三中全会预期乐观，短期下方支撑依旧较强

昨日，期指低开后探底回升，收报 2381.4点，上涨0.4点，涨幅0.02%。市场普遍认为，期指低开是受市场对货币政策偏紧预期的影响，而三中全会政策利好预期较强，这使得市场较为抗跌。

三中全会政策利好预期较强，这使得市场较为抗跌。同时，本周恰恰是三中全会召开前的最后一周，再加上9日即将出炉的宏观数据，多重因素使得近期期指走势更加扑朔迷离。

货币政策偏紧预期得以释放

“开盘后快速回落，我认为这样的行情与10月21日李克强总理在中国工会第十六次全国代表大会上关于经济形势的讲话有关，该讲话文稿在媒体刊发后引起了市场对货币政策偏紧的预期。”长江期货期指分析师王旺表示，预计10 月CPI将升至3.3%，逼近通胀管理目标的上限。资金面成为短期内主导市场调整的核心因素，央行态度的从紧从严很大程度上是受通胀上行超预期的影响。“2010年以来，央行已将价格视为第一政策目标。特别是在潜在生产率下移的阶段，三季度货币政策稍有宽松即导致了价格的快速反应，这使得央行不得不转变态度。而对于何时放松，则有待于价格方面给出新的信号。”

对此，一德期货研究院宏观经济研究员寇宁表示，近期，期指总体呈现振荡走势，一方面反映出市场对政策预期的不确定性，另一方面也反映出市场对未来经济形势判断存在分歧。

2340—2350点存在较强的支撑位

开盘急跌后，期指便开始回升并收涨。“这是因为近期沪深300指数在2350一带留下了许多下影线，2350附近技术支撑明显。当昨日指数再度到这个位置之时，市场便出现反弹回升。”王旺说。

“由于市场对宏观经济走势存在较为悲观的预期，期指市场目前仍是空头主导，昨日期指减仓反弹，也反映出市场做多动能并不充足。”寇宁认为，但在技术上，期指在2340点附近存在较强的支撑，且市场可能对即将召开的三中全会存在乐观的预期，短期期指下方支撑依旧较强。

后市操作需视政策而定

那么，对于后半周的行情，投资者应如何操作呢？

王旺表示，三中全会临近，改革是市场关注的焦点，“383”改革方案将着眼于市场自由度提升、土地改革和社会保障改革。本次改革触及企业主体市场化和土地交易市场化两个核心，若能实现，将加速制度红利的释放。“但改革的实现，仍需期待三中全会最终决定，而在此之前，经济与市场则处于等待阶段，建议等待改革靴子最终落地再做决断。”

寇宁则持较为悲观的看法。她认为，上周公布的10月官方制造业PMI创出18个月新高，但在五大扩散指数中，除生产指数外，其余扩散指数扩张力度均明显偏弱，其反映出的经济综合增长前景并不乐观。同时，10月PMI数据的走强，也与9月经济数据反映出的国内外需求双双走弱的经济现状不符。“在经济环境疲软及政策利多预期的共同作用下，预计在三中全会召开前，本周期指主要以弱势振荡为主，长线操作建议观望为主，短期可在期指跌破2340点后，尝试做空。”寇宁说。