上周五，股指期货创出近期新低，持仓量增加325手，至102093手，创出近期新高，整体延续增仓下行态势。持仓量最近连续攀升，直接反映了做空更受到资金的青睐。前20名席位在IF1311与IF1312合约上共持买单68959手、卖单80236手，主力净空持仓量较前一日大幅增加2727手，至11277手。这是近两周来主力最大净空持仓规模，显示随着市场创出近7周新低，空方力量继续占优。

从进一步的细分来看，主力IF1311合约前20名多方席位合计减仓977手，前20名空方席位合计增仓1210手。一增一减，不仅使得主力席位净空持仓量扩大，而且让空头头寸更加集中。若简单定义单个席位的多空持仓量增减超过300手为大幅变化，则多方前20名席位中大幅减仓的有6家，超过空方的4家，同时空方前20名席位中大幅增仓的有4家，超过多方的2家。值得注意的是，永安期货席位大幅减持卖单972手，说明多方力量开始出逃，而新湖期货席位大幅增持卖单1225手，反映空方增援部队涌现。

在具体席位上，中证期货的净空持仓量在上周五缩减至9432手，然而从今年的情况来看，我们仍不应放松警惕。该席位净空持仓量上周四达到10070手，前一次突破万手发生于5月30日。此外，海通期货席位净空持仓量扩大至4337手，是10月以来的最高水平。两大期指套保席位的集中发力，突显大资金对后市的谨慎态度。在今年6月，这两家席位上的资金通过大规模的套保有效地规避了市场风险。虽然连续几个交易日保持净多头寸的国泰君安席位在上周五继续在IF1311上增持370手买单，然而笔者统计发现，该席位净持仓量变化对次日涨跌的预示效果并不佳，今年7月以来胜率仅38%。

空方继续占优还反映在期现价差上。主力合约IF1311收盘贴水7.96点，时隔三日重返贴水，直接反映了市场预期的变化。操作上，在空方继续占优的状况下，笔者建议维持空头思维。