虽然美国两党在最后关头达成了协议，美国政府得以重新开门，美债也免去了违约风险，但是美国两党博弈带来的尾部风险还在持续发酵，这为美联储缩减QE带来了极大的障碍。

美联储缩减QE的三大条件，即美国宏观经济没有大的下行风险、债券利率保持稳定、两党谈判顺利。9月美联储之所以没有如市场预期的那样缩减QE，最主要的忧虑就是两党博弈给财政前景带来了巨大不确定性。而现在，美国经济前景、债券市场前景和财政前景均出现了全面的倒退。

首先，在宏观经济层面，“财政悬崖”对美国经济的负面影响可能将延续到2014年。在本轮的两党谈判中，2014财年的预算案被推迟到明年1月份讨论。这意味着当新财年过去四分之一后，美国仍然没有一个全面的财政预算案，考虑到财政政策对宏观经济的作用周期，美国经济在2014年的至少一半时间内难以得到来自政策层面的有力支持。而随着奥巴马全面医保方案的推行，美国企业经营成本上升，将对就业市场造成一定程度的负面影响。虽然目前美国失业率正在持续向下逼近7.0%，但同时持续下降的还有劳动参与率，这意味着美国劳动力市场充斥了大量的短期招聘，复苏的根基并不牢固。

其次，在债券市场层面，美国的主权信用面临新一轮的降级风险，债市前景并不看好。本轮美国政治僵局带来的最严重的后果，就是国际债权人对美国的主权信用再次发出了明确的不信任信号。国际三大评级机构之一的惠誉在将美国的长期信用列入负面观察名单后进一步表示，美国目前的债务比例已经远远低于AAA评级的标准。如果惠誉下调美国主权信用评级，那么美债就失去了三大评级机构中两家的最高评级，这将对美元资产造成灾难性的打击。

最后，在财政前景和债务上限方面，此轮的临时性协议只是将不确定性风险推迟到了明年一季度。2014年两党面临中期选举的挑战，政治博弈将更加激烈，这无疑又会加重市场对财政和债务问题的担忧，美联储对宏观前景的前瞻性判断不可避免会面临更多的干扰因素。耶伦作为比伯南克更加激进的鸽派，面临如此复杂的环境，很难想象她会贸然开启超宽松货币政策的退出进程。

综上所述，至少在2013年内，美联储缩减QE的可能性已经大幅减小，如果尾部风险持续发酵，甚至不排除美联储会动用新的货币政策工具来对冲宏观经济和金融市场风险。