期货中国9、在具体的交易中，您的基本面分析和技术分析如何结合使用？

何足道：这一点和大家通常说的一样：根据基本面决定操作方向，根据技术面选择介入时机。

期货中国10、近年来，程序化交易在国内渐受投资者的认可，许多投资者与机构也转入了程序化交易，但您却在理念上排斥系统化交易，甚至认为任何交易系统的最终结局就是崩溃，这是什么原因？

何足道：程序化交易的重要优点是规避了人性的干扰。有了很好的纪律和执行力。然而，程序化交易的重大缺陷是，在历史市场行情和未来市场行情之间建立起了一种并不存在的逻辑联系。程序化交易的历史测试其实质只是数据拟合。虽然规避了人性的干扰，却无法像人一样较好地把握机会。程序化交易的程序，不过是对历史行情的统计幻觉而已。所以把程序化用于交易，在认识方法和适用对象上均有根本谬误。世上没有永动机，投机市场中更加没有，如果有也是短期的，市场最终一定要让它崩溃，这是投机市场内在的规律所决定的。著名的美国长期资本管理公司的最终崩溃是最有说服力的证据。

在这里不能不提一下孢子理论：第一，孢子是有生命的，是活的。它是能够躲避，并具有能力随着环境的改变和时间的推移而变态的。也就是说孢子不具有稳定的形态，对孢子过去的认识不能预测将来。当观察者了解到孢子的新形态后，孢子同样也了解到它被观察者所认识，于是变异就发生了。孢子一定会趋向于向观察者未知的方向去变异。它具有足够的智慧防止观察者捕捉到它的变态规律。所以，对孢子的第一个认识就是它的永恒变异性。

期货中国11、高频交易现在广受投资者关注，许多高频炒手的不俗成绩也备受追捧，甚至有人表示高频套利，赚钱机会是你去捡钱，您对此怎么看？您是否会考虑去研究高频交易？

何足道：市场永远都是由各种形形色色的生态构成的，我们只需要做好自己的那个角色，用自己擅长的方法，去赚自己能够赚到的那部分钱，至于别人怎样赚钱是别人的事。所以我对高频交易没什么具体看法，也还没有考虑去研究高频交易。

期货中国12、目前国内有许多期货交易的实盘大赛，实盘大赛也可以说是盘手实现自我价值体现的一种途径，同样也是机构发掘人才的通道，您却对参加大赛不感冒，请问您是如何看待期货市场中各个的期货大赛？如何看待大赛中涌现出的众多“交易高手”？

何足道：每次实盘大赛的前几名都会有很高的收益率，而我不愿意为了追求好名次而去采取更为激进的操作，所以我知道自己参加实盘大赛也不会得到很好的名次，也就无法通过这一途径实现自我价值。所幸的是，我从其他途径得到了一些机构和个人的认可。

多年来，在各类比赛中涌现出了一批又一批“交易高手”，但客观的说，昙花一现的情况还是占多数。这种情况越来越多，“交易高手”对外界的说服力就越来越低，这也是我对参加大赛不感冒的另一个原因。

期货中国13、您1998年就进入了股票市场，应该也算是资深股民了，现在还有在做股票方面的投资吗？您觉得股票和期货最大的区别是什么？

何足道：现在股票做的比较少，但对股市一直保持关注。就我个人的体会，股票和期货最大区别是交易对象的不确定性。期货市场中的标的物是非常确定的，黄金就是黄金，铜就是铜。黄金不可能变成铜，铜也不可能变成黄金。而在股票市场中却可以这样变，甚至可以来回变。尤其是中国的股市，可以人为的把黄金变成铜，把铜变成黄金。

期货中国14、您做过股票的分析师和交易员，为什么后来又选择了进入期货市场？

何足道：我是一个比较理性和客观的人。本来做股票应该是需要理性和客观的，但在内幕交易横行、垃圾股满天飞的中国股市，这种性格实际却是一种致命的缺陷。但在期货市场却是必须的，我很庆幸自己离开股市进入期货市场。

期货中国15、您2005年进入期货市场，应该说目睹了国内期货市场快速发展的阶段，作为市场的参与者，您对此有什么感悟？

何足道：随着国内期货市场的快速发展，参与者越来越多。市场的功能和运行也就越来越成熟，机构像以前那样依靠资金优势操纵市场的日子也一去不复返了。相对于外盘也逐渐摆脱了原来的影子市场的特点，成为世界商品市场的重要组成。对此，作为个人投资者更应该感到幸运。

期货中国16、您觉得期货与现货的价值规律大体相同，这样的理解是否与您曾经从事物资供应管理工作有关？

何足道：物资的供应管理不同于物资贸易，它主要考虑的是以合适的库存与周转来保证生产建设的正常进行，对于物资未来的价格变化趋势关注得比较少，所以现在的认识和以前的工作没有多少联系。

期货中国17、您曾经分享过您的交易感悟，对轻仓交易不以为意，认为它只是一个伪命题，这个要如何理解？

何足道：这主要从三个方面来说：第一，人们常说的轻仓，目的无非是为了降低风险。但我认为作为一个优秀的操盘手，轻仓交易绝不是降低风险的主要手段。第二，太轻的仓位，使得期货市场所赋予我们的资金杠杆失去了意义。第三，期货市场是一个可以为我们制造奇迹和神话的地方，而轻仓几乎完全抹杀这种可能性。

期货中国18、顺势交易在您眼中同样是伪命题，然而却是期货市场中许多人的金科玉律，您为什么会有这样的看法？

何足道：市场上所谓的顺势交易，基本都是从技术角度来说的。而我这个说法同样也是从技术角度来说。趋势是走出来的，也就是说，趋势在没有走出来之前，我们往往并不知道未来趋势的方向。而当它已经走出来的时候，我们也并不能确定它下一步是继续还是结束。并且趋势有不同的级别，我们在顺应某一级别的趋势的同时可能也在逆另一个级别的趋势。而市场行情千变万化，其实无论哪一个级别的趋势，在任何位置都有可能嘎然而止甚至开始转势。这也是为什么大家都知道要顺势交易，但市场却永远都是顺势和逆势的资金各占一半。

期货中国19、既然您不认可顺势交易，那您在交易中如何判断入场点以及操作方向？

何足道：其实我并非不认可顺势交易，我只是不认可市场中多数人所理解的那种顺势交易。我在交易中判断入场点以及操作方向都是基于多方面的考虑。

期货中国20、主观交易的盘手往往提及盘感这个概念，您如何理解盘感？

何足道：一般说盘感似乎都是应用于日内的短线，它实际就是盘手经历长期的盘面波动之后，潜移默化而形成的条件发射。而我个人的盘感更多的是趋势来临之前的某种感觉。

期货中国21、当您遇到行情不利于自己头寸的时候，会采取怎样的措施来控制您的风险，比如您做的中长线交易往往都有留仓，而当天晚上外盘相关品种走势反向，第二天您会怎么处理？

何足道：行情不利于自己头寸的时候要进行评估：是不是暂时的不利？可能的空间有多大？并不一定非要采取措施去控制风险，很多时候持仓不动可能是最好的措施。比如隔夜外盘相关品种走势反向，在自己确认中线方向明确的情况下，多数情况只是过程中的小插曲，是必须要去面对和承受的。这个问题还是要看当时的具体情况。