一、钢材期货热衷于题材炒作

从6月上旬开始，螺纹钢期货主力合约从3700元一线开始启动。当时现货价格还是维持在3660元/吨左右，属于合理正常价位，但是随后期货价格持续走高，刺激了螺纹钢现货市场的价格上涨。笔者认为，在实际市场库存供需等并没有出现根本改变的情况下，期货价格的大幅上涨无非是在炒作题材以及预期，是典型的资金推动型而不是成本推动型市场。近期钢材市场的主要利好如下：

1.铁矿石谈判

5月26日，日本新日铁和澳大利亚矿商力拓达成33%降幅的全球首发价，韩国钢厂追随了这一价格，欧洲钢厂业已屈服。随即巴西矿商甚至达成了28%的降幅，只有中国还在为40%的降幅艰苦博弈。而中钢协堪称“内外交困”，它一面需要与三大矿商斡旋较量，一面还要处理中小钢企临阵倒戈的变局，以及贸易商的炒卖行为。有消息称，中钢协将削减三成的国内进口贸易商，以净化铁矿石进口市场，博取更多的谈判筹码。根据惯例，6月30日是长协矿合同的最后期限，如果双方仍未达成一致，其中一方则有权解除合约。中国铁矿石现货市场6月份价格整体水平上涨25%，创下4个月高点。铁矿石现货价格已飙升至每吨78美元至81.5美元（含运费）的4个月高位，略高于铁矿石谈判达成的75美元至85美元的基准价格。基准价格确定在每吨60美元（不计运费）。

在预期今年铁矿石谈判降幅不及国内要求的40%的情况下，前期现货矿价格低于铁矿石谈判价格的情况下，各方资金涌入铁矿石现货市场，开始囤积现货，进而推高现货铁矿石价格。在铁矿石价格预期上涨的情况，螺纹钢现货也开始被囤积，市场库存的流动性减少，直接造成明显的涨价预期。

2.预期需求逐步恢复

去年11月9日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施，提出了加快交通基建、加快建设保障性“安居工程”等在内约4万亿元的经济刺激计划。以固定资产投资与钢材需求之间的最低比例来计算，1亿元的固定资产投资，需要用钢量约为2000万吨，4万亿元的投资大概需要8000万吨。房地产建设用钢量相对更大。以“5?12”地震后的灾后重建为例，由于灾后重建以建筑为主，1万亿元的灾后重建，估计用钢量为3700多万吨。以此类推，4万亿元的投资建筑投资，需要用钢量可达1.3亿吨。以上述两种比例折中，4万亿元的投资大概刺激钢材需求量为1亿吨左右。若以1亿吨的钢材需求量在两年内完成计算，未来两年每年钢材需求量新增5000万吨。按照目前预计的2008年中国钢铁5亿吨左右的产量计，4万亿元拉动的钢材需求，每年约占总产量的10%。

从项目审批立项，贷款发放，在进入实体施工的项目流程中推断，二季度末三季度初将是大批量项目进入基建施工的时段。虽然目前重点工程大都采取钢厂直供的采购模式，但是大批量的直供必然减少向市场的资源投放，所以在近期库存量偏低的情况下，螺纹钢市场价格在市场预期的推动下很容易走高。

3.经济环境开始转暖

为应对出口的下滑，财政部国家税务总局发布了《关于进一步提高部分商品出口退税率的通知》。其中，自2009年6月1日起，合金钢异性材等钢材、钢铁结构体等钢铁制品、剪刀等商品的出口退税率提高到9％。

但业内人士认为，国际市场钢材价格虽然有所反弹，但需求依然低迷，此次提高出口退税率并不能解决国内外钢材价格倒挂现象，对刺激出口短期影响有限。美国国际钢铁协会（AIIS）认为，中国在4月份成为自2005年10月以来的首次钢材净进口态势将在短期内持续，因为中国国内的需求要相对旺盛，而常规钢材的出口需求处于低迷状态。其还表示，中国钢铁市场的行为更多的是市场驱动，而不是政府控制。