要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是持续性有待观察，投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场关注点重回QE退出的步伐。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数大幅反弹，黄金和白银价格继续回落，中国固定资产投资力度尚可。股市继续整理，主要因投资者是IPO暂不重启，并且对三中全会改革抱有期待，但四季度经济走势让投资者变得谨慎。

5、现货价格：10月31日，上海电解铜现货报价贴水180元/吨至贴水60元/吨，平水铜成交价格51860-51940元/吨，升水铜成交价格51920-52060元/吨。沪期铜反弹乏力，月末最后交易日大半企业进入结算状态，部分持货商维稳昨日水平报价出货，湿法铜货少价挺，中间商受制资金面观望，下游少量接货，成交清淡，尽显月末特征。

6、近期重要经济数据：今日，中国官方制造业PMI指数，美国ISM制造业PMI指数。

7、重要行业新闻：SMM调研结果显示，几无积极看涨铜价的企业。45%的铜管企业表示铜价将继续在7100-7300美元/吨间内震荡，难有方向。

小结：

在截至10月26日的一周中，美国首次申领失业救济人数从上周的35万下降至34万。市场预期为33.5万。此前一周的人数为35万。10月的芝加哥采购经理人指数(PMI)从9月份的55.7点攀升至65.9点，市场预期为55.0。美国制造业继续复苏，就业市场还在缓慢改善，市场预计12月份为美联储退出QE的时间窗口。今日，中国公布官方PMI指数，预计与上月值不会大幅偏离，对铜价影响有限。美元指数走强，说明资金开始重新配置美元资产。铜价上行动能不足，预计仍维持弱势震荡。策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位滚动操作。