在数据公布之前，市场情绪将偏向谨慎

周二期指盘中跳水，连续两个交易日止步在2480点附近。经过前一周的大涨，本周市场显得比较谨慎，我们认为这主要与本周五即将公布的三季度GDP数据相关。

本轮经济数据的企稳和市场预期的转变出现在7月份。7月24日公布的汇丰PMI下滑至47.7，为11个月新低，这是市场预期最悲观的时候。但8月1日公布的官方PMI不降反升，由50.1升至50.3，市场开始出现分歧，部分机构认为7月底召开的政治局会议是政策放松信号，将推动经济触底反弹。随后两个月各种数据陆续转好，如7月份的进出口数据超预期反弹，8月份的工业增加值出现同比两位数增速，CPI和PPI也连续4个月走高。

而市场并未盲目乐观——数据好转是事实，但是其中存在疑点。比如进出口数据的最高值出现在7月份，之后两个月回落，9月份出口项已出现负增长。又如9月汇丰PMI终值从51.2大幅下修至50.2，仅略高于8月终值50.1。经济是短暂企稳还是弱势复苏？这要从本周五公布的三季度GDP数据中来寻找答案。目前市场预期值为7.7，若实际增速达不到，对市场信心可能会形成较大的打击，反之则会带来提振效果。

除此之外，三季报的发布对股市的影响也不容小觑。今年市场的一大亮点是成长股的牛市行情，不少传媒、IT股涨幅惊人。三季报是检验成长股业绩成色的试金石，若出现业绩地雷，可能会引发多杀多的踩踏事故，因此要密切关注成长股的三季报发布情况。我们认为在周五三季度GDP数据公布之前，市场情绪将偏向谨慎，行情走势将继续纠结。

尽管从经济数据角度看，股指走势还存在不确定性，但从技术角度看，大盘已经运行于7月底以来的反弹趋势中。上证指数9月9日2143点的跳空缺口是关键位置，有较强的支撑作用。缺口前，市场普遍观点是看振荡，2100点为振荡区间上沿。但这一阶段量能迅速放大，8月28日和8月30日沪市量能达到1300亿元。这说明筹码充分交换，老资金撤离，新资金入场。出现缺口的当日，量能放大至1700亿元，高开8个点，开盘站上半年线。9月9日股市的大涨导致踏空资金在这轮行情中提前下车。缺口出现后，大盘先扬后抑，但在接近缺口位置时量能明显萎缩，9月27日的900多亿元和9月30日的800多亿元的成交量已是极度缩量，封杀了指数继续下跌的空间。

从板块方面看，9月9日大涨前真正放量的板块是上证380指数，该指数已经成为近期反弹的主线。这一板块既非权重股(可以避免对资金过度的消耗，从而导致市场赚钱效应下降)，又非小盘股(以创业板为首的小盘股今年过度炒作，高处不胜寒，私募基金半年报已集体撤离)。上证380成分股多是周期股，超跌滞涨、政策拐点、经济企稳为该板块提供了炒作空间。因此我们认为，只要反弹主线和赚钱效应不消失，市场的趋势就存在，而权重股是否发力对趋势影响不大。

综合以上分析，我们认为股指进入了一个需要休整的区域，本周五经济数据公布后或将重拾升势。