今晚，美联储利率决议将再度成为全球金融市场瞩目的焦点。尽管与9月利率决议仅仅相隔一个半月的时间，但市场对於缩减QE计划的预期早已天壤之别。由於美国政府在10月中上旬经历了17年来首度的停摆风波，其负面影响已令美国第四季度经济前景大为蒙阴，因此目前美联储在制定新的决策安排时，显然将对此投鼠忌器。

从目前市场的预期看，绝大多数的机构都斩钉截铁地表示，美联储在此次决议中料将维持0-0.25%的基准利率和850亿美元的资产购买规模不变。如果说在9月，市场对美联储是否缩减QE还心存芥蒂的话，这次可谓一边倒的认为10月美联储将按兵不动。

瑞银最新的一份报告称：“目前，美联储对短期财政政策风险的担忧暂缓，不过我们预计本月FOMC会议（10月29-30日）並不会开始削减QE。”报告指出，一些关键的经济数据要到这次议息会议后才公布，美联储本月並没有足够的经济数据和基本资讯，去准确评估当前的经济运行状况。同时，财政政策僵局的隐患依然存在。

尽管我们本着谨慎的原则，目前不能完全排除美联储在此次会议中出手缩减或扩大QE规模的可能性，但是美联储如市场广泛预期般按兵不动的选择，确实是今晚最有可能出现的局面。而可以预期，如果美联储真的如市场广泛预期般，在此次决议中选择按兵不动，那么届时美联储对於缩减QE计划和经济下行风险的进一步措辞，很可能将成为决议市场行情的关键，而投资者届时无疑将陷入一番咬文嚼字之中。

对於美联储今晚决议中的声明措辞，多家机构目前均对此有所预期。德国商业银行周一就认为，美联储声明将肯定会谈及财政政策对美国经济构成的下行风险。FOMC也将再度指出，通胀率仍低於美联储的目标水准。委员会可能会重申，因美联储实施“适宜”的宽松货币政策，失业率将逐步下滑至美联储目标水平。此外会后声明可能将强调，主要通胀预期稳定，美联储将在失业率降至6.5%水平之前维持零利率政策。

而摩根士丹利的前瞻则更为详细。他们在上周表示，美联储不可能在10月的FOMC会议上放缓QE，但这並不意味着这次FOMC会议会悄无声息的过去，正因为此，市场将重点关注美联储官方声明的变化，因为它将传递未来美联储政策的重要资讯。

该行罗列了9月决议时，美联储声明中的一段措辞，並认为这段文字的变化可能成为届时最受关注的部分。美联储在9月决议时曾表示：“自去年秋天以来，委员会认为经济前景和就业市场的下行风险已经减弱，但是最近几个月观察到的金融环境状况收紧如果持续的话，将放缓经济和就业市场改善的步伐。”

摩根士丹利指出，从某些方面来看，“自从去年秋天以来”的表述让人困惑，因为我们现在都正度过“今年秋天”，当然，美联储的意思是说“自从我们开始无限QE以来”，因此，他们可以一直通过这种方式来澄清他们的声明。但是，更适合回答的问题可能是，“夏天以来”的下行风险出现了怎样的变化？鉴於抵押贷款利率下降，自9月FOMC会议以来的美联储监控到的金融环境收紧的状况应该已经改善，但是政府关门导致了新的不确定性。可以认为，FOMC声明任何关於“今年夏天以来”经济前景下行风险增加的暗示对美国国债市场都是一个刺激。

很显然，投行对於今晚决议声明的解读，其焦点都放在了有关经济前景的描述上。而确实这部分将成为今晚最为关键的一部分。美联储决议声明不同於会议纪要的一点是，他无法展示美联储会议中讨论的方方面面，因此例如“几个委员对货币政策的看法”之类的措辞很少会出现，而在无法窥探全貌的情况下，有关经济部分的描述，将成为市场把脉美联储决策的关键。

而回顾了以上那么多，最终市场的行情仍将由多空交易者的博弈来决定。从近期的外汇市场看，具有避险天堂属性的美元遭受抛压，而欧系货币和黄金白银则均有所走强，这种走势背后的最大成因显然只有一个，那就是市场预期美联储不会在10月利率决议中缩减QE规模，甚至年内也�锌赡懿换帷�

那么很显然，今晚美联储决议的结果，将对本周甚至年内行情的走向意义重大。不过现在的问题在於，美联储是否会满足投资者的愿望，並发表鸽派言论继续让投资者宽心？什么程度的言论才会让投资者感到宽心？何种程度的言论又将进一步刺激投资情绪？

目前来看，如果美联储在声明中完全否定年末缩减QE的可能（引申性表述如强调经济下行风险进一步加大），那么美元的南下之路可能还将走上一段时间。而如果美联储在声明中依然保留缩减QE的选项（引申性表述如对经济看法含糊其辞，12月仍可视经济数据情况来缩减），那么无论10月缩不缩减QE，市场都将视之为美元的利好。

当然，从此前汇市的走势看，市场对於美联储延后缩减QE的强烈呈现，可能已经在美元的计价中得到体现，由於上周疲软的非农公布与此次美联储决议仅有区区的九天时间，美元在已经经历一轮下跌后短时间内再度面临美联储决议，空头的强势可能已近趋饱和。

因此，我们需要警惕，在美联储利率决议结果最终出来后，如果不是出现美联储完全否定年内缩减QE（引申性表述如强调经济下行风险进一步加大）的那种局面，那么美元走势或许将出现报复性上涨的可能。

换句话说，正是由於此次美联储决议市场一致认为按兵不动的预期，这种预期越强烈，就越可能会发生美元指数“卖预期，买事实”的行情发生。熟悉这个市场的投资者对於这种情况或许早已並不陌生。就近来说，美国政府停摆当天美元的大跌就是一个极好的例子。而在年中时，澳洲联储被市场预期到的降息举措，导致澳元大涨，更是此类行情的经典案例。

这一次，美联储的决定，会再一次验证这种市场逻辑吗？也许投资者可以对此加以期待。当然，也或许我们只是在这里杞人忧天。