美国QE缩减云雾缭绕。显然，“印钞速度不减又保持美元强势”最符合美国需求。基于美国利益考量，美联储既不希望放缓印钞速度，也不希望美元继续下跌。美联储一边印钞一边喊话稳美元，致使整个黄金市场跌宕起伏。由于美联储政策的不确定性，国际金价自下半年以来处于上下两难局面。如果没有特别力量推动，预计年内国际金价将在1230美元与1400美元之间继续震荡。

三角整理延续趋势仍然向下

受美国方面影响，10月17日一根大阳线使国际金价摆脱日均线压制展开反抽，10月31日一根阴线又使这波反弹形态遭到破坏。虽然周线图上9月初至10月中旬的下跌格局已明显结束，10月中旬后的两根阳线使金价站上20周均线，周K线暂时企稳，但月线图的下降趋势仍然较为明显。

今年二季度以来，黄金走势形成一个大三角形整理形态。该三角形上轨是4月高点和8月高点连线，下轨是6月低点和10月低点连线。从K线组合看，国际黄金日线、周线和月线均属空头，周线图上MACD成多头排列，月线图MACD属于空头，但绿柱在缩短。这一方面说明，2013年6月末阶段底部出现之后，国际黄金中长期下跌趋势仍然没有根本改变，另一方面也说明，6月末之后，国际金价出现了中期企稳走势。

从技术形态看，金价中长线趋势仍然向下。金价是否已再次正式步入下跌通道还有待确认。目前跌势仍然处于今年7、8月份以来的大型收敛盘局内。

货币超发不改美元走牛不易

之前有多位美联储官员发表讲话，但观点和看法各异。经过美国政府停摆和债限危机前期的折腾，加之美联储政策含混，市场更加怀疑QE削减计划时间。因此，美联储货币宽松政策还在实施中，上半年美元反弹并非因为美国已经停止或者减速印钞机，也非完全因为美联储货币政策转向预期，而主要是因为日元、欧元印钞机的开动速度加快所致。美联储一边印钞一边喊话来稳住美元，这才使得整个黄金市场跌宕起伏。

由于全球性货币超发格局难以改变，美元很难具备长期走牛基础。从这一意义讲，上半年国际金价的下跌已经较为充分地兑现了美联储货币政策变化给市场带来的影响。

缩减拖延金价上下两难

机构普遍预计年内美联储不大会调整具体政策。高盛预计美联储开始缩减QE的时间是明年3月，而首次加息最早要到2016年年初。摩根士丹利的MatthewHornbach则认为，美联储可能要等到2014年6月份才开始削减QE。

如果美联储等到美国商务部经济分析局(BEA)在2014年4月底公布一季度的GPD数据，那么美联储就可能在4月29日至30日的FOMC会议上宣布削减QE。如果美联储希望等到美国公布一季度GDP的第一次修正值(2014年5月底)再做决策，那么美联储在6月17日至18日FOMC会议前就不会宣布削减QE。

耶伦被奥巴马提名为美联储下一任主席，耶伦将有望继续执行格林斯潘和伯南克的政策，向市场注入无限的流动性。日前，美国经历了政府关门和债务上限斗争，这些事情又使市场对美联储削减QE的预期推迟至了明年3月份。预期美联储印钞速度短中期难以减缓，而市场对其改变货币政策的争议却不会改变。此种情况下，国际金价今后一段时间料将维持上下两难的震荡格局。

单从周线图上看，40周均线的阻力(大约在1400美元附近)较为明显，目前仍在向下运行，这里也是8月末、9月初的高点。尽管国际黄金中长期技术指标处于弱势，但是前期低点1200美元附近的支持力度较为明显，后市如果受某些因素影响跌穿该价位，预计其在该位置之下停留的时间也不会太久。

综上所述，国际金价中长期技术指标看跌与美元难以中长期走牛的基本面分析相背离。根本原因在于美元已成为“财富”，美联储通过印钞票换来世界财富。印钞格局下黄金理应上涨，而美联储压制黄金以支持美元从而继续实现印钞的目的，从而使得黄金走势上下两难。

鉴于美元泛滥与黄金技术走弱相背离，在此种局面没有改变之前，操作上应以震荡市对待。