沪胶1401合约已经在20000—21000点区间盘整一月有余，虽然上冲屡屡受挫，但是向下又会受到20000点一线的强力支撑。上周，国内收储传闻再起，同时库存走低，显示下游需求明显向好。沪胶基本面偏多，笔者认为，在沪胶上，中长期应当保持偏多思路。

国家收储将支撑胶价

我国天然橡胶收储已经展开，预计未来3—6个月，收储量将达到15万吨，这对天然橡胶期货市场无疑会产生较大支撑作用。尤其收储范围可能不局限于国产全乳胶，泰国等地生产的烟片橡胶也可能纳入收储范围，这将更大程度地改变天然橡胶供给格局。

根据近两日中泰领导人会晤情况，泰国有意将农产品充抵相关基建投资回报，其中不排除包含天然橡胶。同时，4月份我国与泰国签订的天然橡胶订购协议再次被提及。因此，未来我国进口泰国天然橡胶的数量将继续增加。这虽然增加了国内天然橡胶供给，但这种带有战略意图的采购或者收储的成交价格一般会高于市场平均价格，因此会对市场产生支撑。

库存总体水平继续下降

截至9月末，青岛保税区橡胶总库存下降至27.1万吨，较最高值下降27%。其中，天然橡胶库存较9月旬下降12400吨，表明国内消费需求逐渐开始旺盛，采购存货者增加；新入库复合橡胶近4000吨，在新产天然橡胶价格走高情况下，国内部分采购商更倾向于采购相对廉价的复合橡胶。去库存与补库存并存说明，国内橡胶市场去库存开始出现结构性变化，逐渐向补库存过渡。从周期理论来看，这一阶段往往是橡胶价格企稳回升时期。因此，后市胶价有望继续上扬。

轮胎、汽车数据均现不俗

根据中国海关总署10月12日公布的数据，中国9月天然橡胶进口量为18万吨，环比增加5.9%；1—9月天然橡胶进口量为167万吨，同比增加5.5%。9月份国内进入轮胎消费旺季，轮胎企业补充原料库存的意愿较为强烈，开始在国内及海外市场大量采购天然橡胶。因此季节性因素是推动天然橡胶需求增加的原因之一。

同时，今年轮胎企业生产状况明显好于去年。根据国家统计局计算，今年8月份轮胎产量达到8038.74万条，同比增加8.01%，出现恢复性增长。同时，与天然橡胶需求联系紧密的重型卡车销量继续好转。9月份重卡市场共销售各类车辆（含牵引车、工程车和货车等）6.2万辆，较去年同期的4.28万辆大幅增长44.8%，较今年8月的5.16万辆增长20.3%。据统计，今年前9个月，我国重卡市场销量累计增幅继续扩大，从1—8月的12%扩大到1—9月的14.9%，这表明终端市场拉动了天然橡胶消费。

综上所述，天然橡胶的供需基本面逐步向多方倾斜。供给可能因收储而形成偏紧预期，需求数据如果在9、10月份持续好转，那么将进一步推动胶价上行。