塑料自9月下旬以来连续上涨，创出2011年8月以来的新高。随着连塑价格的大幅上行，下游成本压力增加，采购意向降低，短期连塑市场面临高位回调压力，但大幅下跌可能性不大。

国际原油弱势下行

因美国炼油厂季节性检修，开工率下降，近期美国原油进口量减少，但是美国原油库存仍大幅增长，远高于分析师预期。同时炼厂投料量持续下降至14.89MBDP，接近6月份的水平，反映了炼油厂加工量减少。美国库欣地区原油库存减少了16.8万桶，远低于9月上旬以前下降幅度，市场需求减少。炼油厂季节性检修也增加了原油库存量。美国国内原油供应天数连续3周上涨，截止到10月4日供应天数至23.9天。

国际货币基金组织在最新出版的《经济展望》报告中警告说，由于支出增长，油价持续下跌可能导致许多中东和北非石油出口国出现财政赤字。中东北非国家财政平衡点需要的油价高于对2014年的油价预测。报告说，全球需求走弱，特别是新兴市场经济体需求增长减缓及高于预期的非欧佩克供应量都在打压油价和石油出口国的经济增长。预计原油仍将维持弱势，短期仍有下行空间。

10月国内供应压力不大

根据卓创统计数据，9月份我国LLDPE产量为32.37万吨，整体开工率为78.07%，环比下降7.66%。这主要是因为武汉石化装置开车一直不顺利，而抚顺石化持续停车。10月份开工略有好转，但增幅不大。从我国四季度石化装置停车检修情况统计来看，抚顺石化94万吨PE、大庆石化25万吨全密度装置今年基本不会开车，福建炼化80万吨装置检修50天左右，开车投放市场也可能在12月中下旬或者2014年1月。

原料高价制约下游需求

10月份农膜生产虽说处于旺季，但受原料价格高企影响，价格涨至年内高点。随着农膜整体成本上涨，厂家利润减少，生产严重受挫，开工率较往年同期下滑明显，订单缩减，农膜行业生产不容乐观。棚膜开工率由同期80%下滑到60%左右，本月上旬开工率增速缓慢，厂家多延续节前开机进度，订单跟进情况实际较节前减弱。随着节后原料的不断冲高，厂家抵触心理逐渐增强，采购意向较低，多数厂家以消化前期库存为主，其他厂家刚需采购，少量补仓。现厂家库存量一般在100—800吨不等，可维持生产3—15天。大型厂家库存量一般维持正常水平，在1000—3000吨，维持15—30天。

目前农膜生产多数延续前期开机进度，华北地区开工率多在60%—70%，下游经销商、农户排斥心理较严重。西北地区地膜订单稳定，中标厂家高位开机，开工率在70%—90%，其他厂家多处于停机状态。华北地区大蒜膜生产周期较短，进入10月后，订单陆续减少，开工率明显降低。整体来看，10月下旬以后农膜需求将逐步减弱。

综上所述，原料高位抑制下游需求，下游的接单能力有限，需求量有一定的萎缩。加上连塑连续上涨后技术上有整理的需求，短期来看面临回调压力。但东北亚乙烯因供应紧张连续上行，抵消了原油下跌的影响，在成本上支撑了连塑市场。同时宏观经济整体企稳及石化装置检修也将限制连塑跌幅，整体来看，连塑大幅下跌的可能性不大。短线操作上建议投资者前期多单仓位减持，激进投资者可尝试轻仓短空操作，下方关注11200、11000的支撑。