今年年初以来LME铜价自8000美元/吨一路下跌至7000美元/吨以下，近三个月在7000-7500美元/吨区间震荡。后期沪铜面临宏观风险和供应压力，有望迎来抛空良机。国内经济短期企稳反弹利多铜价，但推进改革和调整结构会牺牲一部分经济增长。中长期来看，在供应逐步宽松的大背景下，铜价难改下跌趋势。在经历反弹之后，沪铜将迎来较好的抛空机会。

从宏观层面看，经济数据表现稳定，是支撑沪铜价格的重要基础。10月份PMI指数继续回升，预示经济增长企稳态势初步确立。第三季度中国GDP增速由7.5%升至7.8%，暂时缓解了对中国经济下滑震动全球市场的担忧，但增长势头能否保持到四季度存疑。从数据看，9月有某种程度上增长在放慢的迹象。9月份规模以上工业增加值同比增速略微低于8月同比增速，季调后环比增速为0.72%，四个月以来首次下降，表明经济增长动能开始减弱。

从行业基本面上看，需求方面，9月我国未锻造铜及铜材进口45.78万吨，同比上升16.0%，环比上升18.1%，创年内新高，且为去年4月份以来最高，其原因在于9月份下游需求转好、套利操作以及贸易融资都扩大了铜进口规模。而据巴克莱估计，中国明年的铜需求将增长6.5%。即便中国工业和建筑领域的铜需求下降，也会被铜贸融资的需求所抵消。不过，需求上升可能不足以防止铜市出现供应过剩，供应过多将可能打压铜价。世界金属统计局(WBMS)最新报告显示，今年1-8月全球铜市场供应过剩195，000吨。

从供应端来看，中长期铜供应趋于宽松。由于更多的新冶炼产能投产，以及原材料供应大幅增长，9月国内精炼铜产量62万吨，同比增长21%，环比增长11%，整体产量创历史新高，同比增速为去年12月份以来的次高。1-9月精炼铜累计产量高达494万吨，同比增加12.93%。因国际市场供应增加，今年中国冶炼厂接受的进口铜精矿TC/RCs费用较高，而利润改善将激励中国厂商开足马力生产。尽管废铜供应短缺，不过由于炼厂转而使用铜精矿，中国今年的精炼铜产量仍有望增长12.7%达到633万吨。2013年的精炼铜产量中有近70%将来自铜精矿，高于2012年的66%和2011年的65%。

美国矿商南方铜业公司可能最早于明年1月重启其倍受争议耗资10亿美元的Tía María铜项目工作，将令该公司能在3月前开始运营。力拓称其预期2013年Kennecott矿将生产出185000吨铜，高于7月预估的150000吨。9月中国从印度进口的精铜达到3.3万吨，此前8月仅为6742吨，据此推测印度最大铜冶炼厂Birla生产已经恢复正常，该厂年产能可达40万吨。嘉能可-斯特拉塔(Glencore-Xstrata)三季度铜产量增逾三分之一，超出市场预期，受助于旗下刚果及智利矿场产出改善。该公司称，三季度铜产量升至412，900吨，仅非洲矿场增产幅度就达到30%。