行情回顾
 
　　一、2009年上半年CBOT玉米行情回顾

上半年CBOT玉米行情波动较为剧烈，年初美元持续走强，令玉米出口销售数量出现大幅下滑，需求进一步疲软，加上农民抛售、大豆走低、股市下跌等因素导致玉米出现上半年内最低点，原油价格在年初的大幅下挫，乙醇需求的减少对玉米形成了较大冲击，市场一度在355—360美分附近徘徊，陷入萎靡不振的状态。但从2月开始，海运费持续反弹，从最初的24.7美元/吨一直上涨到50美元/吨，促使不少买家赶在价格变得更高以前进场，加大了玉米出口销售数量。截止6月25日美国2008/09年度(08年9月1日起)玉米净出口销售量为115.51万吨，较前周和前四周平均水平提高68%、67%，2009/10年度美玉米净出口销售量为11.7万吨，两年度累计净售127.21万吨，远超出此前市场预测的50万-90万吨区间上沿。上半年玉米出口销售数量增加是支撑玉米价格的主要因素，年初南美天气干旱也为美国玉米价格带来一定的支撑。美国农业部3月31日公布的种植意向报告显示，2009年美国玉米种植面积预计为8498.6万英亩，较去年的8598.2万英亩削减99.6万英亩，报告呈中性，未给市场增添太多话题，更多上涨来源与大豆种植面积减少的带动。4月末的突发事件“猪流感”曾给农产品市场一度带来恐慌，但随着研究表明此病毒和食用猪肉并无直接关联，月末市场开始出现大幅反弹。在4、5月份随着原油价格的不断回暖、美元走低、股市上涨为整个商品市场都带来利好支撑。但随后进入播种季节，天气适宜利于作物生长，预期种植面积与单产都将有所增加，对玉米持续构成压制，市场再度出现大幅下跌的行情， 6月30日公布的美国作物面积报告亦对市场利空，报告显示玉米种植面积为8700万英亩，市场平均预测8400万英亩，3月31日报告为8400万英亩。玉米季度库存报告数据同样利空。截至6月1日，美国玉米季度库存量为42.66亿蒲式耳，高于此前市场预测的41.9亿蒲式耳均值和去年同期的40.28亿蒲式耳。

二、2009年上半年国内玉米行情回顾
 
　　由于中国政府从08开始到09年初对东北玉米进行大批量收储，前后收储数量共计3500万吨左右，是东北玉米产量的一半，导致市场粮源大幅减少，深加工企业收购困难加大，纷纷提升收购价格从而带动国内玉米价格回暖，玉米期货价格最高上冲至1700元/吨，显现出国家收储政策对玉米价格出现了较为明显的扶植作用。上半年政府出台《中共中央国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》与《防止生猪价格过度下跌调控预案(暂行)》，这两个政策的出台奠定了玉米市场的上涨基调，加上华北黄淮地区发生多年未见干旱灾害，小麦产量面临较大威胁。小麦的看涨心态从比价上提高了玉米价格水平预期。但随着收储尾声的临近，加上国内玉米的需求始终处于比较低迷的状态，生猪养殖亏损，淀粉行业也长期处于盈利薄弱的状态下，大连玉米价格出现了小幅回调，随后进入到盘整阶段，整个市场笼罩在低迷的状态下，在走势不振的情况下玉米市场资金不断撤离，市场开始等待国家抛售的价格，但国储抛售迟迟悬而未决，导致玉米市场一直处于冷清的走势之中。6月初市场传出国家将低价抛售玉米补贴给深加工企业，引来市场一片混乱，大连玉米价格出现了大幅下跌的走势，吉林省深加工企业也先后调低玉米收购价格，等待低价补贴玉米，但随着时间的流逝，此项政策并未得到验证。而以山东为代表大部分地区市场粮源在逐渐减少，企业为抢夺粮源不断提高收购价格，山东潍坊玉米现货价格在一个月的时间内上涨了100元左右。但期货价格上涨缓慢，主要由于市场参与资金甚少，部分人士仍在等待国储抛售具体政策出台，东北深加工企业也未敢大幅提高收购价格，谨慎收购同时等待国家抛售政策落实，导致市场在震荡中寻找方向。

【结论】
 
　　下半年CBOT玉米仍要关注天气状况，若最终面积确如美国农业部6月30日报告所预测的8700万英亩，将是历史上播种面积的次高水平，在单产不变的情况下，，需求也没有太大变化的情况下，玉米的产量将会出现较大幅度的提高，比6月月度报告中的预估库存量多出0.87亿蒲式耳，将比上年增长1.0%，产量前景由下降转为增加，该年度玉米库存消费比将提高到13%左右，供求关系转向宽松。同时6月30日公布的季度库存数据显示，美国6月1日当季玉米库存预估为42.65亿蒲式耳，高于贸易商41.78亿蒲式耳的预测平均值，高于去年同期40.28亿蒲式耳的库存。这对下半年玉米价格将是严重的考验，8月12日美国农业部将公布玉米作物产量的报告。另外，玉米出口销售数量在下半年能否保持强劲势头以及基金净多单持仓能否保持在一定水平也是影响CBOT玉米走势的两个主要因素。玉米出口销售数量的平稳增长，需要美元不要继续走强予以配合。总体来看，下半年玉米走高的可能性较小，除非单产出现大幅下降，但从目前天气情况来看可能性很小。但由于近期CBOT玉米连连下跌，6月末价格已比6月初高点回落超过1美元/蒲式耳，下跌动能得到集中释放，玉米价格继续下跌的空间也将有限，预计下半年CBOT玉米价格将在低位盘整，但其波动方向将会受到宏观因素、美元走势、股市方向以及原油价格走势的影响。
 
　　下半年国内玉米市场将继续受到国家政策的影响，主要集中聚焦在08/09年度玉米拍卖的价格、方式， 以及09/10年度国储收购新玉米的数量以及价格。如果国储在下半年仍不抛售玉米，现货供应短缺将持续至新粮上市，价格上涨也会一直持续到10月份，但这种可能性相对较小。若国储顺价销售玉米，由于08/09年度玉米收购价格为1520元/吨，加上出库费用等杂项费用合计下来预估在1650元/吨左右，若按照国家顺价销售预估的玉米价格到大连的交割成本大概在1780元/吨左右，所以后期近月玉米合约仍有向上的空间，远月合约由于受到需求限制，加上国家尚未明确对于秋粮托市收购具体事宜的情况下，1001合约近期恐将持续弱于0909合约，预计0909合约将根据国储顺价销售的价格而走高。另外近期地方国储低价销售陈粮给深加工企业，尽管企业表示陈粮难以制作淀粉，但可以用于加工饲料出售，因此国家对深加工企业的低价陈粮补贴可能会限制玉米的上涨空间。总体来看，随着现货价格的不断走高以及国储坚持顺价销售，玉米价格在7—9月份可能趋于上涨，直至10月份新粮上市。新粮上市后的一段时间，玉米价格可能会有所回落，届时国储托市收购力度将决定玉米的回落空间。