一、天然橡胶盘面综述
        1.2013年10月25日沪胶1401合约开盘于20180元，最高20215元，最低19390元，收于19405元。

2.成交量为566710手，成交增加48806手，成交量增长9.4%，较上交易日变化11.7%。

3.持仓量为169618手，日持仓增加-548手，持仓量增长-0.3%，较上交易日变化-1.2%。

4.以收盘价计，涨-740元，涨幅-3.7%，较上交易日变化-3.9%。

5.持仓方面，1401前20大多头持仓量41841（-1903）手，前20大空头持仓量48626（-122）手。

6.多头日增仓-4.4%（较上交易日变化-8.8%），空头日增仓-0.3%（较上交易日变化-0.1%），主力多单/主力空单比值为86.0%（较上交易日变化-3.7%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1.2013年10月25日，天然胶方面，华东全乳胶报19500到19600元/吨，泰国20号标胶报2440到2480美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2470美元/吨，青岛保税区泰标20号报2390到3100美元/吨。泰国烟片胶报2580到2620美元/吨。

2.价差方面，华东全乳胶较前日变化（-100）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-10）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-10）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（0）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（0）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3.复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为17510 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为18515 元/吨。

4.复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1990 元/吨（较前日变化-28 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差859 元/吨（较前日变化61 元）。全乳胶减烟片复合胶价差985 元/吨（较前日变化-100 元）。

三、天然橡胶期货

5.沪胶期货主力合约减沪胶现货价差-95 元人民币/吨（较前日变化-640元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为65 美元（较前日变化-49 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-91 美元（较前日变化10美元）；

6.沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为426 人民币元//吨（较前日变化-385 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2548 人民币元//吨（较前日变化-740 元）；

7.烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为20134 元/吨（0 元），期货价减烟片胶折算价为-729 元//吨（-740 元）。

四、合成胶现货

1.2013年10月25日合成胶方面，丁二烯上石化报11300元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报13700元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报13500元/吨。

2.价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1.2013年10月25日，上期所天然橡胶仓单为101030吨，较前日变化为（-190）吨。

2.截止2013年10月25日，上期所天然橡胶库存141457（+1012）吨，仓单101030（-190）吨。

3.沪胶1309平稳谢幕。持仓5130手（25650吨），天量交割未出现。9月16日沪胶1311持仓3376手（16880吨）。沪胶1401-1309相差2100元。沪胶1309未大幅拖累沪胶1401的表现。1309橡胶仓单去向令人关注。

4.截至10月15日，青岛保税区橡胶总库存较9月29日下降近1.2万吨至25.96万吨，延续下降趋势。其中，天然橡胶库存下降近9000吨，合成胶库存减少近3000吨，复合胶库存小幅下降。库存环比降幅连续三次保持在万吨以上。

六、供应

1.中泰合作：10月11日，李克强在泰国国会发表演讲时表示中方愿积极考虑从泰国增加进口橡胶。利多沪胶。10月14日盘中消息，泰国首相英拉宣布，已经与到访的中国总理李克强达成协议，中国今后将无限期地每年将从泰国进口100万吨大米及20万吨的橡胶。2012年我国进口天胶（不含复合）217.7万吨，泰国占比55%为120.7万吨。国储连续每年购买20万吨不可能，大概率为国营企业购买。短期有利多作用，中期利多作用有限，长期无利多作用。

2.收储：9月3日有消息传出国储可能收胶，以便完成2012年计划的15-20万吨。笔者预计2013年9-11月份收储橡胶大约7-8万吨。利多沪胶1401和1403。9月17日，有传闻说国储可能收国内胶15万吨，烟片胶5万吨。9月18日，有传闻说国储可能收国内胶20万吨，烟片胶5万吨。10月24日传闻，收储会议10月27日或重新开始。

3.中国9月天然橡胶进口量为18万吨，环比上月增加5.9%，同比减少14.3%。1-9月天然橡胶进口量为167万吨，同比增加5.5%。

4.10月24日传闻10月27日收储会议开始，同时10月25日发改委推进泰国买橡胶事宜。

七、需求

5.中汽协统计显示，国内9月国内车市产销两旺，产销量均超过190万辆，为年内第三高月份。9月重卡超预期，同比涨45%。

6.截止2013年10月25日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为72.18%，较上周开工率跌0.81%，同比涨6.04%。国内半钢胎开工率83%，较上周下跌0.5%。全钢胎下游需求不旺。
 
        今日建议

因盘中传出天然橡胶关税可能调低的消息，10月25日午后天然橡胶胶价突破下行。近期市场关注的焦点是国储收储，英拉卖胶，关税降低，胶价的走势基本为政策所左右。

10月24日下探20000点以后，主力多单增加显著。但入场受打击。但因主要利空调低关税措施已释放，沪胶可望低位反弹。关注19800一线压力线，是否轻松突破。

今日短线19550以上短多，19400以下空。30-40点止损。50-60点移动止盈。