每日宏观策略观点：
1、美国：
（1）美国10月芝加哥PMI为65.9，这是2011年3月以来最高水平，预期为55.0，9月为55.7。10月芝加哥PMI增加幅度为30多年来最大，是过去十年中第三次连续四个月环比上升。10月生产、新订单、积压订单三个分项指数均有两位数增长。
（2）截至10月26日当周，美国首次申领失业救济人数下降至34万，预期33.8万，前值35万。
2、欧洲：欧元区10月失业率持稳于12.2%的历史高位，高于市场预期；年轻人失业率也再创新高。同时，欧元区10月CPI初值年率意外降至0.7%，为2009年11月来最低水平，进一步远离欧洲央行2%的目标。数据过后，欧元急跌。
3、今日重点关注前瞻：
周五（11月1日）：
德国、法国休市；
9:00，中国10月官方制造业PMI，上月51.1；
9:45，中国10月汇丰制造业PMI终值，初值50.9；
17:28，英国10月制造业PMI，上月56.7；
22:00，美国10月ISM制造业PMI，上月56.2，预期55.5；

国债：
1、昨日现券市场恐慌性因素消退，买盘涌现，利率大幅回落。TF1312合约CTD券（130020.IB）收益率4.13%（-2BP），净价 99.6402（+0.12）。以4%-5%的资金成本计算，目前对应合约远期理论 价范围为TF1312(93.531- 93.641)，TF1403(93.706-94.051)，TF1406(93.873- 94.453)。期货价格反映的资金成本约为5.9%，期货价格合理。
2、利率曲线陡峭化下移，市场逐步回暖。国债1Y 3.96%（-9BP）、3Y 4.00%（-9BP)、5Y 4.02%(-8BP)、7Y 4.11(-4BP)、10Y 4.17%（-4BP）。国开债1Y 4.88%（-9BP）、3Y 5.10%（-3BP)、5Y 5.20%(-6BP)、 7Y 5.26(-1BP)、10Y 5.27%（-2BP）。
3、利率互换市场，曲线整体陡峭化下移，短端下7-17个BP，中长端下5个BP。
4、资金方面，市场经过两次逆回购之后，已经逐步开始呈现宽松状态。隔夜资金4.606%（-69BP），7天回购5.03%（-66BP）、14天回购5.5197%（-82BP）。
5、小结：一、央行本周两次重启逆回购，量小价升，主要在于缓解市场非理性情绪。目前资金利率大幅回落，由停发逆回购引发的短暂小钱慌告一段落。 二、目前利率震荡至高位，反映较强悲观预期。现券市场收益率有望继续下行，修正前期恐慌性因素。
 
 
 
金属：
铜：
1、LME铜C/3M贴水7（昨平水）美元/吨，库存+125吨，注销仓单-3125吨，LME铜库存继续下降，基差走强，注销仓单增加明显，截至10月1日COMEX基金持仓净空头转至净多头附近。
2、沪铜库存本周+37吨，现货对主力合约升水95元/吨（昨升0），废精铜价差4075（昨4000），国内显性库存已有所增加。
3、现货比价7.18（前值7.14）[进口比价7.39]，三月比价7.16（前值7.17）[进口比价7.39]，国内进口到岸升水处于高位。
4、基本面：中国智利秘鲁等主要铜生产国今年产量增幅明显，国内需求也较去年同期增长显著。四季度供应预期增幅达，而需求转弱，供需矛盾较突出，但进口需求预计维持。当前比价高位回落，废精铜价差有所回落。
 
铝：
1、LME铝C/3M贴水45（昨贴45.5)美元/吨，库存-7900吨，注销仓单-7900吨，库存小幅下降，注销仓单回升明显，基差持稳。
2、沪铝交易所库存-4037吨，库存下降，现货对主力合约升水30元/吨（昨升45），沪铝升水高位回落。
3、现货比价7.86（前值7.84）[进口比价8.18]，三月比价7.64（前值7.65）[进口比价8.15]，{原铝出口比价5.39，铝材出口比价6.92}。
4、国外减产明显，国内产量依旧维持，下游需求平稳，但国内铝材产量增幅明显，行业整体成本有所下移。近期库存降幅趋弱，成本支撑。
 
锌：
1、LME锌C/3M贴水33（昨贴34.5）美元/吨，库存-5525吨，注销仓单-6875吨，库存降幅明显，但注销仓单回落，基差持稳。
2、沪锌库存-7209吨，现货对主力升水90元/吨（昨升10），现货升水有所回落，库存表现较好。
3、现货比价7.86（前值7.83）[进口比价8.00]，三月比价7.69（前值7.72）[进口比价7.99]。
4、精炼锌产量增幅较慢，但矿供应较宽松。行业去库存明显，现货升水情况下供应端没有明显利空，沪锌逢低买入。
 
铅：
1、LME铅C/3M贴水23.5（昨贴22.5）美元/吨，库存+0吨，注销仓单+0吨，近期库存维持高位，注销仓单下降，基差走强。
2、沪铅交易所库存-155吨，去库存较缓慢，现货对主力贴水90元/吨（昨贴125）。
3、现货比价6.51（前值6.49）[进口比价7.68]，三月比价6.56（前值6.58）[进口比价7.75]，{铅出口比价5.56，铅板出口比价6.10}。
4、伦铅基本面较强，近期受到交易数据的扰动较明显，内外比价相对高位持稳，国内依旧偏弱。
 
镍：
1、LME镍C/3M贴水62.5（昨贴62.5）美元/吨，库存+618吨，注销仓单+1296吨，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水小幅回落。镍价上涨受印尼禁止矿出口的消息影响。
2、现货比价6.87（前值6.86）[进口比价7.25]。
3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，但是有成本支撑，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。关注印尼可能禁止镍矿出口和减产。
 
综合新闻：
1、据彭博社10月31日消息，智利国家铜业公司向中国买家收取的铜升水料升至2005年以来最高水平，与LME现货铜价之差可能上升38%，从今年的每吨98美元上涨至135美元，智利铜业公司之前向欧洲买家收取的铜升水提高了32%。
2、全球最大的镍和钯金矿商-俄罗斯诺里尔斯克镍业公司第三季度镍产量较前季度增加7%至72422吨。
3、LME或在年底公布仓储系统改革决定。
4、印尼头号锡出口商PT Timah预计该公司2014年的精炼锡销售将增逾22%，且不会撤销2014年之前出口销售的不可抗力。
5、10月31日LME评论：基本金属收低，受FED刺激政策相关担忧拖累。强劲的美国制造业活动燃点对美联储或缩减经济刺激举措的担忧。
 
结论：铜价四季度预计转弱，逢高空，近期外盘贴水缩减明显，注销仓单大幅增加，近期仍高位震荡。沪铝近期库存降幅趋缓，预计跌幅有限。锌市继续去库存，预计14500-15200元/吨一线震荡，近期现货升水回落。
 

钢材：
1、现货市场：国内钢材市场全面上涨，成交量有所好转；铁矿石价格以稳为主，成交变化不大。
2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3440（+20），二级螺纹3460（+20），北京三级螺纹3420（+30），沈阳三级螺纹3280（-），上海6.5高线3320（-），5.5热轧3430（+10），唐山铁精粉1045（-），青岛港报价折算干基报价1005（-），唐山二级冶金焦1400（-），唐山普碳钢坯2990（-）
3、三级钢过磅价成本3810，现货边际生产毛利-6.3%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润-3.3%。
4、新加坡铁矿石掉期5月120.25（+1.33），Q4价格130.83（+0.86）。
5、小结：螺纹钢总体上仍是小库存与低需求之间的矛盾，近期现货小涨也确实因为行业下方风险不大，主要机会还是在于月间反套。铁矿石基本面港口库存增加明显，后期供应压力渐显，上市初月间结构与新交所结构需趋于一致，套利资金对新交所利多，对国内期货利空。

钢铁炉料：
1、国产矿市场稳中趋强，观望氛围浓郁。外围反弹提振市场信心，虽商家大多看稳，但个别地区已开始出现小幅探涨。进口矿市场平稳运行，成交一般。
2、国内炼焦煤市场主流持稳，局部地区焦炭价格小幅上涨，预计后期继续带动炼焦煤价格。进口煤炭市场主流持稳，南非动力煤报价小幅走高，其他无明显变动，观望气氛浓
3、国内焦炭现货市场稳中有涨，受河北地区上调焦炭采购价影响，山西部分地区焦炭价格上涨，市场成交尚可。
4、环渤海四港煤炭库存1412.4万吨（-200），上周进口炼焦煤库存742万吨（-7），上周进口铁矿石港口库存8036万吨（+299），粗钢日均产量210.68（-2）
5、天津港一级冶金焦平仓价1500（0），天津一级焦出厂价1500（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1400（+25），临汾一级冶金焦1310（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）
6、秦皇岛5500大卡动力煤平仓价540（+10），62%澳洲粉矿132（+0.25），唐山钢坯2990（0）。
7、柳林4号焦煤车板价1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤163美金（0）；澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价133美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1080（0）。
8、 昨日焦煤继续下探，目前价格已低于主流焦煤现货价格，但由于最便宜可交割焦煤的价格在1040附近，空头依然可以持有焦煤的空单。焦炭现货表现依然较强，但主力合约依然面临交割贴水的问题。从大格局看，1-5价差可能会继续来开。

动力煤：
1、国内动力煤市场整体平稳运行。煤矿方面，开工率稳定，成交良好；港口方面，库存降低，成交转好。
2、秦皇岛5500大卡动力煤平仓价540-545（+10），5000大卡475-485（+10）；天津港5500大卡动力煤平仓价540（+10）；广州港5500大卡动力煤650（0），山西大混5000大卡报560元/吨
3、环渤海四港煤炭库存1412.4万吨（-200），秦皇岛煤炭库存554.5万吨（-37），曹妃甸煤炭库存368万吨（-31），纽克斯尔港煤炭库存118.2（-18）
4、大同5500大卡动力煤坑口价380（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价280（0），唐山5000大卡动力煤价格450（0）
5、澳洲5500大卡进口煤CIF报价78.5美金（0），印尼5300大卡动力煤CFR报价74美金（0）
6、9月全社会用电量4448亿千瓦时，同比增长10.4%；工业用电3003亿千瓦时，增长8.1；火电发电量3323.89（-627）亿千瓦时
7、 动力煤现货看涨，折算盘面价格在540附近。由于去年9月发电数据较低，今年同比增量较高，总体来看属于正常范围。动力煤期货价格总体正常，建议观望。

橡胶：
1、华东国产全乳胶17000-18500，均价17750/吨（-150）；仓单102820吨（+200），上海（-20），海南（-0），云南（-0），山东（+240），天津（-20）。
2、SICOM TSR20近月结算价228（-3.7）折进口成本16548（-266），进口盈利1202（116）；RSS3近月结算价252（-2.5）折进口成本19763（-181）。日胶主力261.9（-2.6），折美金2664（-29），折进口成本20790（-206）。
3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2535美元/吨（-20），折人民币19677（-145）；20号复合胶美金报价2375美元/吨（-30），折人民币17083（-216）；渤海电子盘20号胶16977元/吨（-204）。
4、泰国生胶片73.22（-0.6），折美金2357（-21）；胶团67（0），折美金2157（-2）；胶水72(0),折美金2318(-2)。
5、丁苯华东报价13600（0），顺丁华东报价13550元/吨（0）。
6、截至10月30日，青岛保税区天胶+复合库存约21.68万吨，较半月前下降4100吨。
7、据金凯讯10月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.7至79.5；半钢持稳于82.5。
 
小结：1401较烟片进口成本低428元。3季度轮胎厂库存环比下降。上周五国储确定收储烟片5.4万吨，有关全乳的收储暂无确定消息。沪胶价格季节性： 9、10月偏强，11月弱。 
 

沥青：
1、沥青厂库价格在4500-4740元，均较前一日持稳。厂库价格重心在4500-4630。实际成交低端价较4500低。
2、韩国沥青华东到岸美金价587.5（+0），折进口成本4466元，折盘面4416元。
3、山东焦化料4980（+0），华南180燃料油4540（-0），Brent原油108.84（-1.02）。
4、截止10月30日一周，沥青厂库存32%（-4%）；开工率58%（-9%）
5、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。
 
小结：沥青库存下降，开工下降。山东地区主流重交沥青成交价格小幅下滑，近期中海泰州沥青价格小幅上调20。11月终端需求转弱；山东焦化料价格较强。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。
 
 
PTA: 
1、原油WTI至96.38（-0.39）；石脑油至936（+10），MX至1192（+0）。
2、亚洲PX至1416（-0）CFR，折合PTA成本7802元/吨。
3、现货内盘PTA至7300（-30），外盘997（-3），进口成本7639元/吨，内外价差-322。
4、江浙涤丝产销略有回落，平均8-9成。聚酯涤丝价格多数稳定各别有小幅涨跌。
5、PTA装置开工率80.5（-0）%，下游聚酯开工率75.3（-1）%，织造织机负荷72.7（-0）%。
6、中国轻纺城总成交量升至798（+18）万米，其中化纤布635（+9）万米。
7、PTA 库存：PTA工厂1-5天左右，聚酯工厂3-5天左右。
 
  下游聚酯产销略有回落，聚酯负荷继续下滑，PTA需求萎缩。PTA低位成本略有支撑，但后市仍不可过于乐观，中期弱势难有实质性好转，如遇反弹空头可轻仓介入。
 
 
LLDPE:
1、日本石脑油到岸均价940（+10），东北亚乙烯1375（-0），石脑油折算成本10371
2、华东国产LLDPE现货价区间11850（+100），进口LLDPE价格11825（+25）。
3、LDPE华东市场价13625（+750)，HDPE华东市场价11800（+50），PP华东市场价11800（+50）。
4、东北亚LLDPE到岸价1530（-0)，折合进口成本11860。
5、交易所仓单量312（-）。
6、主力基差（华东现货-1401合约）465，多单持有收益18.4%。
7、10、11月份供求基本面仍偏紧，价格不乏继续上冲的动能，L1401强势难改，逢低仍可考虑多单。当然12月份若福炼按时重启，抚顺近期开车顺利，会打压上方想象空间，因此建议多单11500附近减仓持有，但不建议反向做空。

玻璃：
1、本月进行的东联体会议、华东会议和华中会议效果都不明显。当前市场价格已经由旺转弱，整体市场需求开始回落。城镇化等措施短期内无法刺激现货市场需求的增加。预计11月份市场价格还会有一定幅度的回调。
2、各交割厂库5mm白玻报价情况
交割库名称                    仓单限额   升贴水   现货价格   折合盘面价格
荆州亿均玻璃股份有限公司       0.7        0       1392（-）    1392       
武汉长利玻璃                   1          30      1408（-）    1378     
中国耀华                       0.5        20      1488（-）     1458     
株洲旗滨集团股份有限公司       0.9        0       1400（-）     1400     
山东巨润建材有限公司           1.5       -120     1440（-）     1560      
河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200     1280（-）     1480      
沙河市安全玻璃实业有限公司     2.4       -200     1280（-）     1480      
江门华尔润                     1.1        120     1624（- ）     1504     
台玻长江玻璃有限公司           1.1        170     1776（+）     1606      
山东金晶科技股份有限公司       1.1        -40      1512（-）     1552      
华尔润玻璃产业股份有限公司     2.7        0       1624（-）     1624       
漳州旗滨玻璃有限公司            2         80      1712（-）     1632      
3、上游原料
华东重质碱 1365（-） 华北1315（-）华东石油焦均价1210（-6）
，5500k 动力煤545（-） 华南180CST 5675（-）
4、 社会库存情况
截止10月25日，统计的国内309条玻璃生产线库存量为2770万重箱，较10月
18日的2753万重箱增17万重箱。
5、中国玻璃综合指数1131.23 （-0.5）
中国玻璃价格指数1122.35（ -0.4）；
中国玻璃市场信心指数1166.81（-）
6、注册仓单数量 ：77（-）；
期货1401合约：1316（+9）；  期货1405合约：1327（+15）  5-1月间价差：11
7、FG1401期-现 月均价差 最低： -120月均最高：-20 月均平均： -71
8、玻璃现货继续下滑，下行势头从华北传导到华中再到华东，目前玻璃季节性需求下滑，库存增加，生产企业出货压力增加，降价销售势在必行。玻璃首批冬储降至，价格在1100元/吨。期货方面，玻璃连续3日小幅反弹，在1300一线附近有较强支撑，但随着后市玻璃现货下行空间的 打开，玻璃支撑可能不再，继续破位下行可能性也比较大。

豆类油脂：
1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四走低，交易商称，因对美国农业部下周将上调美国大豆产量预估的预期盖过了证实大量美国大豆出口的消息所带来的提振。芝加哥的经纪和研究公司Linn Group预计，美国大豆收成为32.65亿蒲式耳，亩产为每英亩43.1蒲式耳，高于农业部最新预估的31.49亿蒲式耳和每英亩41.2蒲式耳。美国中西部周四续降阵雨，应导致大豆最后阶段的收割暂停，但预计天气在周末转干。本月，CBOT大豆 期货跌2-1/2美分，或0.2%，为四个月来第三个月走低。CBOT豆粕期货 跌1.5%，为连续第二个月收低。CBOT豆油合约 上扬1.2%，在9月下跌7%后反弹。11月大豆期货合约 收跌7-1/4美分，报每蒲式耳12.80-1/4美元。12月豆粕合约 收挫8.2美元，报每短吨403.6美元。12月豆油合约 回落0.29美分，收报41.33美分。
2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周四触及一年高点，交易商和分析师称因东南亚主要出产国的产量低于预期。指标1月棕榈油期货合约 收涨2%，报每吨2,598林吉特(马币)。
3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，主要原因是芝加哥期货交易所（CBOT）大豆及制成品市场走软。截至收盘，11月合约下跌1.40加元，报收483.60加元/吨；1月合约下跌0.90加元，报收494.40加元/吨；3月合约下跌1加元，报收502.40加元/吨。
4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损2.3%，5月压榨亏损1.1%，9月压榨亏损1.5%；美豆11月船期基差98（-5），南美豆3月船期30（0），南美9月船期13（0）。
5各地现货价张家港43豆粕报价4290（0）；张家港四级豆油7160(0)；广州港24度棕油5870(0)；湖北菜油8650（0），菜粕3250（0）。
6 国内棕油港口库存88（-0.2）万吨，豆油商业库存103.5（0）万吨，本周（截止10月25日）开机率54.6%（+2.8%），进口豆库存458万吨（-30）。
7 农业部报告，截至10月24日的三周，出口销售美国大豆470万吨，高于市场预估的240-300万吨。豆粕合约走低，12月合约 触及两周低位，因令人失望的农业部数据显示，截至10月24日的三周，出口销售美国豆粕约80万吨，在80-110万吨的预估区间底部。同期美国出口销售豆油1.45万吨，低于4-16万吨的预估期间。
8船运调查机构SGS周四称，马来西亚10月棕榈油出口量为1,548,063吨，较9月出口的1,504,803吨增加2.9%，其中中国进口了354,750吨。
小结：美豆产量趋于确定，后期重点关注出口需求和国内压榨情况；南美种植面积预期创纪录，目前巴西天气好转，阿根廷天气相对恶劣，但仍有时间去改善。国内进口豆到港在11月中下旬之后压力最大，行情的关键在如何评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕出了跟随豆粕走势之外，受季节性需求淡季以及供应增加的影响将弱于豆粕。植物油方面，对马棕油的乐观带动了植物油的反弹，我们将关注这种乐观是否能够延续。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足。菜油有抛储的传闻。