量。但是,你将无法控制天平使它仍保持平衡。这就是发生在一些没有完全考虑及设计好的一些期权仓位上的情形。
我希望用天平和冰块的例子没有让大家感到困惑。充分理解每个操作对你整体仓位的影响是非常关键的。我的期权模型是将天平综合来一个数据,将这个数据放入方案中。这个方案决定哪个变量对我的仓位的影响。当你了解了怎样利用价格波动性、时间递耗以及价格变化,你就可以从中获利。
事实是某些特定的期权仓位与我的规则相符。更深入的对期权知识的理解不是我今天要教你的内容。我只是想向你演示,你可以怎样将期权交易结合到一个好的交易模型中去,同时使用规则一、规则二来避免你的损失。
阿瑟:我知道你使用矢量法、重量法、成交量以及角度法来设计你的自动交易方案的部分以及对期权的通常评估。我想知道你建立了自己的期权价格评估体系,而这个方案是不同于绝大多数方案的。这是不是因为你不想玩别人的游戏?
幽灵:这就像一个篮球,当所加的压力变化时,即使篮球的外形不变,但篮球每次反弹的角度都不同。期权也是一样,我认为在牛市中的期权价值和在熊市中的评估是不同的。市场只是考虑股票市场的波动性的不同。这是你怎样更好地使用期权的出发点。
如果我给你们一个预示,即从现在开始,我们将考虑看涨期权及看跌期权,而不只是改变股票的波动性来适应价格。那么,你就可以更好地理解你交易的期望是什么,而不是每天去猜测股票市场的波幅会是多少。这些是以前都讨论过的,在这里,我们也不打算去改变已被相信是最好的方法。事实上,有时当你用不同的角度看待问题时,你会处于更加有利的位置。
我将通过展示规则一在期权交易中的应用,来开始我们的讨论。我们先假定我们是错的,直到被证明我们在期权中是正确的。我们用非常保守的仓位来开始。假设从我们的标准来看,我们将处于牛市,但是我们有可能判断错误。所以我们没有建立看涨期权仓,相反我们建立了一个牛市价差期权(Bull Spread)。牛市价差期权是买进一个低行使价的看涨期权,同时卖出一个高行使价的看涨期权。这使得规则一产生效用。
期权专家们将会指出,我们仅仅使用了很小规模的期权仓位。是的,这是为了让市场证明我们是正确的。 举例而言, 当期指在990点时, 我们买进一个行使价为1000的看涨期权,同时我们卖出一个行使价为1010的看涨期权。我们如果买进了行使价为1000的看涨即期期权,我们买入看涨期权所付的价格,要高于我们卖出行使价为1010的看涨期权。我们控制潜在的损失最大不超过我们付出的代价。比如说3个点。
而在同一情况下,一个单纯的看涨期权(没有牛市价差期权)将可能使我们损失5个点。我们已经开始使用规则一使我们的损失降至3个点。在任何时候,我们最大的损失都是3个点。
现在会发生什么情况呢?理论上有三种可能。但其中一个情形不会发生,这是因为价格不会很久地维持不变,总是会上升或下降。那么其它还有什么会发生呢?
当冰块融解的时候,我们会损失时间成本。当市场交易的兴趣降低时,我们也会损失波动性中的机会。
我们使用规则一,所以我们较少受时间递耗(Time Decay)的影响。因为我们没有建立很大的仓位(如果使用即时期权,则有很大的仓位建立),同时我们也较少受波动性降低的影响。
但是专家会说,我们这样做是以失去潜在利润为代价的。是的,确实如此。但这不正是规则一使我们的损失降低到最小的情景吗?这不正是游戏的规则,使我们能够永久地在游戏中生存吗?
好,现在我们需要用规则二来获利。
相对于期货,规则二适用于期权的效果更好,原因主要在于波动性可以增加也可以减少。当期货在有限的范围上升或下降时,期权除了表现出类似的涨跌外,还具有被一些专家称之为波动性的附加值。而我把它称之为从液体至固体的过程--水结成冰后体积更大。
你买进一个行使价为1000的看涨期权,卖出一个行使价为1010的看涨期权(牛市价差期权)后,任何时候你不会损失多于3个点。我们假设操作正确的标准是市场至少移动15个点,这样在1005点时,我们认为我们是正确的。
我们希望在此基础上扩大我们的仓位。怎样办到呢?我们有很多种的期权可以选择。但是,由于波动性的增加,最好的方案是买入一个行使价高于当前价格的看涨期权。我们希望一个变量(仓位)可以成倍增长(仓位规模),50%、60%或75%的变量仅仅可以达到100%的规模,而一个较低的变量则会使我们有成倍、三倍甚至更高回报的可能,还降低了我们损失的风险。
举例来说,我们买入了行使价在1020的看涨期权。由于波动性的增加,我们付出6个点。那么我们的风险是什么?我们最先的3个点有风险,但是由于波动性的增加和价格的变动, 我们的价值翻倍了。 我们在原有的牛市价差期权上有6个点的利润。
好,因为我们付出6个点买入行使价为1020的看涨期权,所以我们仍然是只有损失3个点的风险。不是吗?我们盈利6个点(1000/1010牛市价差期权值)加上6个点(行使价1020的看涨期权),总值为12个点。我们只是付出3个点加6个点或9个点,我们在这里有3个点的利润,而且通过使用这些标准,我们仓位不会有额外的风险,这使得我们免受市场下跌的风险。要做到这点,我们需要保持敏捷度,并且恰当地运用规则一。我们还不知道这个仓位是否正确,在这里我们也将使用规则二。
价值的变化将基于这个品种合约的剩余时间及价格波动。但是,为了仅仅作为例子解释如何使用规则一及规则二,我们在这里不考虑这些变量。
两周后价格升到1030, 我们意识到这是做反向操作的时候了, 我们该怎样做呢?
现在我们到了期权中最有意思的部分。大多数的交易者想获利了结,但我们在这里要再次使用规则二,我们必须进一步改变我们的仓位。市场看起来在向反向发展,我们现在并不打算获利出局。但是,我们决定建立我们的退出方案。我们通过卖出一个行使价为1010的看涨期权, 来使我们拥有一个有3个不同行使价的牛市价差期权和一个熊市价差期权,我们称之为蝶式价差期权(Butterfly)。
由于波动性的增加,我们卖出一个行使价为1010的看涨期权,收取20个点。现在我们在交易中的风险是什么?我们在第一个牛市价差期权上(买入行使价为1000的看涨期权,卖出行使价为1010的看涨期权)付出3个点,加上买入行使价为1020的看涨期权付出的6个点。但是,我们卖了行使价为1010的看涨期权获利20个点。这意味着我们有-3-6=-9个点付出及20个点的收入。获利为11个点。
专家会说如果只是做对冲的话,可能挣得更多。好吧,我们做得不算好,可我们仍然有367%的利润。这并不差,对吗?
两个月后,市场到了期权到期日。这时期指为1009。哦,天哪,我们忘记了我们的蝶式价差期权仓位。好吧,让我们来自救吧。
蝶式价差期权目前的价值是多少呢?答案是9个点。 好, 我们做对冲, 付出佣金;或者我们不做对冲,而是通过执行行使价为1000的看涨期权来抵消。最终,我们的蝶式价差期权仍然存在。 我们设定一个退出日。 假定期权到期时, 市场在1000-1020点范围内,我们在交易中将获利11-21个点(这取决于蝶式价差期权在哪个价位抵消)。取决于在哪个价位抵消蝶式价差期权,通过卖出行使价为1010的看涨期权,我们获利11个点及0-10个点之间的利润。在做期权交易时,不要拿走所有的利润,让杠杆效应来为你工作。
我们最大的风险是损失3个点,不会更多。在期权交易中通过正确运用规则一,我们可以将风险控制在有限范围内。我们也增加仓位而且运用规则二。但是,还有更多!一旦我们在已有的蝶式价差期权上再加上第二个做空的看涨期权,我们将永
远不会有损失。因为我们买进的蝶式期权对于四张期权移动范围内有了11个点的获利。两张多头期权按1000和1020买进,两张空头期权按1010卖出。换句话说,一旦我们使天平两端平衡,我们永远不会有损失。
专家又会说:如果市场不是上升到1005然后又摸高1030点,而是跌到980点呢?
如果出现这种情况, 那么我们可能损失3个点。 我们在期权交易中设立什么样的比率呢?损失3个点的风险与获利20个点相比,等于6.6:1(算上佣金,比率会再略低。同时还取决于期权到期日时市场的价位水平)。
阿瑟:这看起来很容易,这就是全部吗?
幽灵:我不想让每个人认为这是一件容易的事,因为你必须意识到,执行期权时需要什么,波动性的增加或下降对期权会有什么影响。这只是一个让你有愿望去学习更多期权知识的开始。
期权交易中最关键的要素之一是:如果你将要做蝶式价差期权交易,你必须知道在适当的时间买入。你可以用牛市价差期权,然后加上熊市价差期权,如果你是开户在经纪行,佣金费是需要考虑的。你必须计算出所有的费用以降低付出的比例。
阿瑟:你想谈些其他的策略吗?
幽灵:我们看看交易员们想要什么?
阿瑟:好的。这里我提醒读者:因为在这里我们不是要展示不同的交易策略,所以请你们自己去做更深入的研究,市面上有很多关于期权交易的好书。幽灵的主
要目的是告诉大家,你们应该可以将规则一和规则二同样结合到期权与期货的交易中去。
幽灵:不是每个人都有足够的能力做好他们必须做的事。意识到你能做什么,然后严格遵守相关的参照指标,并且在参照指标中利用好保护性的规则。不要为了你自己的情绪满足去修改或误解这些参照指标。 按照它们本来该使用的规则去运用,如果没有正确地运用,你会蒙受损失。
阿瑟:我们应该用更多的例子,来展示怎样使用你的规则。但是我觉得如果我们继续讲解例子,听众会感到有点累。我认为案例就到此为止。
幽灵:是的,我非常同意你的观点。一个主题的核心价值,不是看它是怎样向听众展示,而是看它怎样能更好地让听众理解。上述这个案例,给交易者留下了哪些深刻的印象,取决于交易者如何将自己所需要的部分充分理解。他们可以犯错误,但是只要适当地使用规则,他们会在游戏中生存下来。
设计一个在市场交易的方案,是非常精细的工作。我总是建议交易员基于他们所能发现的最好的知识来设立标准。要先从数字、图表开始,了解市场的特性。即使这是一张别人使用的图表,你也一定能从图表中观察到市场的变化规律及这些变化对交易者的帮助。
我不是说市面上没有好的方案在出售。但是,交易员必须充分理解这些方案的设计标准是什么,怎样进场及退出。这些方案中永远不会存在规则一和规则二,所以你必须把它们结合到方案中去。不过要注意,这样做也有可能使你自己原来的方案失效。
在选择方案时一定要小心谨慎,要向提供方案的人详细阐述你的考虑。你的小心谨慎将使你在市场中生存长久,将损失降至最低,使你能在市场中永存。
好了,阿瑟,我们已经讲完整了吗?
阿瑟:我想即使在上万本书里也不可能讲述完全。但是我们已经阐述清楚了我们的观点,并且把它留在了读者的脑海中。
第八章 图表交易:大师的天机
观察大众图表,采用独家数据。要想胜券在握,只有标新立异。请看,大师是这样利用图表交易……
这一章是献给我们共同的朋友约翰?丹佛,他在1997年10月12日的一次飞机失事中仙逝。丹佛用他的歌声打动我们的心灵,他的博爱泽及所有生灵。当我们在云端翱翔,一起欣然开怀的时候,我们对他的追忆已经超越了冥冥之中的生死界限。
他的背影渐渐远去了,彼岸珍重,我们的兄弟。
我们最常用的一个交易工具是图表。图表不仅显示最高价、最低价,还能显示当前价格和其他数据,这些数据又可以衍生出其他有用的信息。每一个交易员都有自己应用图表和解释图表的一套方法。
有些人自己制作图表,而有些人从商家那里购买,幽灵记得他们自己就曾经制作了一个很大的图表,这样每一个人都可以很方便地看到。下面我们将继续和幽灵分享关于图表的智慧。
阿瑟:幽灵,有时候我想知道交易员怎样才能把他们办公室里的一大堆图表有机地组织起来。我一直认为,在交易的时候需要研究的信息越少,那么对当前的市场状况越能做出迅速的反应。你对于图表的经验可以谈谈吗?
幽灵:我先谈谈我过去做的“云中跳跃”图吧。有时我会打开一个怪模怪样的老式飞机的旋钮,你会听到在“布鲁克,我的穷小子们”背景音乐下的WGN和埃迪?哈博德的谈话节目。其实它更像是一个老式的计算器,把我带回到三十年前,那时在星期天的下午,我会去公园制作我的图表。
虽然老家伙们不会看这本书,但是过去总是回味无穷的。星期天的下午,我会把我所看到的都画进我自己的图表中。天空中的蔚蓝程序算是图表中的成交量,所有不管是地上待着的还是天上飞翔的风筝,我都用未平仓合约表示,天上的云朵则是图表中的价格。
我会把所有这些用一根线连接起来,所有的云在图表的上半部,成交量和未平仓合约在图表的下半部。
当我看到云团在我的天空市场里移动的时候,我会根据现有的云团走高或是走低来画另一个点数。每次我在云的高端和风筝的未平仓合约以及天空成交量之间发现走势背离的地方,我就会得到一个卖出阳光期货的信号。
父亲问我在干什么,我告诉他:“爸爸,我在云中跳跃。”我对在云中跳跃和阳光期货很擅长,因为我可以预测出什么时候云团会再次聚集。我想那个时候自己大概只有十三岁,那是我第一次自己制图。
这不是什么大不了的事儿,我之所以回忆起我小时候作图这件事,是因为这个星期我发现它和交易员所用的交易信号有异曲同工之妙。对大多数人来说,这看起来没什么意义,但是确实是起作用的,至少对我是这样。
做图表有利有弊,当你用图表来回顾以往的交易时,你很容易错误地认为自己在交易中正确的地方远多于错误。
当然你有可能做得很不错,但是不管你的图表指标能多么精确地显示过去,你都不要忘记规则一。这是因为就算是十次里它有九次起了作用,你也不能贸然地推断它有百分之九十的准确性。你应该时时刻刻都要绷紧弦--保护好你的仓位。
我认为图表最大的优势在于,你可以很清楚地看出,在某一点上其他的交易员是怎么想的。你还记得我说过,我一直不同意“市场永远是正确的”这种说法,但是我们可以随着市场的变化搭顺风车,或者去逆流而上。
公众的情绪时常会或多或少地主宰舆论的方向,我不得不承认当阻力位或是支撑位被突破的时候,我收到的信号最强,而此时大家的想法,却恰恰与所发生的事实正好相反。
我不想讨论太具体的图表和指标,因为它们的种类实在是太多了,解释的方法也是各种各样。尽管我可以逐一解释每一个指标和制图的过程,但这样做没什么意义。我尽量把我认为对交易员最有用的信息讲出来。
每个交易员都必须制定自己的图表标准。我制作图表的依据,是每种类型的信号对其他的交易员的意义,而不是对我自己有什么作用,我总是希望发现我自己的优势是什么。
如果某个指标我不使用,我当然不会在乎它,但是因为别人都用它,我就必须知道这些指标。我需要知道其他的交易员是怎么想的。
我从不建立与我的信号相反的仓位,但是这并不意味着我不会建立与同行们的图表或是指标相反的仓位。我的标准是把别人的信号纳入考虑的范畴之内,尽管对我来说它不是一个直接的信号指标。
有许多基于不同图表和指标的交易计划,在某一段时间内这些计划可以说是准确的。但是依赖这种计划操作的最大的问题是它不囊括规则一和规则二,所以从长远的角度来看,交易员无法获得最终的成功。
交易计划可能会包括资金管理的部分,但是它总是成为整个计划中的一个软肋弱点。挫折会逐渐使交易员士气低落,直到最后使他们的信心消失殆尽。
阿瑟:你对于使用图表有什么具体的建议吗?
幽灵:有。很明显每个人在图表上都看到了相同的数据,然后根据这些数据各自建立一个自己的模式。
我所关注的使用图表的最关键之处,就是你得到其他人使用的图表,然后参考它们建立自己的图表,而你使用的数据却不为他人所知。
所有的柱状图都显示同样的动态,包括当天的最高点、最低点、收盘价、开盘价、成交量和均线或指标。就我自己而言,我更偏好点数图。在我们选择什么样的图表时,还要考虑其他的一些因素。
下面我举一个例子。比如说你画了一个图表,显示收盘前一小时十五分钟的市场状况。我们可以说,一天之中最重要的交易数据都包含在交易日的最后一段时间里了。我们甚至可以把它当作第二天图表的开始部分。
现在,今天交易日最后一小时十五分钟已经连接明天的图表上了,我们称其为次日的支撑位和阻力位。我们沿续这个图表,直到明天收盘前的一小时十五分钟。
这样我们就完成了一个完整交易日的图表。
我想你已经开始有些明白我让你们思考的问题了。别忘了,我不是在告诉你们怎么去制图,而是举个例子去说服你们改变原来的制图思路。
大多数的交易员都不会这样去制图,原因有很多,但是我觉得这都不是问题。
他们不能通过这种方法得到数据,是因为他们只能从报纸上,或是经纪人那里得到一些过期的东西。或者是因为有一些其它的原因,使他们不能获得与别人不同的图表。
你需要进行某种形式的突破,这样你才能获得某种优势。这种优势虽然没有执行重要,但只有拥有了优势,你才能更好地执行。你在游戏中总处于领先地位,可以使你走在其他的当日交易员、抢帽子交易员和头寸交易员及基金操盘手的前面,因为你没有使用和他们一样的数据,跟着他们亦步亦趋。
你有自己的数据,就会看得比他们远。运用规则一和规则二,你就可以建立一个比别人能想像到的还要棒得多的计划。
盘后检验和研究是必不可少的功课,但大多数交易员甚至连今天的数据都抓不住。最精明并且直觉最灵敏的交易员将最终赢得胜利。我十三岁的时候就尝试着用不同的形式把图表表现出来。你今天当然也可以做一下这样的尝试。
研究、研究、再研究!好好了解这种新的图表可以为你的交易计划带来的好处。
我已经告诉你们我在交易中的标准是什么,这样一定有助于你理解我的意思。改变你的图表中的时间段,试试15分钟、30分钟,半天、四个小时或者其他的时间框架。
使用规则一和规则二,你可以向正确的方向前行。灵活运用自己的头脑,你就可以做电脑程序员能做的事情。你应该从不同的角度看问题,艺术家都可以从不同的角度观察他的目标物,你为什么不能呢?
阿瑟:你可是把自己的计划和制作图表系统的方法都暴露给大家了。
幽灵:我只不过是想告诉大家,交易是很复杂的一件事情,尤其是当你想要在交易中获得优势的时候。我认为,交易员们在没有运用规则一的情况下是无法保护自己的,同样,不能运用规则二来把新知识付诸实践,也无法获利建仓和清仓的信号。
我相信新交易员们,我知道他们的潜力,因为我知道每一个成功的交易员都是从头做起的。没有谁一开始就十分成功,所以你必须从头做起,起点是最好的开始位置,只有这样你才能够体验整个过程。
我希望你们对这一点印象深刻。我相信,一位重要的人物如果对周围的人怀有信心和期望,这将改变周围人的生活。一位好导师会知道,如果树立起学生的坚定信念,学生总有一天会成长起来。
在这里我有一个很精彩的故事和大家分享。这个故事有不少版本,不过我还是先告诉大家原始版本。
一位数学老师有一班资质平平的学生。 三十八个学生对于一位老师负担够重的,他无法去一一辅导。糟糕的是,这个班级的学生不仅数量太多,差生的比例也不低。
班上有个学生叫罗比,也就是罗伯特的简称。他在学校里从未得到过高于D的成绩。大家都当他是班里的小丑,并认为他一生也一直会是这么一个角色。罗比无心向学,他对同学吹牛说,过几天在过即将到来的十六岁生日时,他干脆就打算放弃学业了。
班里其实有三个罗伯特:平时大家分别叫他们罗比、罗博和罗伯特。开学两个星期后,老师就很容易地把三个人区分开了,因为那个叫罗伯特的学生在班里是名列前茅的。
开学一个多月后,第一次家长会要召开了。老师要求每一位同学的家长都要到会。但是开会那天晚上只有三分之一的家长出席了家长会。
老师对于哪些家长最有可能出席家长会是心中有数的,他和每对家长都谈了三到五分钟。最后一对父母起初有些拘束。老师和他们握手寒喧后,让他们感觉轻松了一些。当老师问他们的名字的时候,这对父母没有回答,只是随口问老师:“罗伯特在班里表现怎么样?”老师略微思考一下说道:“我从未见过这么优秀的学生,他兴趣十分广泛,乐意成为其他同学的榜样。你的儿子将来一定能成为领袖式的人物。
像罗伯特这样优秀的学生,会让认识他的每一个人都会为他感到骄傲的,我真是非常欣慰。”
听了这些话,罗伯特的父母骄傲地挺直了腰杆,离开家长会的时候他们的脸上挂满了笑容。
又过了三个月,进入第一个学期期末时。老师注意到,他的学生做得比他原来预期要好得多,于是老师又花了更多的精力用来提高教学质量。这一个学年结束的时候,老师取得了辉煌的成果--没有一个学生不及格。
连小丑罗比也及格了!他岂止是及格而已:罗比做完了所有的数学作业,还参加了一次全国数学考试,获得了高分,这样在二年级时,罗比就能赢得数学奖学金。
老师对自己的教学水平觉得很得意。
在学年的最后一天,所有的学生都离开之后,罗比站到了老师的讲桌前,抬起头说:“我妈妈把您说的话告诉我了!以前我从未听到别人这么夸奖我,谢谢您,您给我的生活带来了希望!”
老师的眼泪湿润了眼眶,他想起了那次家长会。大家现在明白了吧,老师那时以为跟他讲话的是罗伯特的父母,而不是罗比的父母。
在家长会上,老师犯了一个他一生中最大的错误,不仅是一个最大的错误,也是他这一生最美好的一个错误。
你能想象一个成年人泪流满面的场面吗?你难道不觉得,作为成年人能从孩子身上学到这么宝贵的东西,是一件多么令人振奋的事情吗?如果真是这样,一次落泪又算什么呢?在人的一生中,总有某个时刻让我们灵光迸现,发现自己取得了真经。
阿瑟:真是十分感人的故事!你说的另外的版本又是什么情节?
幽灵:我希望把罗比的名字换成“一位优秀的交易员”。你必须明白,作为一个交易员,光明总在某个时刻会眷顾于你。你在交易生涯中犯的最大错误,也许同时就是一个最美丽的错误。
我希望有学生会走到我面前说:“幽灵,以前我身边没有人理我,他们也不在乎我是不是在学习交易,谢谢你教给了我正确交易的方法。”
我是真的很在乎交易员是不是在学习的,而且这是我现在惟一希望能帮他们的事情,我很想成为一个更好的老师。
阿瑟:我们接下去说什么好呢?你刚才的这些话太令人感动了,我都不知道该问你什么问题了。
幽灵:我会接着谈点线图的话题。你是不是出去和你太太去山顶散散步吧,好好放松一下。
阿瑟:好。我还会好好地品味一下你刚才说的话,不仅仅是为了写这本书,我还想对我自己有一个重新的认识。谢谢你!
关于点线图,价格间隔的大小是一个常见的问题。
幽灵:事实是,你在点线图上使用的价格间隔越小,你就离市场的本质特征和每笔成交流量就越接近。如果要了解交易的本质和每一个市场的特征,我建议你们先用小的价格间隔的图表。随着时间的推移你可以逐渐放大图表的尺寸。你可能会同时用几个点线图来进行比较。现在如果你设置好了程序,电脑可以为你做这个工作。对每一位交易员来说,不断提高自己的自动化程度是一件很重要的事情。
下本钱改善你的数据搜集系统,应该是在你交易成功之前,还是之后呢?这是一个和第二十二条军规一样的问题(译注:在美国作家约瑟夫?海勒的长篇小说《第二十二条军规》里,贯穿整个故事情节的一条悖论是:空军基地的飞行员必须是疯子,才可以免于执行飞行作战任务。但免于作战又必须自己提出申请,可是只要还能够申请,就不会是疯子,所以飞行员就永远不能免除出战。这就是第二十二条军规,一个著名的圈套)。因为如果你要加深自己对市场的理解,你就必须提高自己的交易技巧,但是如果你要提高自己的交易技巧,你又必须对市场有深刻的认识。
大多数交易员因为资金拮据,所以一开始的时候都不愿意花大钱来改善自己的基础
条件。
但是,如果你所有的数据都是基于别人的标准和信息得来的,你自己又能做什么呢?你会受别人的限制,最终只能仰人鼻息。
我不想太过具体地谈点线图的使用,因为有许多很好的书可以供你们参考。你要重点学习支撑线、阻力线,识别三浪以及突破。这样你就可以看到每天在市场内的交易员都是如何进行的。这是很重要的第一手资料,点线图就是这样一个好工具。
试试亲手绘制点线图,而不只是使用电脑,可能更有助于你对市场的理解,这样你可以在这一类图表中很正确地看出有用的数据是哪些。别人灌输来的思想可能会限制你的思维。你应该完成自己的“作业”,然后去判断图表所显示出来的信息。
在一些关于图表和信号标准的程序中,我限制它们只输入重要的数据信息。我本可以有64个数据输入,但是我要根据它们的重要性大小,对每一个数据都进行权衡,或者干脆只输入一半的数字。在输入之前,这些数据都要经过我的标准的检验,也就是说先要经过几道筛选。
换句话说,如果符合第一个标准,这些输入就必须通过下一套标准的检验,就像你要得到一个完整的答案,在此之前要经过一系列的目测。
图表和标准就好像是在测试最后的一套眼镜,在测试结束后,你会带上这幅眼镜,交易也是同样的道理,当你的标准都通过之后,你才能使用那些数据。
为什么我们要讨论这个问题呢?因为许多交易员总是不遵循规则。比如说,上次使用标准信号的时候,他们做砸了,因此他们就不想再进行下一次的交易了。如果你上一次亏损了,对你的信号不太满意,你就必须回头检查你的交易计划或标准,是否哪里出了问题,然后再输入你认为是正确的数据。
如果每次你所需要的数据都被排除掉,那你的信号就是没什么用处的。要从整体看待你的交易计划,而不是其中的只言片语。你的信号要很确定,不能含糊不清。
也有这样的时候,好像你做什么都不起作用。如果局势总是这样的话,我觉得你一定是违反了另外什么已知的事实。多样性确实能减少你的风险,但这只是在长时间里才起作用。在短线交易上,我们可能更倾向于运气,不论是好运气还是坏运气。但相信我,如果你只是依靠运气的话,那么当坏运气来的时候,第一个倒霉的就会是你。
图表不是包治百病的妙药,如果交易不能被你迅速执行的话,它就相当于废纸一堆。如果你不能像交易员一样按照要求建仓的话,你就可能走错路。牢牢记住,在你正确地操作之前,一定要建一个好仓位。
阿瑟:那么在交易中交易员们最常用的图表应该是什么样的呢?
幽灵:场内交易时,我除了在头脑里画图外,不用其它任何图表。脑子里的这种图表不仅仅是点线图那么简单,它可以使我更容易地按照我预定的方向去寻找第三浪,以根据第三浪建立我的仓位。尤其是在给仓位加码时,它发挥了很大的作用,而且使我的建仓更加清晰,更符合安全保障的要求。
我现在不怎么去交易场内了,除非我的信号表明某一天将会很不寻常。我的大
多数图表都存在电脑里,但那并不意味着电脑在那一天才给我信号。通常提前一天
我就已经能够得到这些信息了。
这种做法实际上是相当机械化的,没有一丝情感的因素夹杂在里面。在交易中很重要的一点就是把人本身的因素尽可能地清除掉。这样你才能做到真正的客观。
应该这样看待问题:当把那些钱不再看成是属于你的时候,就很容易做出比较客观的决定。
坚定不移毫无例外地追随你的信号和规则。如果它们长期不起作用,那么你可能用错了系统,要么就是你没有足够重视我的规则。
阿瑟:还是回到这个问题:你的两个规则是否适用于所有的交易员?
幽灵:如果每个人都是用同一个计划的话,那市场就不存在了。我们确实需要不同的观点和想法。我想要的是可以长期起作用,尽可能减小我的挫折的那样一个计划。
我必须有一个计划,不管今天发生了什么,它都可以让我心中有数,明天,后天,大后天……有计划就可以让我有定力来洞察每一天。
不要以为没人会在乎你在交易中是否学到了东西,我在乎,而且我希望你们能全力以赴地努力学习正确的知识。这些知识不仅包括交易标准,还包括正确地改变你的行为方式的方法,最终达到能让你立于不败之地。
你的交易生涯应该是一个长期过程。短期暴富在交易中是行不通的。我不是指短线交易不可以接受,而是说你必须在交易中做到高瞻远瞩,不能鼠目寸光,只看到眼前的蝇头小利。
最好的交易员一开始的时候都是白手起家,他们会不停地奋斗,直到最终取得成功!
第九章 一声棒喝:改变你的行为习惯
如果按照人类的自然天性去做交易,必然输到头破血流。明确交易规则后,必
须学会改变自己的习惯,这是幽灵的棒喝。
幽灵认为,拥有知识和行为习惯改变这两者的综合素质,才是做出正确交易的重要因素,这是他在他的交易生涯中学到的。我们来看一下,在行为习惯的改变方面,幽灵喜欢的是专业人士的方法。但是很重要的一点是:在交易过程中,交易者必须具体问题具体分析。幽灵并不是行为习惯改变这方面的专家,在开始这个话题前,幽灵希望大家务必明确这一点。
阿瑟:幽灵,你和我都知道当我们谈论行为习惯改变时,我们会遇到点障碍,因为你不是这方面的专家。 我们很希望你能给我们举出一些在你曲折的交易生涯中,所看到和用到的行为习惯改变的一些例子。
幽灵:是的,感谢你在这个问题上的提醒。这个提醒是重要的,至少我认为我的方法不一定是非常科学的。
阿瑟:改变行为习惯,从而使自己能够适应交易的需要以取得成功,你是从什么地方开始做的呢?
幽灵:不是每个人都喜欢谈历史,但它是理解以前的行为和事件的一种方法,这样才可以筹划将来,交易也是同样道理。为了判断我们需要做些什么,由此来改
变我们的交易风格(假设有的话),我们必须理解我们自己目前的行为特点。
如果不能吃一堑涨一智,人会屡次犯同样的错误。在我们能够对什么是正确的情形做出任何判断之前,我们必须知道什么是正确的反应,什么是错误的反应。
正确的反应在大多数情况下都是相当明显的,例如多数交易者在预测市场走势时的表现是比较好的。正确的行为则不同,它是一种学习的过程,并非总是那么明显,在了解正确的行为这方面,一些交易商比其他人的做得要好。
动物比人更容易研究。假设你家的狗不知道被烫意味着什么,可以给它做一个简单的行动实验,并看看有什么结果出现。在过去,壁炉还是用煤烧时,我祖父经常会揭开炉盖,在炉子里放点玉米壳和玉米杆让炉火大一些,这会让其它的煤燃烧得更好。这时,祖父会将炉盖放在地板上的耐火材料上。因为狗喜欢温暖的地方,它会跑来躺在炉子旁边。当狗不小心躺在这个炉盖上时,它会发出你在交易场地也能听见的夸张叫声。狗可以本能地学习行为习惯改变。它绝不会再次躺在一个炉盖上。这是正确的行为习惯改变吗?
阿瑟:我以前听说这个例子。同样地,狗也从不会躺在冰冷的炉盖上。我猜想行为习惯的改变会使狗免于再次被烤焦。上面的这个例子,我认为这是正确的学习后的行为。同样的道理,你弟弟将热马蹄铁扔在地上,他绝不会再捡起另一个马蹄铁。
幽灵:是的,你会发现交易者也是这样学习的。他们遭受到了很大的损失后,绝不会再次接受同样的建仓信号。但是,这不是一种正确的学习行为,而是由于某次事件的结果所产生的本能反应。这只不过是我给你的其中一个例子,让你了解到对于成功的交易来说,行为习惯的变化是最重要的因素。
除非交易者能够对突发事件做出正确的反应,否则他们根本无法期望成功。我认为,结合我的两个交易规则,交易者还需要建立在他们的交易中能够生存和成功的诸多行为反应系统。
阿瑟:你来解释一下,你的第一个规则中的行为习惯改变指什么?
幽灵:先看看规则是如何说明的:
在一个像交易这样的失败者游戏中……一开始时我们就是与大多数人对立的立场上,在被证明是正确的以前,我们假定我们是错的!直到市场证明我们的仓位正确之前,我们必须不断地减仓或清仓(我们不假定我们是正确的,直到被证明错了。
我们让市场去证明正确的和不正确的仓位)。
规则一通过阐述交易是失败者的游戏这个真理,从而与行为习惯的改变结合在一起。我们在与大众相敌对的立场开始游戏,直到被证明正确以前,我们假定我们是错的。
通过说明交易是一个失败者的游戏,我们在每次建仓时都会有不同的考虑。同样,通过说明我们在与大众相敌对的立场上开始游戏,直到被证明正确以前,我们假定我们是错的。我们不应该在错误的假定下交易,因为如果我们认为每个人都可能会在交易中盈利,则我们的行为将会基于盈利保护而不是止损保护。换句话说,我们关注的焦点将会是什么时候获得利润,并没有考虑到会损失得更多。
当我们建仓的时候,需要将正确的假定能与正确的行为结合在一起。只有假定正确,行为才会正确。
我们将会专注于保护自己,而不是首先期望盈利,这就是行为习惯改变。在交易中,这一点和任何进退决策都一样重要。
接下来从规则中我们知道,通过空仓来保护我们的仓位是正确的,除非市场证明应该建仓。这是正确的行为习惯改变,而不是让市场来提醒你正在亏损。
当市场提醒你正在亏损时,你作出的离场反应并不是通过本能,因为除了你的胃可能不舒服外,没有什么事情真正发生。那种不舒服的感觉,或者你身体其它的化学变化,不会教会你关于正确行为的任何事。
事实上,当你的身体发生化学变化时,你会变得更勇敢。因为它是一种自然反应的保护。这并不是你想要学习的行为。实际上,你永远不会去主动思考令你感到不舒服的市场变动。它是具有破坏性的,没有经过学习改变,你是不会有正确反应的。
规则一能够使你从曾经经历过的困境中摆脱出来。处于困境中的你,在交易的大部分时间里会做出错误的决定,虽然也会有例外的情况,但通常不是在你刚开始交易的时候。所有的交易者必须从某个仓位开始交易,为什么不尽可能正确地掌握这一规则呢?
阿瑟:我知道一些心理学专家会对你的看法提出质疑。
幽灵:是的,他们是心理学方面的专家,但不是交易方面的专家。我呢,在两个领域中都不是。我只是一位了解我自己的专家。那就是现在我交易的东西--专长本身!
我可以给你规则二中关于行为习惯改变的推理,但是我们得给读者留下某些东西让他们自己去理解。
阿瑟:好的,像你所说的那样,那我们让读者自己来解释和推理规则二,以便他们更好地理解自己的专长。
奇怪的是,我们从揭开覆盖在这些规则上的神秘面纱开始,却对这些规则的要点和我们的行为避而不谈,而一旦我们触及这些要点,它们看起来很混乱。这显得在交易这样的复杂领域中,我们却没有一个可遵循的计划。
让我们讨论一些行为遵守和行为习惯改变的例子怎么样?
幽灵:有很多这样的例子,并且每个交易者都能想出更好的例子,比我这里举出的一定好。我先从一个乘坐电梯的行为开始吧。
我想知道大多数人在某种特定情况下的想法。我们可以将普通人和交易者相比较作为一个重要指标,我想要看看,在一些譬如乘电梯这样的情形中,他们是否有不一样的考虑和反应。
我们有足够的变量来把行为归类,这是既简单又复杂的工作。虽然不够科学,但是这样做确实对提高思维能力有好处。下面我来提供一些具体细节,而不从中总结出结论,结论请大家自己来做出。
我们在远离交易区的地方,观察最高层电梯间的情况。我们观察的第一组人是那些正等待上电梯的交易员,我们要看这些人会有什么样的行为。
我们设计了电梯到达时将要出现的两种状态。第一种状态是电梯一开门交易员就立即挤进电梯,第二种状态则是在电梯开门时他们会先向后退,以便里边的人出来。通过使用这两种状态的二进制输入方式,我们就有了一个很好的计算程序。
在同一地点,我们观察的第二组人也是交易者,不过他们没有交易马甲,是场外交易者。为了了解那些未来交易者的行为,我们还增加了第三组人员进行观察。
在他们不知道实验内情的前提下,我们将他们带上顶层进行观察。
实验结果相当令人吃惊。电梯到顶层刚开门,大多数人就会使劲往里面挤。他们没有考虑到会有人下电梯,甚至当电梯里的人还没来得及出电梯之前,一些人就会挤进去。这显得得奇怪,大多数等在电梯外的人没有意识到电梯到了顶层:所有
在电梯里的人都会出来的,当电梯到达时,他们竟然就堵在电梯门口。
也有少数人会向后退一步,他们意识到里面的人要先出来,外面的人才能进入电梯,他们没进去之前电梯是不会关门下降的,于是他们会等到最后进去,而且到目的楼层时,他们还将是第一批出电梯的人。我不会提醒你们三组人中哪一组做得最好,因为你自己决定你将作出何种反应。
这个小实验之所以重要,是因为做交易与乘电梯没有什么根本区别。市场会出现上扬和下跌,趋势可能看涨、停滞和看跌,而交易者在一定时期段内是不会作出反应的。电梯乘客的行为习惯改变很难发生,交易也与此一个道理。谁会教你这些呢?
好,现在我们观察到了行为的发生,接下来我们应该提醒那些将要进入电梯的人,他们必须先向后退,因为和下电梯的人挤在一起的话,电梯将被塞满。他们听从了我们的意见,不再争先恐后往电梯里走。好,现在我们就有了一个自己的行为习惯改变。但是它对那些将要成为交易者的人来说,是正确的行为习惯改变吗?是的,在这里对他们是有用的,这正是我们要告诉他们的。
好了,我不想再重复,但还是忍不住重提一下:交易与此同理。交易者大多通过被告知提醒来改变他们的行为。 但是, 对交易者来说这是正确的行为习惯改变吗?
答案很明确--不,完全不是。
交易者必须进行深入的研究学习,才能知道在所有可能的情况下,正确的行为习惯改变是什么。为了理解何种行为在交易中能使他们达到成功,他们将要花费很多精力去搜寻答案。
你应该能理解我这样说的理由。在交易者最初开户时,从来没有人向他们强调过,知识和行为习惯改变是成功交易的必要条件。
初入市者有足够的资金证明自己有资格入市,也明白那些开户时得到的公开文件中说明的风险。但是,没有人提醒他们,去学习了解在各种交易情形下的行为。
你瞧,行为习惯改变是你自己的责任而不是别人的。我不能红口白牙地教会任何人某种行为。我认为我所能做的事情就是告诉你,在交易中没有正确的行为习惯改变计划的话,你是根本不可能成功的。我自己也完全一样,没有这种行为习惯改变的计划,我是绝不能在交易场里生存到今天的。
行为习惯改变能给交易者很多指导,并且相对于不同的专业人士还有着不同的定义。所有成功的交易计划都包含了某些行为习惯改变的因素。我认为,最好的计划是那些表达了正确交易行为和正确交易反应的计划。
阿瑟:这里我还有草草记在纸上的其他例子。给读者一些思考方法,让他们自己做研究,可能会比较有趣。
幽灵:我并不认为我们给读者提供的想法,比他们自己现在已有的想法还要重要。但是我觉得他们可能对我的一些想法感兴趣,我们能表达明白这些想法就可以。
我认为我们确实已经给读者指出了行为习惯改变的要点,那正是我关心的焦点。我们其实很容易给大家提供关于行为习惯改变的完整著作,但一本这样的书,并不能够帮助读者去探求适合他们自己交易的规则。
阿瑟:我知道你想表达什么。有没有在行为习惯改变的研究领域内你印象深刻的人?
幽灵:有的,有一位我所欣赏的天才,我认为他是惟一一位拥有所有的成功要素的人。如果要我说出他的名字,那将让很多优秀的交易员失望,因为他们虽然离成功只有半步之遥,却苦于无法达到最后的成功。
变化,意味着在交易过程中经常改变行为。除了我感兴趣想去探究的人以外,我不知道每个人的交易特点。我只是一个观察者和擅长留心自己交易的专业人士。
我很想告诉你他的姓名,但现在这是不公平的。总有一天我会告诉你他是谁。
我有一本日记,它记录了我眼中的那些伟大人物的成就,那个人当然也在其中,但我认为我不会成为这样的人。
阿瑟:我觉得,读者对于模仿高手来改变自己的行为,从而成为一名成功的交易者很感兴趣。
幽灵:你又给我出了难题。不过我有个很好的故事,我用这个例子来做说明。
某个篮球训练营地,有30多个学生正接受提高投篮水平的训练。有一半人去了体育馆外,并被告知坐下来以意念练习自由投篮。另一半则呆在体育馆内,实际练习真正的自由投篮。就这样持续了三天的训练。到第四天,所有的人都进行了一百次自由投篮的测试,结果在体育馆外面练习的学生们反而成绩更好,尽管这三天他们根本没进行真正的投篮练习。
主教练感到很吃惊,他问外面一组的教练,学生们为什么会做得这么好。后者回答说:“先前,我的大多数队员都是对着篮框投篮,经常会投在篮框的下面。于是我每天都点他们的姓名,告诉他们要将篮球投在比篮框高的地方,而不是直对着篮框。三天后,这种投篮的方式已经变成一种下意识的动作,真正投篮时他们的投篮水平就提高了。”
现在我不用描述那位主教练面部的表情,但是你能想象到他张口结舌不可思议的样子,对主教练来说这真的是个意外。交易与此是一个道理,你不能排除所有可能出现的情况,任何情况一旦发生,都要做出正确的行为反应,这就需要你的深谋远虑。
你看,体育馆外的篮球教练找到了他的队员大多数情况下投篮不中的原因,并运用这个知识进行改变。一般来说,篮球碰到篮框时是不能突破篮框边的阻碍的。
教练谆谆告诫他的学生们,投球一定要高过篮框边。尽管学生们没有实际投一个篮,但是通过强化知识,他们能够改善自己的行为。他们可以将知识和行为习惯改变结合起来。
我想要给你一个众所周知的说法, 而且这种说法在交易的过程中也是很实用的。
在行动之前你必须要深思熟虑!我对此是深信不疑的。我们只需要指出,为了有更好的成功机会,他们必须将篮球投得比篮框边高一点。如果他们期望获得成功的话,他们在交易生涯中必须研究从知识中学到的行为习惯改变。
在将来这样的事情会经常发生。小交易员将知道,他们可以比大资金交易者对市场反应更快。当小交易员知道如何去运用这种知识时,他们经常会获得优势地位,但前提是他们必须熟悉这些规则。他们所需要的并不是我的这些特定规则,而是符合他们自己需要的规则。
阿瑟:在行为习惯改变的这一章,你想让交易者们记住的要点是什么?
幽灵:有几个要点,但是经常被人忘记或者误解的一个要点是:交易是失败者的游戏,经得起失败的人是最大的获胜者!
阿瑟:再次感谢你的这些见解,幽灵。你的见解是一个很重要的礼物,而且在这里你没有贩卖什么东西,或者炫耀自己的专家观点。那么你是在期望着某种回报吗?
幽灵:每天我都为自己已经获得的回报而感到惊讶。我多年以来一直欣赏一位伟大的交易者兼作者,他提出的那些令交易成功的因素让我感到汗颜,因为我至今还不能提出指点别人成功交易的法则。要想成为一名成功的交易者,我们必须独自做出决策。一般而言,你只有不断学习别人的经验,才能拓展自己的视野。但交易有所不同,绝大多数时候你需要独自做交易。
我期待着成功那一天的到来, 那时我能够说“我所有获得的荣誉是属于很多人”。
那一天到来时我可以信心百倍,享受飘飘然的感觉!直到那一天,我才算是得到了些许交易的精髓。
责任编辑:章水亮