上周五，虽然三季度GDP数据如期反弹，但是市场做多热情并不高，期指冲高回落。多方热情低迷直接体现在持仓量变化上，股指期货持仓量大幅下降8368手，即使剔除进入交割的部分持仓，也减仓4087手。同时，盘中最大持仓量为近三日最低，显示多方参与反弹“心有余而力不足”。

前20名席位在IF1311与IF1312合约上合计共持买单59542手、卖单70617手。主力席位净空持仓量11075手，连续第2日大幅上升逾千手。主力净空持仓量大幅上升源自空方移仓续持较多方更积极。随着IF1310合约到期，前一交易日该合约上前20名多方中，有一部分并没有选择移仓续持，而主力空方基本选择移仓换月继续持有原有头寸。

空方续持更积极的另一个证据在于期现价差变化。理论上，若主力空方移仓较多方更积极，则IF1311期现价差将受到打压而走低。上周五IF1311合约期现价差正呈现出此种迹象。IF1311收盘贴水11.05点，创9月以来主力合约最大收盘贴水。

重点席位上，国泰君安席位在IF1311合约上增持卖单2867手，这说明国泰君安席位不仅将原IF1310合约上的1557手卖单悉数移仓，并增加了千余手新卖单。国泰君安席位净空持仓量升至近8个交易日最高点3577手。与之类似的还有华泰长城席位。该席位一方面在移仓中增加空单量，另一方面不仅没把IF1310合约上的买单进行移仓，反而减持IF1311合约买单。此外，中证期货席位净空持仓量较前一交易日增加307手。虽然永安期货席位在IF1311合约上大幅增持买单2462手，但难以改变整体空方阵营扩大的状况。

上周五，香港安硕A50ETF沽空量占股票成交金额比例达到39.2%，连续第三个交易日超过30%，这是海外投资者短期不看好A股市场的表现。国内市场空方续持较多方更积极，同样反映空方底气更足，因此笔者认为市场仍将走弱。