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| 美国股市今年来表现甚佳，但是不是好的有些过头？ 标普500去年上涨了13%后，今年至今上涨了24%，同时道琼斯工业平均指数自五月初来上涨近5%。一些股市观察家认为，由于美国和海外市场增长仍然疲弱，这波起于2009年的牛市的继续上涨势头并不能得以保证。而股票不断创下新高头条新闻似乎忽略了严峻现实，即就业增长的乏力和消费者信心羸弱，即使政府关门也没有让这场盛宴延缓。 股票是不是有泡沫？以下一些事情让我们牢记于心： 1、金融系统里面已经有太多的资金。 Larry Fink，BlackRock的CEO认为这个市场显然是充满泡沫。“我们确实看到了市场泡沫再起，股市涨幅已经十分巨大。” Fink和其他许多人担心美联储的“量化宽松”计划带来的影响，该计划是由央行每月购买850亿美元的政府债券和抵押贷款证券，希望刺激经济增长。这些资产已经大大扩大美联储的资产负债表。 2、超低利率已经维持太久了。 美联储长期超低利率政策会导致一些有问题的投资行为发生。首先，它意味着传统安全的投资，如美国政府债券等只能支付极低的利率。这使得投资者去寻找回报更好的其他资产，如造成五年前金融危机的抵押贷款支持证券资产。今天，这类资产可能是股票。这导致股市泡沫会突然破掉的风险正在不断堆积。 其次，低利率使借款用于投资更具吸引力。根据纽约证券交易所数据显示，9月，投资者借入了超过4010亿美元，超过4月的3840亿美元的记录。比上月增长了4.8%，是1月以来的最大单月涨幅。 债务水平的上升经常被视为投资者的信心增长的一个迹象。但它也可以是一个过度投机的迹象，尤其是这些借款重新投资于股票。在这些情况下，股票上涨大多是因为人用借来的钱购买它们，而不是因为经济基本面增长。 3、不是很多人都在买股票。 这似乎有悖常理，但事实确实如此。 2009年以来，美国主要证券交易所交易的股份数量逐年减少，结果导致股票价格上涨需要的成交量并不多。 4、企业利润在增加，但收入却没有。 截至周一，在S＆P500指数中49%的公司报告了今年第三季度的业绩。根据来自FactSet的一份报告表明，“上述公司盈利预测报告好于预期的比率高于四年平均水平，而公司报告期间预测收入好于预期的比率低于四年平均水平。”这表明盈利增加并不是因为公司规模不断壮大，而是因为他们正在削减成本和回购股票。这种操作方式总归有其极限。 5、铜价在下跌 从历史上看，铜价影响着股价。这是因为铜是一种工业金属，增长的金属需求意味着企业正生产和销售更多的东西，其结果往往以提高公司价值和股价。 事实上， 2011年以来，铜的价格一直在稳步下降，而股市却继续攀升。 金融市场一向被视为反映未来的经济活动，即如果市场上行，经济也会增长，或将很快增长。而现在这种反映情况越来越难以实现，因为金融市场现在什么都不能反映，只能反映其本身。
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