10月17日，PTA期货1401合约价格破位下行，之后一度逼近7500元/吨整数关口。目前，上游PX价格不断走低，而PTA企业亏损扩大，下游消费旺季不旺，产业链利空云集，PTA价格后期恐将继续走低。

上游PX价格不断走低

经历9月份年内第二次谈判破裂之后，10月国内PTA企业与国外PX生产商的ACP谈判终于达成协议，价格为1470美元/吨，较8月份的1440美元/吨上涨30美元/吨。然而，步入10月以来，外盘PX现货价格并没有延续这一涨势，前几个交易日维持在1470美元/吨以上，最高至1480美元/吨，随后报价连续下跌至10月22日的最低1402美元/吨，大幅低于此前的ACP协议价，这恐将加大11月的谈判难度。不过，尽管外盘PX价格不断走低，但是就韩国PX企业而言，其生产利润依旧可观。从理论上看，当MX与PX价差达到180美元/吨，PX生产企业就有利可图。截至10月28日，FOB韩国PX中间价格为1405.5美元/吨，MX中间价格为1187美元/吨，两者价差为218.5美元/吨，依旧高于180美元/吨的理论盈亏点。在生产有利可图的情况下，即便PX价格走低，企业也不会主动降低开工率。因此后期PX价格或将进一步走低。

PTA企业亏损高企，但开工降幅有限

国庆长假过后，国内PTA现货市场仍未见起色，整体延续上个月的萎靡态势，主流成交价格自10月8日的7620元/吨一路下行至10月29日的7350元/吨。并且，自今年6月以来，国内PTA生产企业进入全面亏损境地，最高理论亏损额约500元/吨。以10月29日的原料和PTA现货价格测算，目前理论亏损额约300元/吨。更为重要的是，在全面亏损的情况下，PTA生产企业的整体开工率不减反增，企业主动降负荷减少供应的意愿仍不明显，PTA供应相对过剩的局面或将进一步延续。

综合以上分析，在产业链利空云集的情况下，后期PTA中线空头趋势或将延续，建议投资者采取逢反弹抛空策略。就具体操作而言，在期价反弹至7600元/吨附近，且期现价差接近200元/吨时，空单入场安全性相对较高，中期目标价为7300元/吨。一旦PTA向上强势突破7700元/吨，空单需止损离场。