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行业人士：利用PTA期货拓展企业盈利新路径

近两年来，国内PTA新增产能快速增长，PTA产业链供需结构发生了显著改变。日前，由期货日报社主办、新湖期货协办的“PTA行业经营研讨管理与风险控制”培训活动在浙江萧山举行。来自萧山及周边长三角地区的PTA生产、贸易及下游企业300余位代表参加了此次培训。

“今年以来，国内PTA供过于求压力明显加大，社会库存高于同期水平，低开工率常态化。”江苏长乐纤维贸易二部经理吴文海在会上表示，尽管此前市场对今年新增产能释放一直有所担忧，但实际上前三季度PTA新产能释放还处于真空期，从今年第四季度开始到2015年将进入产能扩张高峰期，产能过剩形势会更加严峻。

一些参会的PTA贸易企业也向期货日报记者反映，目前面临的压力主要来自两方面，一方面是产能过剩导致PTA价格持续下行，另一方面又面临聚酯纺织行业整体需求不旺带来的销售压力。萧山地区一位PTA贸易企业人士告诉记者，尽管今年公司整体贸易量继续保持稳定，但运营利润却出现下滑。如果不是公司通过期货市场提前锁定了部分利润，在行业整体低迷的情况下，大幅亏损将不可避免。

“随着未来PX新产能不断投放，PTA工厂效益有望在2014年下半年开始好转。”翔鹭石化业务部期现货负责人曹普亮表示，后续虽有新产能不断投放，但PTA行业已趋于理性，总体开工率降低，那些成本高、经营不佳的装置将会被市场淘汰，这将有利于行业整体发展。不过，他也提醒，应当注意下游聚酯行业需求变化，预计未来两年聚酯产量的增长将较为缓慢，甚至小幅下降。

目前PTA行业整体呈现疲弱格局，企业经营面对较大压力。对此，本次会议中不少行业专家就建议企业应充分用好两个市场，利用期货工具对冲市场波动风险。

吴文海表示，下游聚酯企业可以在期货贴水时买入套保，待期货升水时结束套保，并转而买现货卖期货滚动操作，不断降低原料成本。另外，鉴于PTA现货行情将在较长时间内维持平稳走势，企业可以减少PTA现货实际备货量，扩大PTA期货虚拟库存量，降低资金成本。

浙江融策实业投研部经理钱程建议，PTA产业链企业可以考虑利用上下游供需状况及价格的不一致性，来寻找对冲机会。例如，相对于PTA而言，乙二醇（MEG）的产能扩张力度不大，两者间的强弱分化就为买MEG抛PTA提供了可能。此外，后期PX扩产趋势有望延续，买PTA现货抛远月PX现货也不失为一种选择。PTA期货合约间的套利机会也可以考虑。

“不论是PTA工厂，还是聚酯工厂，都应当主动利用期货套保来规避风险。”曹普亮表示，当价格远低于成本时，PTA工厂就可选择降低开工率，买入现货，而在价差合适的时候，就可以采用买PX卖PTA的套利操作。对于聚酯工厂而言，在PTA期货市场出现负向合约机会时，聚酯工厂可通过降低原料库存，买入远期合约的方式进行套保。反之，当出现正向合约时，也可选择增加原料库存，卖出远期合约的方式套保。

责任编辑：翁建平

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